2022年債券、原油、黃金、美股怎么看？

前幾天聊了對於2022年A股市場，有讀者留言想問問我對於債券、黃金、原油、美股等各類資產的看法，本帖將以我個人的理解的角度出發，談談各種資產在2022年的表現情況，不一定正確，僅供參考。

1.債券

我在聊對於2022年A股行情看法時提到未來一年信用周期將處於寬松階段，此外貨幣政策大概率也將維持寬松狀態，也就是說明年上半年信貸周期將處於寬貨幣寬信用狀態，所謂寬貨幣，就是央行通過降準、市場公开操作等方式向市場注入資金，讓市場貨幣供應寬松，金融機構有了更多的錢，市場利率自然就會下降，具體衡量指標大家可以參考10年期國債收益率或者上海銀行間同業拆借利率（Shibor），如果這兩個利率下降意味着金融機構的流動性上升。而寬信用則是信用較低的企業以較低的利差就能夠籌到資金。一般來說寬貨幣將導致債券利率走低，因此明年上半年仍然看好債券市場，而且寬信用階段信用債表現將優於利率債。而明年下半年隨着經濟復蘇，資金需求將會增加，債券收益率可能會因此上漲，債券市場大概率會因此走熊。

2.黃金、原油

個人以爲穩增長提出的原因是目前經濟處於下行期，而且PPI已經开始回落，所以強周期已經結束。強周期結束意味着大宗商品將會走弱，當然部分有色金屬可能會受益於新能源而繼續獲得高漲幅，但整體不會太好。此外美聯儲後續宣布加息將會使得美元走強，美元走強的情況下利空大宗商品，因此原油、黃金都不太看好。

3.美股

有人常常抱怨爲什么整體低估的A股表現不好，而美股高估卻持續上漲，其實這跟美聯儲的低利率措施有關。未來美聯儲加息，短期依靠低利率上漲的動能就會減弱。以歷史數據爲例，近30年時間美聯儲加息周期共有四輪，它們分別爲1994年至1995年、1999年到2000年、2004年至2006年、2015年至2018年，標普500指數在每輪加息周期开啓後一個月、兩個月、三個月均會走弱，但在整個加息周期中美股均出現了上漲行情，因此對於處於加息周期中的美股短期並不看好。

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