通脹與衰退風險夾擊之下，各國央行將如何抉擇？ - 嘉盛官網
本文回顧美聯儲、英國央行、歐洲央行、加拿大央行和日本央行的當前貨幣政策，並展望其未來決策。
美聯儲 – 強硬
美聯儲在上次會議宣布加息75個基點，目前基準利率 在1.75%。FOMC在看到5月CPI年率高達8.6%且通脹預期上升後認定加息75個基點適宜，不僅如此，鮑威爾在隨後召开的新聞發布會上指出，預計加息75個基點並不是常態，但FOMC 7月會議將在50個基點和75個基點之間做選擇。FOMC高度關注通脹風險，預計其趨於上行。鮑威爾6月22日在參議院銀行業委員會作證時，對6月貨幣政策會議的以下聲明做出呼應：
- 美國經濟非常強勁，足以應對銀根的緊縮
- 正在進行中的加息舉措合適，但每次幅度不定
- 美聯儲堅定抗擊通脹，旨在將通脹率降低至2%。
CME的Fedwatch工具顯示，市場目前計入美聯儲7月會議加息75個基點的幾率爲88.5%，屆時基準利率可能升至2.50%.
來源: CME
加拿大央行-強硬
加拿大央行上次會議宣布加息50個基點，目前基準利率爲1.5%。央行的主要關切爲通脹的上升，在聲明中指出，通脹“短期內還有上升空間”，尤以食品與能源爲甚。確實，5月CPI年率達到7.7%，高於4月的6.8%，創下1983年1月以來最高點。5月核心CPI年率爲6.1%，4月爲5.7%。央行還指出，“加拿大經濟增長有力且經濟活動中的需求明顯過剩。所以，貨幣政策執委會斷定，需要進一步加息”。聲明也表示，如果有需要，央行準備“採取更有力的行動”，以達成2%的通脹目標。與此同時，央行繼續收縮其資產負債表，貫徹量化緊縮政策。市場目前預測加拿大央行7月加息50個基點，但也不排除75個基點的可能性。
英國央行 – 不如預期強硬
英國央行連續第五次加息，在上次會議宣布加息25個基點，目前基準利率爲1.25%。央行指出，預計10月通脹率達到11%，未來數月超過9%。英國在6月22日發布的5月CPI爲9.1%，符合預期。央行最近表示，預計二季度GDP萎縮0.3%，低於之前預計的增長0.1%。這樣的預計符合英國近期發布的、弱於預期的經濟數據，其中包括制造業產出、工業產出和失業金申請人數。英國央行擔心通脹上升對國內家庭收入的負面作用，所以不愿大幅加息，但也在聲明中斷言，如果需要，央行將堅定行動。英國央行官員Pill最近講話時強調了聲明中所說的“如果需要”。所以，英國央行可能謹慎加息，每次幅度在25個基點，直至成長回暖。
歐洲央行 – 不如預期強硬
歐洲央行6月會議維持利率不變，當前基準利率爲-0.50%，但確實預告了7月加息25個基點，而且有部分成員猜測甚至可能加息50個基點。在5月CPI年率終值爲8.1%的背景下，歐洲央行擔心下月开始加息後歐元區內部債券市場割裂，所以在6月15日召开緊急會議，就歐盟非核心與核心國家利率近期的上升問題展开探討，結果一分爲二：
- 對PEPP組合即將到期並贖回的投資，是否再投資，可以具體問題具體分析。歐洲央行將在7月1日正式退出APP債券購买計劃。
- 成立新的委員會，設計反割裂新工具。截至6月22日，歐洲央行官員de Guindos表示，執委會還沒有开始討論反割裂工具的細節。
歐元區將在7月1日公布6月CPI，或助央行委員會做出7月加息25個基點還是50個基點的決定。另外，請關注反割裂工具的更多信息。
日本央行-溫和
美元/日元創下24年高點。盡管如此，日本央行在6月會議維持利率不變，目前基準利率爲-0.1%。央行還宣布，將貫徹收益率曲线控制與日常債券購买操作。日本央行貨幣政策委員會表示，繼續無限量买進債券，捍衛10年期政府債券收益率0.25%的上限。央行預計剔除新鮮食品的CPI保持在2%左右，但高度不確定性揮之不去，特別是與日本疫情和俄烏战爭相關的不確定性。日本央行行長還非常明確地指出，央行將按需進一步寬松銀根。這與絕大多數央行目前緊縮銀根的做法背道而馳。日本將在周五披露5月CPI，預期年率爲2.3%，低於2.5%的前值。日本央行將在7月21日召开下次會議，除非通脹急劇上升，否則預計央行再度按兵不動。
Tradingview, Stone X
主要央行中，除了日本央行，都因通脹上升而緊縮銀根。還需加息多少才能將通脹率帶回到（絕大部分央行的）2%的目標？加息太多是否會引致衰退？各國央行必須非常小心，拿捏好分寸。
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