SWIFT制裁=雷曼危機？華爾街高呼美聯儲要“救市”

隨着對俄羅斯SWIFT制裁的推進，歐美銀行系統也將面臨前所未有的壓力。

上周末，瑞士信貸回購和貨幣通道專家Zoltan Pozsar在最新報告中提出：

“西方對俄羅斯的制裁可能會給資金市場帶來 '雷曼周末'”

Pozsar指出，俄羅斯是一個“盈余代理人”——通常在歐洲美元市場出借大量資金的實體。俄羅斯銀行有超過4500億美元的非黃金外匯儲備，私營部門有超過5000億美元的流動投資。

根據俄羅斯銀行最新的外匯和黃金資產管理報告，在2021年6月底，美元資產佔俄羅斯非黃金外匯儲備的20%左右，而這個數字在2018年的3月底是50%。

在俄羅斯接近1萬億美元的流動資產中，有3000多億美元是短期貨幣市場工具。3000億美元投入貨幣市場是個很大的數目，大到足以推動息差。Pozsar警告稱：

“極端情況下，3000億美元要么可能被制裁困住，要么以某種方式從西方轉移到東方，以避免被制裁困住。”

“每一件事都將成爲市場事件。”

Pozsar認爲，如果資金通過制裁被凍結，將把盈余代理人（俄羅斯）變成赤字代理人，進而導致拖欠付款，那么市場將會對隔夜數萬億美元的短期融資市場凍結進行貼現。

這將意味着西方銀行相應外匯掉期账戶的部分“撕毀”，以及存款的流出——這些機構隨後可能不得不動用美元互換額度。

而將多家俄羅斯銀行排除在SWIFT信息系統之外的決定，可能導致國際銀行體系內出現拖欠付款和巨額透支，這無疑將成爲另一個與雷曼兄弟破產相當的事件。

Pozsar指出：

“銀行因被排除在SWIFT之外而無法支付的情況，與雷曼兄弟因其清算銀行不愿代其支付而無法支付的情況相同。歷史不會重演，但會相似。”

因此，這將刺激貨幣當局重新啓動日常操作，向市場供應美元。

在Pozsar看來，烏克蘭战爭似乎已經轉化爲另一場美聯儲資產負債表擴張危機，就像新冠大流行一樣——美聯儲的資產負債表可能會在收縮之前再次擴張——不僅僅是因爲互換額度。

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歐美銀行系統承壓，將如何處理？