如何交易股市修正行情？ - 嘉盛集團官網

什么是股市修正？

股市修正指股價相比最新高點下跌10%-20%。市場修正可發生於個股、單一板塊或整個股市。

一段時間後，市場將到達價格被認爲“完成修正”的水平，多頭將回歸。關於修正行情將持續多長時間並沒有規定，一般情況下被認爲是短期事件。

讀者可能也聽說過市場正進入“修正區域”的說法，其描述的是盤中下跌，並不完全是全面修正，原因是價格常常會在收盤前反彈。

我們以2022年1月24日的行情爲例對此進行說明。標普500指數當天盤中因爲經濟復蘇受挫以及企業利潤萎縮的恐慌情緒而自1月3日創下的歷史高點跌逾10%，但收盤前反彈甚至小幅收高。如果該股指當天沒有反彈且收低，那就可以歸類爲修正行情。

 

修正、熊市與衰退的對比

市場修正是指跌幅低於20%，而熊市是指價格自近期高點持續下跌，跌幅達到20%以上。市場修正和熊市非常相似，只是熊市持續的時間更長，可達數年之久，但平均持續時間爲14-16個月。

修正被視爲股市周期的正常組成部分，而熊市一般引發更多的關切。各國政府甚至可能出手幹預穩定市場。

修正與熊市可發生在單一資產、行業或市場，衰退則涉及整個經濟。衰退是相比修正或熊市更持久的低迷，一般持續100天以上，也伴隨着GDP、收入、就業、生產與銷售的下滑。

 

市場修正的原因？

市場修正的成因多種多樣，廣義而言發生於市場到達一個被認爲超买的水平時。而超买的原因是投資者非理性看漲。

當市場參與者不再愿意接受當前價格時會選擇了結多頭頭寸，造成拋壓並推動市場價格“修正”到更準確反映對應資產內在價值的水平。此時，市場恢復平衡，买盤再次增加。

誘發投資者拋售的因素很多，常見的如下：

• 政治不確定性與動蕩
• 財報不及預期
• 危機與意外經濟事件
• 貿易战與經濟制裁

 

但市場情緒轉變的原因最終取決於修正發生於個股、某一板塊還是整個股市。

比如，從企業角度，發生修正的最常見原因是財報。而從整個股市角度，修正往往與金融危機掛鉤 – 誘發原因可能是利率改變、銷量廣泛萎縮或政治局勢緊張。

而且，一個股市發生的修正往往對全球股市產生連鎖反應。

 

如何判斷市場修正是否即將到來？

當股價高漲、通脹上升且經濟增長放慢時，投資者通常假設市場修正即將到來。

但現實裏判斷難度很高，大多數情況下可能修正都結束了我們才知道。而如果市場繼續下跌，就不再是修正，而是落入熊市或衰退區域。

雖然判斷很難，也不意味着我們就不能做準備。

 

如何爲股市修正做準備？

如何爲股市修正做準備將取決於讀者是投機者還是投資者。

如果是投資者，最好的做法是扛住股市修正。股市的總體軌跡向上，作爲买入並持有的投資者，幾乎不需要關注這些小打小鬧的修正。雖然修正也提供了在跌勢底部买入股票的機會。

但如果是投機者，價格的波動可以產生從下跌與隨後的反彈中獲利的機會。讀者可以運用不需持有真實資產即可進行交易的衍生品實現這點，此類衍生品包括差價合約、期權與期貨。

在爲市場修正做準備時要記住以下幾點：

1.專注於少數資產

讀者可能被誘惑草率進入每個新鮮的交易產品，但不做研究的交易可能將自己暴露於風險之下。

如果確定某些企業將受到特別嚴重的打擊，讀者可以選擇做空個股。比如，如果認爲旅遊業將經歷低迷，讀者可以做空航空公司、汽車租賃公司或酒店的股票。

但最需要關注的資產一般是股指與ETF，通過這些交易產品，讀者可以單一頭寸交易整個板塊或一組股票。比如，iShares STOXX Europe 600旅遊與休闲可賦予我們持有歐洲旅遊業股的機會。

2.創建交易策略

交易策略是關於我們如何以及何時入場的策略。確定了交易對象後，我們需要思考獲利與止損目標。這個目標可以簡單描述爲“我想在每桶89美元時賣出原油並在80美元時重新买回來”，也可以是一個更爲復雜的系統，由各種技術指標構成，展示市場情緒的轉變。

我們要謹記，大部分虧損發生在背離我們的交易策略之時。修正帶來的興奮可能衝昏我們的頭腦，基於恐懼或貪婪的开平倉可能造成更大的虧損。

最好是堅持交易之前就想好的進出場點位。如果還沒有制定交易策略，讀者可以前往我們的學院，尋找適合自己的策略。

3.管理風險

但無論交易策略如何建立，管理交易風險都非常重要。常見的風險管理辦法是利用止損單與限價單。

如果在做空一個市場，可以把止損單放在市價之上。如果對市場修正的預測出錯，止損單可以在虧損過大之前了結我們的頭寸。要把止損單放在能夠接受的風險量上。

可以把止盈單放在市價之下的某個價位，準備利用價格的下跌。因爲假設會有一個“修正性”的市場價格，那么目標價格就在該價格處。

還有一點就是保證交易產品的多樣性。將資金投放於不同的市場和行業，可以避免把所有的雞蛋放在一個籃子裏。如果市場走勢不符合預期，不會一下子虧光所有的資金。

 

上次市場修正是在什么時候？

上次市場修正發生於2020年2月-3月，起因是新冠疫情的爆發。第一次修正發生於2月24日當周，當時標普500指數下跌12%，爲2008年金融危機以來最大的單周跌幅。

但很多分析師不會將其歸類爲修正，因爲之後跟着幅度更大的崩盤。標普500指數總計下跌30%以上，100多天了都沒有回到崩盤前的水平。有些分析師將其分類爲衰退，或至少是經濟萎縮。

前一次修正是在2018年，當時標普500指數於當年的最後幾個月裏在修正區域反復橫跳，之後在聖誕前夕進入全面熊市。

 

股市修正一覽表

下表展示標普500指數從1910年到2018年的每次修正，幅度在10%-20%之間，排除了2020年的崩盤與其它跌幅超過20%的行情。我們還要謹記，下表只基於收盤價，不考慮盤中波動。

年份	修正幅度	持續時間 (單位：天)
1971	10.7%	103
1971	11.0%	76
1974	13.6%	29
1975	14.1%	63
1976-78	19.4%	531
1978	13.6%	63
1979	10.2%	33
1979	17.1%	43
1990	10.2%	28
1990	19.9%	87
1997	10.8%	29
1998	19.3%	45
1999	12.1%	91
2002-03	14.7%	104
2010	16.0%	70
2011	19.4%	157
2015	12.4%	96
2015-16	13.3%	100
2018	10.2%	13
2018	19.8%	95

 

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