當衰退來臨，美股盈利將下跌多少？

摩根士丹利指出，如果華爾街預計 2023 年標普 500 指數的總每股收益在 190 美元左右，並且該指數的 PE 爲 14 倍，那么該指數將跌至 3000 點以下。

越來越多的證據表明，華爾街將不得不縮減其對企業盈利的預測。這很容易拖累股市下跌，甚至比已經下跌的幅度更大。

據 FactSet 的數據，目前對利潤前景的普遍看法過於樂觀。過去六個月，華爾街對標普 500 指數成份股的總收益普遍預測在今年和 2023 年的漲幅均略高於 2%。

但這些溫和加息的背景是，通脹率維持在高位的時間長於預期，這促使美聯儲明確表示，將大幅加息作爲回應。

人們越來越擔心這會導致經濟衰退。

盈利會下降多少？

分析師無法量化經濟疲軟以及價格和借貸成本上漲對營收造成的損害程度。他們推斷未來利潤的唯一依據就是上個季度的財報，一組結果好於預期的數據。

鑑於這些數字背後的相對較好的時期可能不會持續下去，利潤預期應該會下降。

“估計可能已經下降，” Spouting Rock Asset Management 首席投資官 Rhys Williams 表示。

這些盈利預期的潛在下調可能不僅僅是曇花一現。

摩根士丹利的數據顯示，在經濟衰退期間，華爾街對標普 500 指數成份股公司未來 12 個月總每股收益的普遍預期下降了約 15%。

目前，華爾街預計該公司的總每股收益爲 239 美元，因此如果下降 15%，該數字將降至 206 美元左右。

同樣的，如果標普 500 指數繼續以目前預期收益的交易，該指數將下跌同樣的 15%，從目前的 3783 點跌至略低於 3200 點。

以史爲鑑，美股盈利能下滑多少？

根據 Evercore 的數據，從歷史上看，經濟衰退期間的實際收入往往同比下降約 15%。

這意味着標普 500 指數的總每股收益可能會從今年預期的 227 美元降至 2023 年的 192 美元左右。

如果，保持該指數當前的估值不變，這將使該指數在今年年底前降至 3000 點左右。

這些潛在的下跌不包括估值可能從這裏下跌的可能性。標普 500 指數目前約爲來年預期收益的 15.8 倍，但許多人指出，估值很容易繼續下跌。

摩根士丹利的首席美國股票策略師邁克威爾遜表示，市盈率可能跌至 14 倍。盡管市盈率已從年初的 21 多倍下降，但長期債券的收益率已开始上漲。這使得當前未來利潤的貼現值降低，使得估值低於 15 倍。

摩根士丹利指出，如果華爾街預計 2023 年標普 500 指數的總每股收益在 190 美元左右，並且該指數的 PE 爲 14 倍，那么該指數將跌至 3000 點以下。

目前還不清楚所有這些下降是否會發生，但這是有可能的。對於任何想以當前估值抄底的人來說，這是另一個危險信號。