摩根士丹利：標普500指數將大幅下挫 面臨跌入熊市風險

摩根士丹利警告，在經濟衰退及聯儲局進取收緊政策的憂慮下，投資者正尋找避風港，但由於防守股已變得昂貴、上升空間微，標普500指數面臨跌入熊市的風險。

大摩分析師Michael J. Wilson指，當下一次板塊輪換不清晰時，由於投資者對經濟衰退和聯儲會大幅收緊貨幣政策感到擔憂之際難以找到避風港，標普500指數即將大幅下挫。根據經驗，通常整體指數將會大幅下挫，幾乎所有股票齊跌。

「鑑於防御性股票現在價格昂貴，幾乎沒有絕對的上漲空間，標普500指數似乎已經準備好加入熊市陣營，」 摩根士丹利策略師在周一的報告中說。「到現在，市場早已經過了投資者的精挑細選，不清楚下一次輪動在出現在哪裏。根據我們的經驗，當這種情況發生時，通常意味着整體指數將大幅下跌，幾乎所有股票都會一道走低。」

由於投資者對貨幣政策快速收緊及其對經濟成長的影響感到擔憂，並逃離風險資產，標普500指數指數已連續三周下跌，上周五跌至3月中旬以來的最低水平。聯儲會主席傑羅姆鮑威爾爲遏制通膨而支持採取激進政策行動，促使交易員預計聯儲會未來四次會議上將每次都加息50個基點。

大摩提到，儲局迅速收緊政策驅使經濟看起來正處於放緩的邊緣，自11月以來，防守倉位表現良好，但該等股票的估值已經上升，沒有更多上漲空間。

「盡管存在經濟放緩風險，但聯儲會仍準備快速緊縮政策，另外雖然自11月以來防御性頭寸表現良好，但由於估值已高，他們認爲這些股票已經沒有更多上漲空間。」

與此同時，這些策略師表示，在盈利增速放緩、PMI減速和貨幣政策收緊的環境下，制藥和生物科技大型股的防御性特徵將使其持續跑贏大盤。

他們寫道：「隨着美國經濟進入周期末期，對整體經濟和市場而言GDP/收益成長率都出現減速，我們認爲制藥/生物技術股的防御屬性將超過政策擔憂，並推動它們的相對表現走高。」

華爾街看空美股已有相當一段時間，不僅是摩根士丹利，連美國銀行表示，市場正處於空頭回補的後期階段，因爲最被高度做空的股票的隱含波動飆升已經开始消退。

但摩根大通持截然相反的看法，認爲市場太悲觀，美股一季報有望超預期。

摩根大通表示，人們普遍對標普500指數第一季度的收益預期過於悲觀。基於“利潤率強於預期”這一關鍵因素，超預期趨勢仍然存在，並預計該指數中成分公司第一季度總體超預期的幅度將達到4%-5%。

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