一些變化正在悄然發生：京東繼續轉虧，周期挑战徐雷

圖：圖蟲

來源：21tech

作者：楊清清

編輯：林虹

作爲國內首個交出一季度成績單的科技巨頭，京東給出了一份喜憂參半的財報。

5月17日晚間，京東集團（JD.Nasdaq，9618.HK）發布了2022年第一季度業績。財報顯示，2022年第一季度，京東集團淨收入爲2396.6億元人民幣（約378億美元），同比增長17.9%，超出一致預期。由於多重因素影響，京東集團在2022年第一季度歸屬於普通股股東的淨虧損爲29.91億元人民幣（約5億美元），去年同期盈利36.17億元。

京東將虧損的原因歸結爲對基礎設施、技術研發、員工薪酬福利的持續投入，全力支持上海等多地抗疫保供，並且全面支持合作夥伴減少疫情的影響和讓利給消費者。同時，京東集團於2月增持達達集團股份至52%，達達營收在一季度並表，收購達達完成前的股價變動導致確認虧損36億元。

京東集團CEO徐雷在業績說明會上談及本輪疫情的影響時表示，與前兩年疫情助推電商企業發展而言，今年疫情“對线上线下企業是一次雙殺”。由於北上廣深在內的大城市均受到疫情影響，通訊電子、服裝等庫存銷售有所放緩，同時物流履約挑战加劇、周期拉長等，均對京東的業績構成挑战。

不過，在中國國際電子商務中心研究院副院長邱瓊看來，京東本季度的收入數字符合預期。“2022年一季度，京東收入增長18%，比上年有較大幅度下降，但仍高於全國網零增長水平。受疫情影響，在全國市場需求整體疲弱、消費下滑等形勢下，品質和供應鏈是電商企業抗壓承壓的法寶。”

被誰拖累？

收入增速17.9%，對於京東歷史數據而言，並不是一個樂觀的數字。

21世紀經濟報道記者梳理發現，京東自2020年疫情以來，單季收入增速一直保持在20%以上。即便是最具不確定性的2020年一季度，京東單季收入增速也達到20.75%。在2021年一季度，京東的這一增長數字甚至達到了38.97%。

具體而言，京東一季度商品收入和服務收入增速分別爲16.6%及26.3%。在商品收入中，一季度電子產品及家用電器商品收入爲1184億元人民幣，同比增長14%，在總收入中佔比爲49.4%；日用百貨類商品收入爲860億元人民幣，同比增長21%，在總收入中佔比爲35.9%。

由此可見，作爲京東收入的重頭，電子產品及家用電器商品的本季度表現，很大程度上拖累了京東整體的收入增速。

徐雷坦言，本季度京東除了大商超及健康品類的收入保持較高增速之外，家電及服飾品類本季度都發生了巨大的變化。例如，通訊品類由於平均價格提升、芯片短缺等因素，導致消費者換機周期大幅度延長，服裝品類則由於疫情及消費因素受到不同程度影響。“我們了解到行業內春裝庫存是有積壓的，夏裝的話一些工廠沒有生產。”他說。

不過橫向對比可知，京東單季18%的增速已經殊爲不易。國家統計局數據顯示，一季度全國網上零售額3.01萬億元，同比增長6.6%。而京東本季度2396.6億元的收入，也超出了此前市場預期的2367億元。

“京東在商品品質保障方面的表現一直較好，另外近年來通過構建开放式供應鏈大中臺，整合上下遊各環節社會化供應鏈資源，打通從需求、場景、訂單到配送等商品流通所有環節，供應鏈效率大幅提升”，邱瓊表示，“這也充分印證了自營電商供應鏈可塑性與抗壓性，進一步凸顯了電商企業在疫情形勢下保供穩價、促進消費等方面能力。”

虧損是否持續？

收入符合預期，但京東本季度淨利潤同比轉虧。

財報顯示，京東一季度經營利潤爲24億元，去年同期爲17億元；Non-GAAP下經營利潤同比增長32.8%至47億元。一季度京東歸屬於普通股股東的淨虧損爲30億元，去年同期淨利潤36億元；Non-GAAP下歸屬於普通股股東的淨利潤爲40億元，與去年同期持平。

京東解釋稱，虧損原因主要由於基礎設施、技術研發、員工薪酬福利的持續投入，以及減少疫情影響和讓利給消費者。21世紀經濟報道記者注意到，今年一季度，京東零售不含未分配項目的經營利潤率爲3.6%，低於去年同期4%的水平。

“今年核心區域倉儲的封控導致我們整體物流履約的困難，商品出入庫都受到比較大的影響，整體履約周期變長了。”徐雷透露，“由於（履約周期）變長我們發現4月份訂單的取消率有明顯上升，5月份的情況有所好轉，但仍要高於去年。”

從具體業務來看，京東本季度的虧損由京東物流、達達及新業務虧損所致。今年一季度京東物流經營虧損6.61億元、達達經營虧損1.91億元，包括京東產發、京喜、海外業務及技術創新在內的新業務虧損最爲嚴重，其經營虧損從去年同期的22.81億元增長至23.86億元。

“京東的虧損是由兩方面原因造成的。”邱瓊向21世紀經濟報道記者分析稱，首先是京東爲鞏固一體化供應鏈優勢，在全國重點城市和部分海外城市持續加大物流倉儲布局、加強數字化實體店投入，同時加強數字技術，造成報表周期內沉沒成本較高，壓縮了利潤空間。

其次，邱瓊認爲，京東目前商品性收入約佔總收入的85%，比例過高。“在市場需求疲軟形勢下，作爲京東自營電商的主營品類，家電、數碼、通訊器材等品類消費增速大幅放緩，而這些品類原材料成本受國際形勢影響大幅上漲，加之受疫情影響物流配送局部受阻，在報表期內，商品性收入增長不足以抵消成本上升幅度，階段性虧損是正常現象。”

一季度虧損已成定局，京東這樣的狀態是否具備持續性？

邱瓊指出，從近兩年京東數據對比來看，京東今年一季度淨服務收入（包括物流及其它服務）比重較去年同期提高了1個百分點，說明京東物流、供應鏈、技術等服務性收入貢獻正在持續提升，將逐步抵消商品零售帶來的虧損，利潤貢獻受零售業務影響越來越小。

財報顯示，2022年一季度，京東2397億元的淨收入中，淨服務收入爲352億元人民幣，佔總收入比重14.7%。去年同期，京東淨服務收入爲279億元人民幣，佔總收入比重13.7%。

“當服務性收入比重達到一定程度時，京東將會出現盈利拐點。”邱瓊判斷道。

此外，盡管仍處於虧損狀態，京東物流的虧損幅度正在收窄。根據京東物流（02618.HK）披露的財報顯示，季內實現營收274億元，同比增長22%，其中外部客戶收入達160億元，佔比58.4%，來自一體化供應鏈客戶收入達179億元；經調整後淨虧損爲7.98億元，去年同期虧損13.66億元，同比收窄41.6%。

徐雷指出，盡管疫情爲京東帶來重重挑战，但也讓京東的供應鏈能力和組織調度能力得到壓測和迭代的機會。

編輯：盧陶然

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