謀眼觀市：外圍流動性預期改善，港股短期反彈可期？

上周三开始，美股迎來暴力反彈，核心的因素在於美聯儲出來安撫市場，按時9月以後，加息可能會暫停或者放緩，市場也在流動性衝擊最恐慌的階段過後迎來了一波不錯的反彈。

我們前期深度分析過，港股是一個流動性外溢驅動的市場，主要是看美元體系的流動性以及國內資金南下的規模，階段來看，兩周都有階段性改善的趨勢，一方面就是美聯儲如果不激進加息，美元體系的流動性衝擊會逐步減弱，其次，國內伴隨疫情解封，悲觀情緒逐步修復，這有助於港股的階段性反彈。

雖然謀士並不擅長技術面分析，但從技術面走勢來看，恆生科技指數突破60日线，這是這么久以來的第一次，從3月15日，中央金金融穩定委員會开會以來，政策底至今60個交易日，恆生科技指數一直在底部盤整，60日线拉近以後，近幾個交易日終於站上60日线，從技術上來說，突破60日线，應該有一波修復反彈。

而從基本面的角度，已經多次分析：

政策底已然顯現：3月16日，國務院金融穩定發展委員會召开得專題會議，“關於平臺經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規範、透明、可預期的監管， 穩妥推進並盡快完成大型平臺公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，促進平臺經濟平穩健康發展，提高國際競爭力”，4月29日，中央政治局會議提到，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規範健康發 展的具體措施。

盈利底大概率逐步顯現：隨着疫情的逐漸可控，以及經濟的恢復，以互聯網爲主要權重的恆生科技板塊，業績預計將出現回升，二季度大概率是全年低點，但當下市場對於下半年國內宏觀經濟在繼續堅持當前防疫策略的表現存疑，因此三四季度的業績究竟能修復到什么程度，仍需要等待，謀士君認爲內需的恢復尚任重道遠，下半年的消費難以快速回升至去年水平；

從中期走勢來看：市場底仍在探尋之中：最近騰訊、快手、阿裏巴巴、拼多多相繼發布業績，總體來看，快手（營銷與電商總體超預期）、阿裏巴巴（阿裏雲首度年度盈利）、拼多多（淨利潤表現超預期）業績都略超市場預期，但是從走勢來看，力度與持續性都不強，這也表明市場對於中概股當下仍然沒有很強的信心，二季度業績環比一季度走弱基本上是鐵定的事情，因此總體來看，恆生科技指數仍然缺乏較好的催化劑，市場仍會處在探尋市場底的過程中，等待真正的業績拐點，三四季度才會迎來更好的布局時點，三四季度，美國的通脹也有了更明確的走勢，這對於美聯儲整個政策的取向影響更爲關鍵。

從短期走勢來看：但結合近期外圍與國內的情況，短期衝擊最大的階段已經過去，恆生科技指數短期有修復的需求，一方面是美元指數階段性走弱，十年期美債收益率階段性見頂，對於新興市場的衝擊階段性減弱，另一方面，則是國內疫情衝擊最大的階段大概率已經結束，盈利底部大概率就在4-5月份，二者疊加有利於階段性修復，波段操作爲主。

相對看好消費股的反彈，重點推薦啤酒，以及恆生科技裏面業績相對超預期的品種。

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