衆說紛紜話小米：爲何有人高喊漲破 30 港元？還有人堅稱跑輸大市？
從今天早上开盤开始，有多少 “米粉” 心痛了？
11 月 24 日周三，小米低开低走，盤中股價一度下挫超 8%，最終收跌近 7%，股價 19.26 港元。
小米今日爲何大跌？
究其原因，那還得是因爲小米在昨日交出了一份不算亮眼的三季度成績單：淨利、營收增速齊放緩，核心手機業務下滑嚴重，投資虧損加大，只有計劃在 2024 年上半年量產的電動車成了爲數不多的亮點之一。
然而，面對這份三季報，市場上各大券商卻各自品出了完全不同的味道，不僅給出的目標價迥然各異，有的觀點甚至截然相反：
券商名稱
目標價（單位：港元）
評級
中金
34
跑贏行業
花旗
32
买入
招銀國際
31.26
买入
中信建投
30
买入
中銀證券
28
买入
瑞信
27
跑贏大市
瑞銀
23
中性
麥格理
19.52
中性
美銀
18.7
跑輸大市
怎會如此？
爲何高喊破 30？
在給出最高目標價 34 港元的中金公司眼中，小米 2021 年智能手機出貨量將達到 1.9 億臺，帶動收入同比增長 33% 至 2024 億元。與此同時，小米憑借技術、人才、資金等優勢在智能汽車領域的拓展、互聯網業務隨 MAU 持續增長和變現能力提升帶來的增長潛力都是中金看好小米股價的關鍵理由。
而在花旗銀行看來，盡管對 2022 年智能手機市場的增長持謹慎態度，也仍舊相信小米可能在智能手機領域表現出色。
花旗表示，小米擁有多元化的業務，能夠在低迷時期緩解波動，並提供充足的增長空間，而當前股價處於其預測的悲觀情形。未來新興市場需求復蘇，以及從華爲榮耀手中奪回市場份額，可能會在短期內提振市場人氣。
無獨有偶，招銀國際同樣認爲，盡管供應鏈面臨挑战，但隨著歐洲和拉美等地區的渠道擴張，小米的市場份額預計將在 2022 年繼續提升。此外，考慮到小米高端機的用戶基礎和搜索廣告在海外市場的增長勢頭，小米廣告業務預計也將健康增長。
中信建投進一步稱，小米手機業務正處在高速發展階段，IoT 業務市場空間大，增長穩健， 互聯網業務仍處在用戶積累階段，長期看高增長可期。考慮到小米未來主營業務穩健發展同時造車業務正在穩步推進，預計 2024 年實現量產，因此看好該公司的中長期價值。
爲何堅稱輸大市？
相比於上述信心滿滿的 “米粉” 機構，給出中性評級的瑞銀就淡定很多。
在瑞銀看來，小米三季度業績大致符合市場預期，並無太大驚喜。另外，小米並無提供前景指引，僅預計智能手機明年增長良好，但相關供應鏈於明年上半年仍然緊張；小米在具挑战的行業環境下表現相對較好，但市場對大陸智能手機市場需求看法較負面，預計其股價會受壓。
相對而言，給出最低目標價的美銀則比較激進。
該行認爲，小米智能手機出現環境困難、互聯網業務出現挑战，還存在運營支出負擔，小米管理層對智能手機出貨量持保守態度，並將出貨量指引由 2 億下調至 1.9 億，意味着今年第四季將按季持平。
此外，小米管理層認爲零件短缺的挑战持續到明年上半年，暗示不確定性持續到明年，雖然智能手機毛利率受到產品組合改善的支持，但线下持續擴張導致不斷上升的運營支出，應拖累營業收入。
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