經禧說：每次說“這次不一樣”，美聯儲歷次加息縮表的結果都如何？

本文由金禧國際環球理財顧問周裏亞獨家撰稿

華爾街沒有新鮮事—傑西利弗莫爾

美聯儲主席鮑威爾上周在接受媒體採訪時首次承認美國能否實現經濟的“軟着陸”實際上取決於很多美聯儲自己無法控制的因素。#美聯儲加息#

美聯儲主席鮑威爾資料圖

此前，鮑威爾稱他的貨幣政策可以實現通脹回落的同時讓經濟保持平穩，並且還不會讓股市進入熊市，目前看來鮑威爾可能又要被市場推翻自己的觀點了。

鮑威爾過去也出現過數次言論被證僞的情況，比如2021年初，鮑威爾稱QE不會導致通貨膨脹，以及2021年下半年稱通脹可控。

而回顧歷史，美聯儲的歷次加息和縮表也大多引發了國內經濟的下滑甚至泡沫破裂，比如2000年的互聯網泡沫；即使美國國內經濟與股市未受到較大的衝擊，但國際上的一些新興市場國家還是受到了部分影響，比如20世紀80年代的拉美債務危機。

雖然說歷史並不代表未來，但從前天公布的美國部分指標和數據來看，情況似乎並不理想。4月季調後新屋銷量急降16.6%至兩年新低，5月服務業PMI初值連跌兩個月至53.5，遠低於市場預期55.2，此外，一些其他服務業指標也遜於預期。

而昨日亞特蘭大聯儲還警告美加息過急或造成經濟混亂，恰巧美國社交軟件公司Snap發布業績預警報告，一並導致了科技股的集體下跌。不過昨天晚上美聯儲的會議紀要符合預期倒是讓整個市場松了口氣，美國三大股指全线上漲。

每一次加息縮表時，美聯儲官員都會說“這次不一樣”，但從目前的趨勢和情況來看，這次駛向未來的車輛似乎還是朝着負面的方向。正如前紐約聯儲主席所說，如果這次美聯儲要達到控制通貨膨脹的目標，就必須讓美國股市下跌，如果股市自己不跌，就要主動讓股市下跌。

而對港股市場來說，影響最大的還是中美的經濟情況以及港股市場內公司的基本面情況。假如美國沒有出現經濟的“硬着陸”，只是出現經濟增速的下滑，而作爲經濟周期中領先於美國的中國也开始觸底並進入經濟復蘇期，那么港股未來才能有望走出目前底部區域。

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