抗疫保供下的壓力測試：美團(3690.HK)零售未來可期

6月2日盤後，美團披露2022年第一季度業績，公司主要財務指標好於市場預期。2022年第一季度，美團實現營收463億元，同比增長25.0%，高於彭博一致預期2.2%；經調整虧損淨額爲35.9億元，同比環比虧損均減少，同樣好於彭博一致預期。分板塊來看，餐飲外賣和到店、酒店及旅遊等業務收入實現穩健增長，新業務特別是商品零售業務收入增長顯著。

抗疫保供彰顯綜合運營實力

考慮到業績期內疫情反復使得國內整體消費增長承壓，美團依托其线上網絡的用戶覆蓋優勢，以及线下服務配送網絡基礎設施有效滿足了消費者的商品需求，實現商家、用戶、平臺的多方共贏。特別是在上海等重點城市疫情防控最嚴峻的時刻，物資、物流高度緊張，美團積極在全國範圍內調配物資和人員力量支援上海，顯示出美團在應對突發情況的較強韌性，平臺綜合能力在疫情中經受住考驗，並打磨了團隊和運營體系，爲美團長期價值的逐步釋放奠定了基礎。

例如美團在上海封控期間推出多項運營新舉措，在幫助人們滿足日常需求的同時，支持商家創收。

美團在封控初期率先推出社區團餐服務，同小區居民可一起批量點餐，由中央廚房準備，通過車輛配送確保餐食供應穩定，這項服務覆蓋了9,000多個社區，1,000萬居民，其上线也爲整體平臺帶來了很多新用戶。

此外，美團還推出應急幫手功能，專門解決老人、孕婦、殘疾人的送餐、超市雜貨、急救藥品等需求，自推出以來該功能已收到超過210,000份緊急請求，其中90%以上來自老年人和有嬰兒的母親，美團送貨服務不僅及時滿足了用戶的緊集需求，對於封控期間线下收入基本中斷的商家維持現金流水、保持生存能力至關重要。

騎手是美團餐飲外賣業務的核心基礎，在封控區物資流轉配送過程中發揮着關鍵作用。美團與當地政府合作爲騎手提供免費的核酸檢測，爲在封控區生活的騎手提供免費住宿以及休息場所，美團通過對良好工作環境的營造保證了封控區運力的供給。

除了在配送能力對於商家的支持，美團還推出了多項措施幫助困難商戶，如傭金回饋三十多個城市的數十萬中小商戶，提供管家服務和智能運營設備給上萬名中小商家，美團還开始與多個城市的商家建立反饋渠道，以更好地了解他們的運營痛點。

筆者認爲，美團在上海封控期間之於商家和用戶的意義有明顯升維效果。在過去，雖然线上渠道滲透率在逐步擡升，但如老年人羣的消費心理上仍大多更偏向线下消費，线上渠道對於他們而言只是可有可無的一種選擇方式；但封控期間，人們的正常外出消費被管控，线上網絡幾乎成爲唯一物資獲取渠道，美團則憑借良好的物資調配和配送服務能力爲用戶需求提供切實幫助。因此，封控深刻變革了各年齡層的消費行爲選擇，美團優良的保供能力也在消費羣體心理中建立了對於行業和平臺的正向認知。

得益於上述種種經營舉措，美團外賣業務在2022年第一季度訂單量及客單價繼續取得增長，交易用戶數及交易頻次均有同比的提升，錄得營收242 億元，同比增長17.4%；經營利潤率也得到改善。

零售業務長期價值正啓航，即時零售強勁增長

美團商品零售業務在SKU豐富和冷鏈物流等領域依然加碼建設，推動該板塊繼續穩步开拓。2022年第一季度新業務及其他收入達到145億元，同比增幅達47%，零售業務是增長貢獻主力。

2022年第一季度，美團零售進一步提高數字化運營和履約核心能力。

在供給方面，美團拓展，深化與各類商家的合作，向消費者提供更加優質的SKU以及更加廣泛的產品和服務選擇，例如來自農鮮直採或全國集採計劃的農產品佔比有明顯增加，美團零售合作的线下農戶數量已超過100萬人，他們可持續爲用戶供應高性價比的產品。

在冷鏈物流優化上，美團聚焦網絡覆蓋面，配送速度，質量控制三方面建設，進一步夯實美團零售的網絡優勢，同時持續迭代智能倉儲系統及履約方式，以提高履約效率與質量。

值得關注的是，美團閃購增長迅速，用戶數以及交易頻次提升明顯，閃購訂單量同比增幅接近70%。如果說，美團外賣是在滿足人們的基本餐飲需求，美團閃購則是立足於豐富人們生活品質，爲人們提供更多經濟附加值的即時商品。

首先，美團餐飲外賣業務積累的大量優質客戶，在服務這些優質客戶過程中，美團洞察到他們除了餐飲需求之外還有更多消費需求，比如在春節及情人節期間，有越來越多的消費者在美團平臺上爲其所愛之人訂購節日禮物，鮮花、電子產品和化妝品等品類，在節假日期間交易金額及訂單量同比增長顯著。

故美團積極將餐飲外賣的優質用戶轉化爲美團閃購用戶，通過各種措施讓這些用戶了解到美團閃購，並實行多種營銷及推廣活動，鼓勵用戶更多地使用美團閃購。筆者認爲，疫情封控區人們线下購物受限，更加激發了美團閃購的使用頻率增長，美團用戶不僅有餐飲需求，更對衛生紙等日常用品、慢性病藥品等產品有着廣泛需求。

美團已經與一些藥房展开合作，在某些城市提供抗原檢測試劑盒，並且保證各類藥品的充足供應。這樣的藥品供應，對於封控區內患有基礎疾病的人們十分重要，倘若因爲封控無法獲得這些藥品，可能會引起慢性病患者許多並發症的產生，嚴重的甚至危機生命，因此美團的藥品供應服務爲這些慢性病患者的生活提供了極大幫助。

事實上，美團閃購並不能說是美團全新的一塊業務，而應該認爲是發軔於美團強大供應鏈基礎設施、高效配送網絡等平臺能力，通過長期服務美團用戶而積累的消費者需求認知，而衍生出的商業機遇，並借由疫情保供更加凸顯了其價值。

從商業模型來看，美團閃購可以復用平臺原有的供應鏈基礎設施和配送網絡，由此具備規模經濟效益，平攤平臺整體經營成本，提升平臺盈利能力。

從競爭壁壘而言，閃購的核心是基礎配送網絡，這一點上美團毫無疑問具備行業領軍者的優勢且幾乎難以改變，美團更在人力配送基礎之上，發力無人機、自動配送車研發實踐（自動配送車單量自20年初以來，累計已超220萬單），有望形成立體配送網絡，進一步優化配送服務。

故筆者認爲，未來在繼續維護配送優勢基礎上，美團將依據用戶消費需求在產品供給端進一步豐富SKU，推動閃購規模的增長。美團表示在美團閃購商家側，將繼續努力引入更多商家，擴大產品和服務的多樣性從而更好地滿足消費者不斷變化的需求。可以觀察到，近期深圳市政府在美團等平臺上舉行了多輪派發消費券活動，得到了廣大美團用戶的熱烈參與，每次都是光速派發完畢，顯然美團作爲重要的零售平臺已經得到了政府層面和用戶層面的有效認可。

總結

供應鏈基礎設施和配送網絡已經成爲美團平臺的能力基石，餐飲外賣、零售等業務均將在這一基石之上茁壯發育、穩步增長。

疫情保供是對美團能力的一次壓力測試大考，也是試金石。疫情保供本質上就是一場战爭，在正常物資流通渠道暫時性失能環境下，美團需要根據實際情況調配資源、人員，制定策略以應對滿足我國超大型城市中衆多居民的日常生活物資需求，這一處理流程無先例可循，也難以提前制定完善預案，需要與政府、社區、供應商等多環節完成有效溝通並形成合力。

例如，美團买菜通過應急方案制定，與供應商協調庫存商品儲備；在社區層面收集消費需求，因地制宜建立新的模型，對供需平衡進行分析，合理安排配送路线、駕駛員，完成對大規模用戶需求的及時履約。筆者相信，在中國超大型城市、在極端突發情況下的保供經驗將沉澱爲美團平臺能力的一部分，也將顯著增強美團對於自身平臺未來能夠發展更大價值的信心。

回到消費者行爲觀察上，线上即時零售已經逐步融入人們的日常生活，正在進入規模化增長階段，美團憑借供應鏈基礎設施和配送網絡優勢，已經在商家端和用戶端建立高度品牌認知，看好美團零售業務通過持續豐富SKU供應，打开更多消費需求場景，同時在全國範圍內廣泛投資發展源頭供給、城市倉配、冷鏈物流等設施，實現長期價值增長。

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