擬溢價拿下VMware 博通欲“軟硬通喫”？

本報記者 曲忠芳 李正豪 北京報道

從戴爾科技（NYSE：DELL）完成剝離獨立還不到7個月，雲計算軟件廠商VMware（NYSE：VMW）就迎來了新买家。5月26日晚間，半導體巨頭博通(NASDAQ：AVGO)正式宣布，將通過現金加股票交易的方式、以總價值約610億美元（約合人民幣4108億元）收購VMware的所有流通股。此外，博通將承擔VMware公司80億美元的債務。

根據雙方董事會一致批準的協議條款，VMware股東們所持的每一股VMware股票將獲得142.50美元的現金，或者換取0.2520股的博通普通股，兩種方式大約各佔50%的比例。博通普通股5月25日每股138.23美元的收盤價比VMware在5月20日（即媒體報道該收購交易的前一個交易日）的收盤價（95.71美元/股）溢價幅度爲44%。預計此筆交易將在博通的2023財年（截止到2023年10月31日）內完成，目前還需要獲得監管部門的批準和達成其他慣例成交條件。交易完成後，博通當前股東將擁有合並後公司約88%的股份，VMware現有股東持有12%的股份。

《中國經營報》記者注意到，這筆價值約610億美元的交易，將成爲今年以來全球科技領域的第二大收購案，僅次於1月微軟以687億美元收購遊戲巨頭動視暴雪。對於素有“並購狂人”之稱的博通而言，該交易將創下其“买买买”歷史上的最大手筆紀錄。需要指出的是，博通曾於2017年企圖以超過千億美元“吞下”另一家半導體巨頭高通，但因監管原因以博通不得不撤回要約而告終。而對於被收購方的VMware來說，一旦該交易完成，該公司也將完成其自創立以來的第三次“易主”。

截止到5月26日美股收盤，博通股價報收550.66美元/股，VMware股價報收124.36美元/股。

博通“陽謀”

博通在公告中表示，交易完成後，旗下的“博通軟件集團”將改名爲VMware繼續運營，也就是說，VMware將整合博通現有的基礎架構和安全軟件解決方案，以此來加速博通的軟件規模和增長機會。

博通總裁兼CEO陳福陽（Hock E. Tan）在隨後的財報電話會議上表示，隨着VMware的加入，軟件業務在營收中的佔比將達到49%。這筆交易的預期目標是，在交易完成後3年內增加約85億美元的稅息折舊及攤銷前利潤（即EBITDA）。

博通最新公布的簡明季度財報顯示，博通在截至4月30日的2022財年第二財季，營收爲81.03億美元，同比增長23%，淨利潤爲25.9億美元，上年同期則爲14.93億美元。從營收結構來看，半導體解決方案營收62.29億美元，基礎設施軟件貢獻收入18.74億美元。年報還顯示，在截止到2021年10月31日的2021財年裏，博通的營收爲274.50億美元，同比增長15%；歸屬於母公司股東的淨利潤爲67.36億美元，同比增幅高達128%。其中，半導體解決方案、基礎設施軟件的收入貢獻分別爲203.83億美元、70.67億美元，不難計算，博通約74%的營收來源於半導體解決方案，軟件業務在總營收中的貢獻佔比約爲26%。

CHIP全球測試中心中國實驗室主任羅國昭向記者分析指出，博通一直以來的作風都是不斷地“买买买”，此前其並購行爲更多地在於與半導體相關的解決方案，此次收購VMware意在補充其軟件業務的不足。

半導體研究機構芯謀咨詢（ICWise）研究總監王笑龍則認爲，博通的主營業務是信息基礎設施芯片，收購相關的軟件業務與自身業務是有關聯與助力的，而且軟件的利潤通常要高於硬件，因此博通近年來在軟件方面明顯發力，意圖“軟硬通喫”。