力勤資源赴港IPO：年入77.6億，鎳礦資源採購依賴海外國家

據格隆匯新股了解，寧波力勤資源科技股份有限公司（以下簡稱“力勤資源”）日前向港交所遞交上市申請書，擬登陸港股主板，中金公司、招銀國際爲其聯席保薦人。

IPO前，蔡先生直接持股31.62%，通過力勤投資及其旗下寧波勵展間接控股，謝女士（蔡先生的配偶）持股2.34%，二人合計持股72.52%；Feng Yi直接持股20.00%。

1、國內最大的鎳礦貿易商

力勤資源成立於2009年，是一家鎳全產業鏈公司。其業務涵蓋了上遊鎳資源整合、鎳產品貿易、冶煉生產、設備制造與銷售等在內的多個產業環節，產品廣泛地應用於新能源汽車、不鏽鋼等下遊領域。

鎳是一種硬而有延展性並具有鐵磁性的金屬，主要用於新能源汽車三元電池，以及建築和機械的不鏽鋼。

2016年-2019年，全球鎳礦开採量由2.1百萬金屬噸穩步增長至2.6百萬金屬噸，2020年受新冠疫情的影響，全球鎳礦开採量有所減少，預計2021年將達到2.7百萬金屬噸。

目前，全球鎳礦儲量主要集中在印度尼西亞、澳大利亞及巴西，截至2020年佔全球鎳礦儲量的60.6%。鎳开採主要國家包括印度尼西亞、菲律賓、俄羅斯及新喀裏多尼亞。其中，印度尼西亞及菲律賓於2020年佔全球生產的40%以上。不過，2020年印度尼西亞禁止出口鎳礦後，全球鎳礦出口集中在了菲律賓。

隨着鎳消耗量日益增加，全球鎳礦貿易量及消耗量不斷增加。全球鎳礦貿易量由2016年的41.7百萬噸增加至2019年的66.0百萬噸，復合年增長率爲16.5%，2020年疫情之下，貿易量下降至47.5百萬噸，預計到2026年將重回增長至72.4百萬噸。全球鎳消耗量也由2016年的2122.0千金屬噸增加至2020年的2493.0千金屬噸，復合年增長率爲4.1%。

由於中國鎳資源有限，因此消耗的超90%的鎳礦依賴貿易，目前已成爲全球最大的鎳礦消耗國，佔全球鎳礦貿易量82.3%。

目前，力勤資源是中國最大的鎳礦貿易商，其2019年-2021年前三季度鎳礦貿易量均爲中國第一，2020年的市場份額爲27.3%。而在全球，其鎳礦貿易量也在2020年全球排名第四。

2020年受新冠疫情及印度實施出口禁令的影響，力勤資源的鎳產品貿易業務受到一定衝擊，其收入由2019年的93.47億元下降17%至77.55億元，同期淨利潤由5.67億元減少8.5%至5.18億元，2021年前三季度恢復增長。

盡管力勤資源收入規模體量較大，但其毛利率並不高，2019年-2021年前三季度分別爲10.9%、12.3%、9.3%。

2、鎳礦資源依賴於海外國家

報告期內，力勤資源的大部分收入來自於鎳產品貿易，包括紅土鎳礦、鎳鐵及鎳鈷化合物，收入佔比超6成。

值得注意的是，公司的鎳礦資源主要依賴於海外國家，主要從菲律賓採購紅土鎳礦，從印度尼西亞採購鎳鐵，易受貿易政策及相關出口管制政策的影響，或將對公司經營業務造成一定影響。

此外，力勤資源業務運營需要大量資金支持，但過往來看，公司的現金流狀況並不樂觀。截至2019年-2021年9月底，公司的流動負債淨額分別爲1.63億元、2.76億元及9.05億元，流動比率、速動比率呈現下滑態勢，且不足1倍。

3、小結

力勤資源作爲國內最大的鎳產品貿易商，在國內乃至全球市場佔據一定市場地位，其業務及收入規模也受下遊領域高景氣影響，取得一定成績。不過，由於公司在國內並未擁有鎳礦資源，而主要依賴海外進口採購，成本管控方面顯些被動，以至於公司毛利率處於較低水平。未來公司如何提升盈利能力，還有待考驗。

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