美股這波反彈怎么看？高盛、摩根大通“算命”兩個關鍵詞

美國周五PMI數據給美聯儲加息潑了一盆冷水，市場對加息預期顯著降溫，周五美股全线高开後擴大漲幅，標普500指數本周創兩年來最大漲幅。一直在唱多一直在打臉的摩根大通“死多頭”似乎迎來了“春天”。

根據高盛的估計，本月和本季度或將有約300億美元的美股資產將迎來美國養老金再平衡的資金淨流入，也就是說美股或將迎來另一個潛在的大漲催化劑。

美國養老金再平衡指美國固定收益類養老金在每月末或每季度末根據市場表現調倉，以維持股債配置比例。當季股票收益率小於債券收益率時，季末增配股市使其往往表現更好；當季股票與債券收益率差異較大，季末養老金出於再平衡而調倉，往往加大市場波動。

摩根大通全球市場首席策略師Marko Kolanovic繼續高舉其看漲觀點，在周五與Bram Kaplan共同撰寫的筆記中稱：

月末和季末的（養老金）再平衡可能推動股票上漲7%，在這個過程中將推動標普指數重返並遠遠超過4000點。

2022年以來，由於市場變動以及流動性危機加劇，資產再平衡的影響很大。例如，在第一季度末，市場下跌了約10%，在進入季度末的最後一周，經歷了約7%的大幅反彈；而在最近的月度再平衡中，接近5月底時，市場下跌了10%，在進入月末時經歷了7%的大幅反彈。

今年大盤已經累計下跌21%，第二季度累計下跌16%，而6月以來則累計下跌9%。按照Kolanovic所說：

所有3個回溯窗口的再平衡將加強，根據歷史數據，將意味着下周股票上漲7%左右。考慮到目前市場流動性情況，以期貨市場作爲深度衡量，比歷史平均值低5倍。

德意志銀行固定收益分析師Steve Zeng通過靜態加權模型估計，本季度公共和私人養老金將賣出850億美元的固定收益，他表示：

養老金的再平衡可能會進一步削弱長端利率，而長端利率已經被高企的通脹和鷹派的美聯儲所持續打擊，因此5年期/30年期美債收益率曲线短期陡峭是有战術性意義的，特別是如果人們認爲未來兩周的數據可能會偏軟。

此外，高盛交易員Matt Fleury同樣表示了"战術性"看漲，他表示美股超賣，從當前到7月初美股或將反彈，不過他並沒有改變其長期看跌的觀點。摩根大通指數交易員Jason Hunter在周五的筆記中表示：

標普500指數正試圖在上周實現的極端超賣條件下的初步反彈基礎上，再接再厲，需要清除3810-3900阻力位以確認短期趨勢反轉。

從今天的交易來看信號偏向看漲，已經存在的深度超賣條件和看漲動能背離信號，意味着進入7月後出現額外上漲的概率增加。

至於這波“死貓式反彈”將如何延續，Hunter表示：

本周五可能觸發的周线時間框架上的潛在看漲動能信號將增強夏季早期幾周的上行傾向。我們認爲，在這段時間內，這一舉措將向4100附近的關鍵阻力位延伸......