Q3財報發布後百度下跌12%，2022年股價能否一雪前恥？

百度是我們再熟悉不過的公司了，作爲一家國內的大型科技公司，運營着國內最受歡迎的搜索引擎，並擁有國內最好和發展最快的雲計算業務之一，還擁有國內領先的流媒體娛樂服務愛奇藝（IQ.US）的大部分股份，還是快速擴張的人工智能行業的領導者，就這樣一家在未來幾年應該能提供實質性的增長的大型互聯網科技公司，卻已經連續幾個季度在發布財報後大跌了，一起看看百度的Q3財報究竟透露了哪些內容？是否值得大家抄底？

目前，華爾街預計百度今年的營收約爲196億美元，每股收益約爲8.6美元。外界普遍預計明年的營收爲224億美元，每股收益約爲10.30美元。按照預期收入計算，先來看看百度的股價現在有多便宜？百度作爲中國領先的互聯網/新能源/人工智能公司之一，其估值低於600億美元，不到銷售額的三倍，只有約15倍的共識遠期市盈率。同時百度仍有許多增長潛力，可能甚至大大超過許多分析師現在的預期。無論怎么說，百度深度壓低的估值在這裏怎么看都是不可理喻的。因此，我覺得進入2022年及以後，百度有機會能一雪前恥。

近兩個交易日，百度在Q3財報發布後下跌了約12%，我稍後會解釋一下爲什么我認爲百度Q3的財報沒有什么可擔心的。先從圖表上看，我們可以看到百度在8月份的時候在140美元以下的位置見底，並且自此以後創造了更高的高點和更高的低點。最近的這次下跌回補了150美元附近的缺口，所以我認爲短期內百度的股價將有機會再次开始走高。百度的下一個比較大阻力點應該在200美元左右，大約比這裏高出33%。

先簡單的回顧百度的Q3財報內容：

該公司的總收入爲49.54億美元，同比增長13%。

百度核心收入爲38.3億美元，同比增長15%。

在线營銷收入爲30.6億美元，同比增長6%。

雲和其他人工智能驅動的業務收入爲8.06億美元，同比增長76%。

愛奇藝收入爲11.78億美元，同比增長6%。

非美國通用會計準則收入爲7.9億美元。

非美國通用會計準則的EPS爲2.28美元，比2.03美元的預期高出12.3%。

EPS同比下降了26%。

收入成本按年增加26%，達到25億美元。

收入成本的增加歸因於流量獲取的增加，內容的增加，以及對人工智能業務投資的增加。

研究和开發爲9.57億美元，同比增長35%。

SG&A費用爲11.4億美元，同比增長56%。

SG&A的增長歸因於渠道支出的增加，推廣營銷，以及與法律訴訟有關的損失。

爲什么我認爲百度的Q3財報沒有什么可擔心？首先百度的整體營收情況看起來很健康，而且增長仍然相對比較強勁。我們看到，百度的主要搜索業務繼續表現良好。此外，百度的雲計算和人工智能領域正在迅速擴張。雖然看到本季度有一些過渡性的運營困難，主要是由於內容創作、營銷和新業務投資導致的成本增加，這些是SG&A支出增加的主要原因。但是，研發支出不一定是壞事，法律訴訟相關費用不應成爲持續負擔。另外，百度的EPS超出預期12%以上，因此總體而言，百度給投資者的形象還不錯。另外，百度第四季度的收入指導是48.1億至52.7億美元，與分析師的預期基本一致。這一收入將代表大約2-12%的同比增長。雖然這樣的增長可能相對緩慢，但我認爲百度在未來會顯示出更多的增長能力，具體細分領域情況如下一一分析。

百度在PC端和移動端的市場份額仍有高達74%，可以說是一個令人印象深刻的成就，也就是說，在搜索引擎這個傳統業務方面，百度在國內一直處於領先地位，並且多年來一直保持其在搜索領域的主導地位。

再單獨看移動端的搜索引擎份額，那百度的統治地位更是無與倫比的。百度擁有超過95%的份額，使其所有的競爭對手相形見絀。多年的經驗使得百度應該能長期繼續保持其在國內搜索市場的主導地位，雖然這一領域的收入只按年增長了約6%，但隨着國內消費經濟的持續增長，未來幾年更高的增長也是可能的。更重要的是，正因爲百度的主營部門的利潤很高，使其能夠有資本在流媒體、娛樂、雲計算、人工智能等方面發展其次級業務。

愛奇藝--隨着時間的推移應該變得更有利可圖

雖然百度在2018年分拆了愛奇藝，但它在新公司保留了多數股權。現在，愛奇藝仍佔百度Q3季度收入的近24%。目前愛奇藝擁有約4.8億月度活躍用戶，可以說是國內是一個巨大的流媒體/娛樂平臺，具有較大的盈利潛力，由於愛奇藝出品了一些高質量的原創內容，它也經常被投資者被稱爲中國的奈飛。

愛奇藝仍在發展中，但未來該公司需要致力於盈利。愛奇藝上個季度的營業虧損爲2.12億美元，大大拖累了百度的盈利能力。盡管如此，愛奇藝未來幾年的收入應該會顯著增加，隨着公司的發展，愛奇藝也會變得更好，盈利能力也會更高。在未來幾年裏，這種動態應該會將愛奇藝轉變爲百度一個有前途且有利可圖的流媒體細分市場。

百度AI雲-增長迅速

百度人工智能雲具有巨大的潛力。我們在這個季度財報中繼續看到了巨大的增長潛力，Q3季度報告了73%的同比增長。這一激增甚至高於Q2的71%的同比增長，此外，百度人工智能雲在第二季度贏得了一份價值2770萬美元的利潤豐厚的政府合同的投標。百度在雲計算方面的爆炸性增長，加上與政府的良好關系，意味着百度的雲業務將有能力繼續擴大增長，並在未來幾年變得更加有利可圖。

百度已經是國內規模大、發展快的雲領域之一。從規模來看，雖然百度AI雲目前排名第四，但是百度的雲業務收入和市場份額的增長速度比其主要競爭對手更快，未來應該會繼續擴大市場份額。

百度AI-潛力巨大

百度可以說是最早投入人工智能領域的國內科技公司之一，多年來一直在投資其人工智能項目，現在這一領域也已經开始實現大幅增長。Q3財報中百度整體的人工智能業務的收入爲8.06億美元，同比大幅增長76%。隨着人工智能領域的蓬勃發展，該細分市場可能成爲百度未來幾年主要的增長動力。

百度的阿波羅自動駕駛項目

百度最有前途的人工智能項目之一是該公司的阿波羅自動駕駛項目。百度表示，它的Robotaxi的單位制造價格約爲7.5萬美元，大約是打車服務中自動駕駛車輛平均成本的三分之一。Arcfox和百度最近達成了一項新的战略合作協議，將在三年內推出1000輛阿波羅機器人出租車。

此外，百度最近推出了其先進的第二代昆侖人工智能芯片，並公布了其自主 "機器人汽車 "的先進原型。而且百度與國有企業北汽集團Gropu合作，計劃最終在中國各地商業化機器人出租車服務。這裏我們再次看到百度與政府的親密合作關系，百度未來應該能繼續贏得政府的合同，這點對於國外的機構和投資者來說是特別關鍵的，對比看看阿裏巴巴現在有多慘就知道了。此外，擁有國內先進的人工智能部門之一，應該能夠使百度進入新的業務領域，並隨着公司的發展不斷增長收入。

以下是百度在未來幾年的財務狀況情況的預測

以上對於百度的預期大致與華爾街分析師的共識數據一致。相比於百度由於業務擴張可能帶來的增長，這個長期預測數據相對溫和。此外，如果百度的倍數能進一步擴大，就意味着百度的股票有可能更快升值。更好的情況是如果百度的一些人工智能項目能打出一個“全壘打”，那么股價可能就會大幅上漲，超過分析師的預測。

風險分析

如果要說認爲买入並持有百度會面臨的什么風險的話，最大風險的可能就是百度的股票在過去十年裏一直在小幅上漲，十年來一直在被市場低估。要知道在過去10年中，百度只升值了約20%，相對於其他許多股票，這是一個很差很差的投資回報，連通脹都跑不過。因此，不排除百度未來的股價表現也可能比預期的要差。當然，還有一個是所有中概股都存在的風險，大家都知道這裏就不多闡述了。