速覽一文看懂“百裏藝”業績

01、周小公子

阿裏業績點評

1、總體來看是超預期的，收入+9%，中國商業+8%，中國零售商業+7%，同比數據上均比Q4表現的要好，也超過了市場預期。

2、國際商業增速較低，只有7%，主要是國際宏觀環境，包括歐洲關稅，俄烏衝突的影響。但對比sea電商業務，營收同比增長64.4%，GMV同比增長38.7%相比，還是比較差的。

3、本地生活，菜鳥表現都還可以，雲業務增速12%略低。但是通過成本控制，效率提升等，經營利潤率都有相應提升。

4、核心問題在Q2，目前電話會中，4月份GMV-10%左右，到5月末才看到好轉跡象，然後本地生活，菜鳥，雲等等，都會受到疫情的衝擊。

5、估值，ttm25倍，考慮到利潤的倒退，其實也不貴，按前年利潤就只有10倍多點。所以核心還是關注Q2，尤其是5、6月份數據的恢復程度。短期底部上下波動也不用急，今天阿裏10%的反彈，拉長k线和沒有漲差不多。

6、目前幾個出業績的互聯網，貌似除了騰訊，其他在Q1業績上都有亮眼的地方，主要體現在成本控制，這個趨勢從去年Q4就有體現了。因爲互聯網總喜歡增長，所以往往布局了很多增長性業務，這也是目前能夠比較好擠成本的地方，短期看不到效益，或者不是長期核心增長方向的試探性業務，都可以砍掉。

7、另外就是pdd和美團的業績了，看看能不能套出更多Q2的情況。

02、小肥俠

阿裏的未來是阿裏雲

阿裏巴巴大漲，港股阿裏巴巴市值重回20000億港元，主要原因是阿裏巴巴第四季度財報超出市場預期。阿裏巴巴第四財季營收2040.5億元人民幣，同比增長8.9%。按照業務劃分，第四季度，中國商業分部收入同比增長8%至1403.30億元，本地生活服務分部收入同比增長29%至104.45億元，雲業務分部收入同比增長12%至189.71億元。阿裏雲13年來實現首次年度盈利，中國市場消費者突破10億。

阿裏雲一直是我比較關注的業務板塊，因爲中國的雲基礎設施市場規模很大，差不多快300億美元。在這個市場裏面，阿裏雲、華爲雲、騰訊雲和百度智能雲場霸佔了前四位，其中，阿裏雲的市場份額35%左右，是最大的。

從長期看，對雲計算的需求，歸根結底是對算力（以及相應存儲能力）的需求。上一個對算力需求最龐大的市場是互聯網，截止2021年，它仍然佔據着國內雲計算行業整體算力需求的50%。那么，隨着移動互聯網流量紅利的耗盡，整個市場對算力的需求是否也將見頂？恰恰相反，在我看來，新興的高算力行業還在不斷出現，繼續看好阿裏雲！

03、江瀚視野

百度Q1財報：逆境中取得成績才見真本領

一、百度的一季報

5月26日，百度布了截至2022年3月31日的第一季度未經審計的財務報告。第一季度，百度實現營收284.11億元；歸屬百度的淨利潤（非美國通用會計準則）達到38.79億元，超市場預期。其中，百度智能雲業務增速與健康度平衡發展，營收同比增長45%；百度核心研發費用達51.34億元，連續六個季度佔百度核心收入比例超過20%。

二、低調的百度要逆襲了嗎？

最近幾年我們看到百度在整個互聯網企業裏面是一個相對低調的狀態，但是就是這個低調的百度，在整個互聯網市場之上卻實現了比較長足的發展，這次財報讓人最大的感覺就是百度的業績非常不錯，在當前宏觀經濟環境不景氣的情況之下，百度依然處於高增長的狀態：

首先，從整個宏觀的數據來說，當前百度的整體增長是非常不錯的，從整體業績的角度來看，百度實際上是超預期的。這種超預期的發展，和百度這些年沉下心來做自身業務有着密不可分的關系。特別是百度的整體業務之中，傳統業務和新興業務相互交融，相互促進的部分。百度的核心業務取得長足的增長，百度的新興AI業務，例如智能雲，智能駕駛業務等等都有非常好的表現，可以說在整個市場來看，百度的超預期增長是大家最關注的焦點，而且百度的核心非廣告收入同比增長了35%，這可以說給市場以足夠的信心，百度當前正處於市場所關注的一個高增長狀態。

其次，我們再來看百度的智能駕駛業務，智能駕駛本身就是市場最關注的焦點，其實我們可以看到這些年伴隨着越來越多的城市批準了商業化的自動駕駛業務，將會對百度的智能駕駛有着非常好的促進作用。摩根大通曾預測說，百度的自動駕駛出行業務蘿卜快跑將會在2022年達到拐點，在2025年實現單車盈利，這種預測很有可能將會成爲現實，所以在這樣的情況之下，百度的智能駕駛將會給市場更多的想象空間。

蘿卜快跑作爲一個智能駕駛的平臺，無疑將會給市場帶來更多的新故事，特別在當前整個市場對於人工智能和智能駕駛呈現出極高的市場需求的狀態之下。如果百度能夠將蘿卜快跑盡快推動落地的話，對於當前各地的復產復工等一系列後疫情時代的需求，將會有着非常重要的積極意義。

第三，我們再來看百度的智能雲業務，當前整個世界市場其實都在處於智能雲發展的關鍵時期，如果一家企業能夠將智能雲進一步發展出來的話，很有可能就會推動整個市場的高速發展，我們看到第一季度百度的智能雲業務，營收同比增長了45%，增速非常之快。

而且在制造業、水務、能源、金融等多個領域，都實現了落地，有很多成功的案例。整個人工智能的解決方案進一步標準化，市場對於人工智能的需求變得越來越多的時候百度無疑能夠很好地承接這些需求。對於當前的百度來說，如果他能夠把智能雲進一步推廣的話，將有可能對整個資本市場帶來更多的優勢。

04、愛飛翔

愛奇藝一季財報點評

5月26日，愛奇藝發布截至2022年3月31日未經審計的第一季度財報，首次實現季度盈利。財報顯示，歸屬於愛奇藝的淨利潤爲1.69億元，運營利潤9340萬元，利潤率爲1%，non-GAAP運營利潤3.3億元，利潤率爲4%。

上季度財報中，愛奇藝創始人、CEO龔宇提出在2022年實現全年non-GAAP運營層面盈虧平衡的目標，並盡快實現季度non-GAAP盈虧平衡的目標。大力的开源節流舉措下，第一季度就達到了預期。

值得注意的是，盈利背後並非是營收的增長，而是成本控制的結果。

營收上看，愛奇藝一季度營收73億元人民幣，同比下滑8.6%，主要是由於廣告及內容分發等收入的下降。而會員收入同比增長4%，由43億元增至45億元，這得益於ARM（月度平均單會員收入）的增加，由四季度的14.14元增至14.19元。日均訂閱會員數1.014億，較2021年同期的1.054億有所下滑，較去年四季度淨增440萬。

成本上看，愛奇藝一季度營收成本大幅下降，較去年同期減少11.4億至59.6億，同比下滑16%，達到三年內新低。這主要是因爲內容成本的減少，44億元的內容成本相較去年同期下降19%。財報解釋，內容成本的降低是由於內容策略的改進、綜藝節目數量的減少和運營效率的提高。

此前，據新浪科技報道，2021年底，愛奇藝爲盈利全面削減內容投入，不少項目被擱置暫停。在2021年Q4的財報電話會上，愛奇藝創始人、CEO龔宇曾表示，在內容策略上將採取精細化運營的策略，保證頭部內容不會減少，同時減少採購質量不好的內容。

除此之外，在愛奇藝的銷售、一般和行政成本中出現了“財政補貼”一項。財報顯示，“銷售、一般和行政費用爲7.4億元人民幣，同比下降38%，主要是由於營銷支出、人員相關薪酬的減少費用、股份補償費用，以及9080萬元人民幣的政府補貼，作爲指定運營費用的減少。”也就是說減去政府補貼，愛奇藝經營利潤爲260萬元。

盡管數額不大，但相對往常動輒10幾億的經營虧損來算，盈利至少釋放出了一個向好的信號。

05、風來了

阿裏Q4財季業績超預期，真的到底了嗎？

港股阿裏巴巴紀今天大漲，超出了很多人的預期。阿裏市值重回2萬億港元了，可喜可賀！阿裏巴巴第四財季營收2040.5億元人民幣，同比增長8.9%。按照業務劃分，第四季度，中國商業分部收入同比增長8%至1403.30億元，本地生活服務分部收入同比增長29%至104.45億元，雲業務分部收入同比增長12%至189.71億元。疫情如此嚴重的情況下，體量這么大，收入還能保持增長，不錯了。

2022財年，阿裏巴巴營收8530.6億元，同比增長19%；其中，雲業務分部收入同比增長23%至745.68億元。雲業務分部依然是阿裏未來增長的最重要支點。更爲重要的是，雲業務分部开始盈利了，13年來首次年度盈利。2022財年，雲業務經調整EBITA爲盈利11.46億元，上年同期爲虧損22.51億元。

2015財年-2021財年，阿裏巴巴市盈率介於19.3倍到57.9倍間，平均37.6倍。目前阿裏巴巴市盈率(TTM)24.76倍，明顯低估。況且，公司股價經歷了深度回調，黑暗時刻已然過去。看好阿裏後續的反彈。

06、Austin商業獵奇

英偉達財報點評

1、遊戲業務

1）受益於 RTX 30 系列的產品周期。自 2020 年秋季推出以來，RTX 30 系列一直是我們有史以來最好的遊戲產品周期。根據 Newzoo 的數據，在過去 2 年中新增了 1 億 PC 遊戲玩家。公司預計現在有近 1/3 的 GeForce 遊戲 GPU 安裝基數在 RTX 上。

2）以太坊網絡哈希率增長速度放緩可能反映了 GPU 上的挖礦活動減少，公司預計未來的貢獻會減少。

2、汽車業務

一季度達成了與比亞迪和 Lucid Motors的合作。公司的 DRIVE Orin SoC 現已投入生產，並隨着汽車客戶在第二季度及以後的增長而开始了一個主要的產品周期。汽車客戶未來 6 年訂單超過 110 億美元。

3、數據中心業務

數據中心的增長主要是由於我們的 A100 GPU 在訓練和推理方面的大力採用，以及超大規模客戶的大規模部署以及在垂直行業中的廣泛採用。垂直行業的收入比去年強勁增長了兩位數。本季度推動增長的主要垂直領域包括：消費互聯網公司、金融服務和電信。

4、二季度影響

假設跟疫情有關的影響估計約爲 5 億美元，其中，對遊戲銷售額造成 4 億美元的影響（二季度遊戲業務大約下降百分之十幾），此外，缺少對俄羅斯的銷售將對數據中心的第二季度產生 1 億美元的影響，預計數據中心和汽車的強勁連續增長將被遊戲業務的連續下滑所抵消。

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