“高格調”的知乎爲啥失寵？三年虧28億，在港上市13天沒了40億

“謝邀，人在美國，剛下航母”，“年薪百萬才勉強溫飽、911、285都是野雞大學”，這些都是網友對知乎用戶的“調侃”，可就是這樣一個看上去格調很高的軟件，不僅真的不賺錢，甚至市值也遠遠比不上“被鄙視”的微博。

5月12日，位於港股的知乎-W，再度暴跌9.09%，報20港元/股，盤中刷新上市13個交易日以來新低，較32.06港元/股的發行價，下跌37.6%，蒸發近40億市值，總市值僅存65.2億港元。相比而言，微博-SW則報157.5港元/股，總市值385億港元，是知乎-W的接近6倍。

實際上，知乎-W在4月22日登陸港交所時，就經歷开盤破發的窘境。而在一年前，知乎在美股納斯達克上市首日，同樣开盤就立即下跌超15%。在上市破發“二重奏”，且股價依舊跌跌不休的背後，是知乎持續虧損的尷尬。

招股書顯示，知乎最近三年的淨虧損，分別爲10億、5.18億以及13億元，合計虧損超過28億元。目前，知乎的主要收入來源仍是廣告，其2021年29.6億元營收中，就有39.2%來自廣告，也是佔比最高的一個板塊，不過相比於上一年的62.4%，佔比有所下降。

此外，知乎的內容商業化解決方案板塊，已逐漸成長爲其第二大營收來源。不過，商業內容解決方案的本質，其實也是另一種形式的廣告收入。可以說，知乎只不過將廣告以另一種方式進行產出，變得更加精明了而已。至於付費會員這一板塊，相比上一年所佔的收入比例，也已經停滯不前了。

知乎，其實是一個有深度價值的知識性的問答平臺，從一开始就是如此。

在知乎最初的幾百位用戶裏，可謂大佬雲集，不僅有李开復、王興、馬化騰等企業家和風險投資家，還憑借這些“光環”魅力，帶動諸多大V入駐，從而吸引更多高質量的用戶進入。長期以來，大量高質量的知識性問答，也讓不少用戶打心底贊嘆道，“這就是我用知乎的原因”。

單從格調而言，知乎已經贏了太多。

可格調並不能當飯喫，知乎爲了吸引更多用戶，將盤子做大，擁有更多話語權，也進行過各種嘗試。除了廣告的各種穿插外，知乎還嘗試過視頻項目。不得不說，短視頻最近幾年一直都是大勢所趨，其甚至已經开始吞噬原本屬於社交、資訊、長視頻等的用戶。

早在2020年5月，知乎就推出5億現金激勵、百億流量扶持等激勵計劃，並在當年10月進行改版，首頁增加視頻的獨立入口，將視頻提到战略級位置。可知乎視頻板塊的表現，不盡如人意，甚至你可以在知乎中搜索到，關於“如何屏蔽知乎視頻”這種問題。

如今的知乎，動不動就會有用戶在自己的回答中，插入廣告鏈接等內容，進行帶貨和推廣，且大量“抖機靈”內容的出現，也使得知乎逐漸淪爲一款偏向娛樂化的軟件，可真要是找樂子，爲何不去被諸多知乎網友所“鄙視”的微博等平臺。更爲諷刺的是，知乎的知識調性卻是其廣告業務最大的絆腳石。

知乎上至今都活躍着一批精英，但他們的錢卻未必好賺。2021年初，知乎官方曾公布這樣一組數據：知乎有100位創作者月收入超過10萬元，有1000位創作者月入過萬，可即便把他們的收入相加，甚至可能都不如一位頭部主播一個月帶貨賺得多。

資本市場顯然是務實的，沒有一個好的業績表現，也畫不出漂亮的“大餅”，就當然無法令投資者买單。

（作者丨市界 馮晨晨 編輯丨廖影）