經濟前景令人擔憂，美元中斷連漲6周的勢頭- 嘉盛官網

美元此前不斷上漲的動力是什么？

投資者在過去幾個月湧入美元有兩個相輔相成的主要原因。一則，美國經濟相對英國、歐元區、中國和日本較爲強勁。二則，美國與全球其它國家的利差，使得美元成爲投資者的首選。從通脹居高不下與美聯儲多名官員近期評論判斷，美聯儲可能在6月、7月和9月繼續各自加息50個基點，然後恢復常規的25個基點。美聯儲可能在2023年年初暫停加息，甚至可能因爲經濟突然轉差而在那個時間點之前就暫停加息。

這兩個原因發生變化了嗎？

“變化不大”這樣的回答看起來不錯，只是市場已經在好幾個月裏反復聽到同一件事情。所以，現在的關鍵問題是，美聯儲先發制人加息的前景是否已完全作用於市場。美元上周的反彈當然表明投資者至少正在思考這個關鍵問題，有些人甚至可能在想，美聯儲是否可能在2023年或之後再度降息以將經濟帶離可能的衰退泥潭。

經濟正在不可避免地走向衰退？

物價上漲的壓力正在約束企業利潤空間與消費者收入，上周的多家零售商財報就體現了這點。一些人擔心美國經濟不可避免陷入衰退，而“捉襟見肘”的美聯儲可能只能眼睜睜地看着。美聯儲必須實現雙重任務，即保持物價穩定與全面就業。後者基本已實現，但前者不言自明了。

我們也要提醒讀者，美元的上漲不利於美國出口與海外企業匯回外幣利潤時的折算結果。所以，投資者在評估美元後市表現時，也將考慮這點。從較微觀的層面看，美元升值無疑不利美國在海外企業的收益。這些企業即便在海外取得豐厚的利潤，在折算成美元時看起來也會大爲縮水。

所以，美元兌某些貨幣可能正接近觸頂，美聯儲與其它央行貨幣政策之間的優勢差距或無助於改變這點。最後，美聯儲或被迫對貨幣政策做出驚人的調整。高度關注美聯儲貨幣政策的市場見此不再沽售債券，推動收益率和美元小幅下跌。

歐元、瑞郎和日元活力四射

與此同時，一些此前承壓的貨幣受到青睞，比如歐元。在歐洲央行官員評論日漸強硬的環境中，歐元/美元上漲。日元和瑞郎也在華爾街周中暴跌後迎來久違的避險买需。如果這樣的趨勢在未來幾周延續下去，自然可能對美元指數造成下行壓力，即使壓力有限。

美元指數回撤

美元指數極可能收低，中斷6周連漲勢頭。如果受制於103.21，則5月迄今月圖仍爲陰线。疊加月初對2017年高點103.82的突破沒有守住，或構成築頂信號。美元指數也回到2020年高點下方，即103.00之下。所以現在看來，如果受制於103.00，短线技術面趨於下行。

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