美聯儲加息箭在弦上，將如何影響全球資本市場？

美聯儲加息箭在弦上，

將如何影響全球資本市場？

要聞速覽

國內新聞

國稅總局表示，2021年新增減稅降費約1.1萬億元，將依法依規組織稅費收入、堅決不收“過頭稅費”。

財政部公布數據顯示，2021年國有企業利潤總額45164.8億元，同比增長30.1%，兩年平均增長12.1%。

央行、公安部等十一部門聯合印發《打擊治理洗錢違法犯罪三年行動計劃（2022-2024年）》，依法打擊各類洗錢違法犯罪行爲，堅決遏制洗錢及相關犯罪蔓延勢頭。

統計顯示，1月17日以來，央行8次开展公开市場操作，累計投放1.7萬億元，淨投放8500億元。

中基協數據顯示，2021年12月，證券期貨經營機構共備案私募資管產品1410只，設立規模1508.89億元。截至2021年底，證券期貨經營機構私募資管業務規模合計15.98萬億元。

中歐基金自有資金申購中歐醫療健康混合、中歐醫療創新股票合計5000萬元，並持有三年以上；葛蘭亦出手自購200萬元。

國外新聞

美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，美聯儲聲明稱，將很快適當地提高聯邦基金利率。

美聯儲主席鮑威爾：加息空間很大，打算在3月提高利率，加息幅度未定；不排除在每一次FOMC會議上都加息，加息支持廣泛；縮表將在加息後，還未就縮表的時機和速度做出決定。

加拿大央行將基準利率維持在0.25%不變，符合市場預期。預計將需要加息，加息的時間和速度取決於實現2%通脹目標的承諾。

美國能源部宣布，從美國战略儲備中獲得1340萬桶原油，爲史上第二大規模。目前，美國油價已飆升至2014年以來最高水平。

（以上資訊來自國內財經媒體公开報道）

行情回顧與熱點解讀

重要指數表現（1月22日）

權益市場

主要指數

點位

日漲跌幅

年初至今

上證綜指

3455.67

0.66%

-5.06%

深圳成指

13780.30

0.70%

-7.25%

創業板指

3004.41

0.99%

-9.58%

道瓊斯指數

34168.09

-0.38%

-5.97%

納斯達克指數

13542.12

0.02%

-13.44%

標普500

4349.93

-0.15%

-8.73%

恆生指數

24289.90

0.19%

3.81%

日經225

27011.33

-0.44%

-6.18%

債券市場

主要指數

點位

日漲跌幅

年初至今

DR001

1.60

-30bp

_

DR007

2.07

14bp

_

DR014

2.52

2.2bp

_

中證轉債指數

430.09

0.45%

-1.44%

1年期國債收益

1.9807

-2bp

_

3年期國債收益

2.2653

0bp

_

10年期國債收益

2.7146

2bp

_

大宗商品

主要指數

點位

日漲跌幅

年初至今

COMEX黃金

1819.4

-0.56%

-0.60%

NYMEX原油

87.30

-0.05%

15.71%

布倫特原油

88.53

1.55%

13.59%

匯率市場

主要指數

點位

日漲跌幅

年初至今

美元指數

96.48

-0.01%

0.53%

美元兌人民幣

6.3206

0.00%

-0.80%

美元兌離岸人民幣

6.3379

0.04%

-0.42%

來源：wind   注：商品匯率爲北京時間當日7:30實時數據

1月26日，三大指數早盤高开，創指盤中衝高回落，一度漲逾1%重回3000點。總體而言，多空博弈激烈，個股漲多跌少，賺錢效應較好。截至收盤，滬指漲0.66%；深成指漲0.7%；創指漲0.99%。板塊來看，有機硅、風電、特高壓板塊漲幅居前，數據安全、酒店餐飲、景點旅遊板塊跌幅居前。

多家主流券商對市場

解析及展望

基本面解讀

核心觀點：急跌後“一步到位”，短期底部已經浮現

01

國泰君安

大勢研判

情緒指標已經觸底，後續有望回暖。目前三大股指盡管指數連續重挫，但當前市場情緒依然穩定。籌碼結構表明，市場短期進一步殺跌動能有限。2021年2月至今，上證指數一直呈現區間震蕩態勢，期間也曾出現利空之下的急跌情形。市場在當前位置上進一步下殺的動能會明顯減弱。

板塊觀察

從2021年12月第二次衝高失敗至今，上證在29個交易內最大下跌幅度已達7.1%，已接近前次最大跌幅。從“同位對比”視角看，本輪調整或已經接近尾聲。

後期走勢

A股重挫更像是下跌“一步到位”，市場短期底部已經开始浮現，春節前後是增配的較好窗口期。考慮到連續下跌後市場信心較差，上證已經跌破了三個重要支撐位，使得當前市場風格更偏防御，進可攻、退可守的券商板塊是相對最優選擇。

市場研判

核心觀點：美聯儲一月議息會議3大看點

02

國金證券

1.  看點一：將公布更加清晰的“貨幣政策正常化指引”、加快加息及縮表1月27日，美聯儲將公布年內首場議息會議的聲明，或提供更加清晰的“貨幣政策正常化指引”。美聯儲可能將重申在首次加息後开啓縮表，並且要比上輪周期的推進節奏加快很多。

2. 看點二：或將重新評估“充分就業”及“通脹”、爲收緊政策鋪路美聯儲推進加息及縮表，主要取決於如何評估“充分就業”及“通脹”。

3. 看點三：政策收緊對市場的衝擊，或並未結束，目前來看，市場對美聯儲加息預期的消化較爲充分，但對縮表預期的消化相對不足。美聯儲政策收緊過程中，美國居民及企業部門將進一步承壓、有損經濟基本面。作爲市場的晴雨表，經濟遭受負面衝擊，或將繼續壓制市場走勢。

核心觀點：先加倉，再過年

03

國泰君安

1. 展望春節後，1）積極因素將逐步向上修正。穩增長政策將加速推進與發力，年後無需對分子端過度悲觀。2）負向因素將加速收斂。年前海外流動性預期負面影響正被加速消化，同時年後地產信用風險亦將逐步落地，分母端負面因素加速收斂。春節後市場有望逐步回溫，先加倉，再過年。2022年流動性的考驗是必經之路。

2. 結構配置：疊加市場風險偏好低位，市場仍將水往低處流，風格加速向低估值風格切換。低估值板塊中，應額外重視2022年盈利反轉或邊際改善的方向，把握以消費與基建鏈爲核心的穩增長主线。賽道型公司的機會還需要等待風險偏好的回暖。

3. 行業配置：沿低估值方向，把握穩增長主线推薦：1）消費：加速邁出預期底部，推薦業績有支撐且負面預期淡化的生豬、家電、家具以及社服/旅遊、白酒等方向；2）基建：基建投資改善，助力“興基建”未來超預期，推薦建材、建築、電力運營等方向；3）金融：券商、銀行；4）消費電子。

熱門行業分析

核心觀點：持倉總體趨穩，北向佔比回升

04

中信證券

1.2021年消費持倉逐季下降，21Q4環比降幅收窄。截至2021Q4，國內基金重倉中A、港股消費持倉佔比合計19.8%，環比降0.8pct、相比21Q1下降4.1pcts。北上資金消費持倉佔比19.1%、環比提升0.5pct。

2. 目前消費各行業2022年PE估值在12-28倍之間，其中港股消費股以及A股中食品飲料行業估值相比2015年以來最高值百分位相對較高、在60%以上，其他行業在30%-40%左右，消費行業目前估值處於合理區間。

3. 2022年預計消費整體將呈弱復蘇態勢、回歸應有的潛在增長軌道。投資建議重點關注兩大主线機會：一是受市場環境或階段性因素影響下跌帶來的低估機會，包括白酒、啤酒、乳制品、本地生活服務、運動服飾、旅遊零售等市場空間和競爭格局兼備的行業龍頭；二是疫情好轉預期下具有明確邊際修復邏輯的行業和公司，如服務業、以豬爲代表的養殖行業、調味品、速凍食品、生活用紙、日化等。

（以上內容整理自券商研報）

大咖觀點

我們主要對近期市場進行解讀：

    上周的突出變化在於央行降息推動貨幣政策進一步寬松，十年期國債利率逼進2.7%關口.但股市反應仍不積極，而海外市場擔憂政策過快收緊而出現股債雙殺，人民幣延續升值且外資積極流入中國市場。

    但近期在央行宣布降息以及央行官員做出明確的積極表態後，A股整體表現仍然相對低迷，僅穩增長相關板塊有一定表現，而成長板塊跌幅相對較大，我們認爲這是估值高、倉位偏高、短期缺乏催化劑及情緒慣性所致。

    一方面，國內12月經濟數據反映前期改善的房地產數據再度走弱，疊加前期金融數據低於預期，市場擔憂穩增長尚未見到明顯起色；另一方面，海外市場近期波動加大，也使得國內資金在春節長假前的風險偏好明顯降低。

    從歷史上看，中國市場在見底回升的周期往往依次經歷“政策底、情緒底、增長底”，我們認爲“政策底”在去年9月30日到12月中央經濟工作會議之間已確認，“情緒底”可能會在近期至一季度前期左右，而“增長底”則有望在一季度到二季度左右出現。

     我們預計未來伴隨“穩增長”政策細節持續出臺、前瞻指標可能改善和國內增長逐步企穩，市場情緒也有望修復。總體上我們的配置結構仍然聚焦於幾條主线不變：

     穩增長帶來的部分低估值周期性行業，以金融地產爲代表。

    疫情修復相關的交通運輸類行業。

    通脹鏈條的農業、食品飲料等行業。

—— 黃欣欣

嘉實鑫和基金經理

一月 January

27

歷史上的今天

1756年1月27日 奧地利音樂大師莫扎特誕生

2022

辛醜年 牛

臘月 廿五日

星期四

Thursday

宜

積極布局

忌

猶豫不決

不要賠錢！爲了反映這一基礎原則，需要創建一個投資流程，並隨着時間推移不斷完善這一流程。需要打造一個極爲可靠的風險評估框架。這不僅是一個流程，更是一種思維。

——蘇世民

免責聲明：市場有風險，投資需謹慎。本文僅作爲精選財經要聞服務，內容來自機構研報摘要、公开權威媒體報道；版權歸原作者（機構研究員、媒體記者）所有，內容僅代表作者個人觀點，與嘉實基金管理有限公司無關；不作爲對上述所涉行業及相關股票、基金的推薦，也不構成投資建議。對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本公司不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考。如需購买相關基金產品，請關注投資者適當性管理相關規定，做好風險評測，選擇與之相匹配風險等級的產品。

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