港股打新:塗鴉智能、智雲健康、玄武雲三只新股申購計劃和新股評級

2022-06-27 06:00:18

每年年中和年末,都是港新股扎堆招股的時候,目前有一堆已經過會的,同時有塗鴉智能、智雲健康、玄武雲三只同時在招股,截止寫文,認購倍數都蠻火熱

越是火熱我們就要越謹慎和越要理性

之前文章說過目前打新處在理性階段,對於這階段,有兩種打新策略:

而從結束不久的前面三只新股表現來看,友和和美因都是暗盤表現還行,首日就露出囧像,快狗更是首日暗盤原形畢露,跌去了22.23%

這說明了目前打新還是沒回暖,一個重要的表現是:搶跑,跑得慢一點就要被割,同時基本沒有什么增量資金進來救場

鑑於此,繼續執行第一種策略,即挑着來打

1、塗鴉智能

港美兩地中概股,基本面不用分析,主要看美大盤和美個股的圖形就行

上一個港美兩地股是知乎,當時回港招股被噴得老慘了,又是基本面垃圾,又是賣老股雲雲,基本沒有一個打新博主出了申購的計劃

當時我是打了知乎,是這大半年來認購的第二只,上一只還是好久前的雍禾醫療

知乎首日是破發的,但很快就收復陣地,我在成本價上基本平开賣出,之後連續又做了兩次美股知乎的短线,共盈利大概10個點左右

吐槽一點,港股知乎跟美股知乎完全比不了,港股知乎是4月21號暗盤,兩個月過去了,港股知乎只漲了25.4%,而美股知乎從4月21號到現在漲了35%

但是這只塗鴉跟知乎不一樣,知乎在招股一直到上市的那段時間,可是連着跌的,這給打新提供了很大的安全邊際,而這個塗鴉招股期間,美股塗鴉是漲的比跌得多,而且波動比知乎還大

鑑於此,塗鴉還是放棄認購,新股評級爲四品賭徒型

2、智雲健康

這是只互聯網醫療股,在我國的資本主義市場,這行業已經非常卷了,而且呢,卷的同時又相繼开創了幾種略微不同的商業模式

第一種:O2O健康管理平臺,背靠着電商強大的用戶體系和配送網絡,將互聯網醫療的路走窄了,做的是藥品銷售线上化的生意。代表是京東健康、阿裏健康

第二種:背靠集團保險業務或自建平臺,構建“流量變現(向體檢牙科等導流)+藥品商城+家庭醫生”的生態,代表有平安好醫生、醫脈通等

第三種:以微醫、還有本次招股的智雲健康爲代表的切入慢病管理的公司

但無論哪種以上哪種商業模式都好,我想說國內在場的各位都是

爲什么說卷?以上幾種無非就是變着法子網上賣藥和賣器械而已,徒有虛名

真正的互聯網醫療,是美股的Teladoc

看財報,Teladoc與國內的互聯網醫療公司就不是一個物種

Teladoc的營收主要來自於會員訂閱費和訪問費,不靠賣藥過日子,其客戶則集中在企業僱主( 40%的財富500強和數以千計的小企業等 )、醫院/衛生系統/醫療計劃、保險公司和個人消費者。

人家Teladoc不賣藥,毛利率能高達68%,而國內呢,一般在20%-30%之間,這就是區別

本次招股的智雲健康,毛利率有32.5%,但從營收上劃分的話,本質上也是賣藥

所以啊,在國內,互聯網醫療不管你是上面哪種商業模式,其本質就是賣藥,並沒有什么高低之分,那就好辦了,直接把智雲健康跟以上國內的估值做對比(包括將來要上市的微醫也是如此),便宜了咱就重倉打,合理咱就現金打,貴了咱就遠離就是

鑑於目前國內互聯網醫療大多都是虧損的,那就用PS估值法進行對比

截止寫文,

京東健康PS5.04、阿裏健康PS2.77、平安好醫生PS2.72、醫脈通PS21.42

而智雲健康中間定價的話,PS爲8.8倍,除了低於醫脈通,皆高於其他幾個龍頭

醫脈通估值爲什么這么高?

當時打新所處的階段還是亢奮末期,無論是一級市場估值、還是二級打新和二級炒新,都處在嚴重溢價的階段中,當時打新醫脈通的有62.6萬人,公开超購592倍,但暗盤和首日走勢不如市場預期,很多人都是不賺錢離場

但今時不同往日,現在處在理性的打新階段,不要說溢價,能不折價就不錯了,智雲健康能有個2萬人已經是超預期

綜上,從盈虧概率上來講,智雲健康贏面不大,我繼續放棄認購,新股評級爲四品賭徒型

3、玄武雲

這票貌似網上吹得有點厲害,但我通看了兩遍下來,其實也就那樣,屬於這波新股中矮子裏拔將軍

聽說有些打新人大幹這票,所以我打算明天單獨發文來講講,會打,不過也只是現金小打

今天的解讀就到這啦,不知今天文章對你有沒幫助?我是讀財報說新股,一個愛好讀財報、專職港股打新和港美A三地投資,投資風格長线爲主+短线爲輔的普通投資者,我們下期見!@東方財富創作中心

相關證券:
  • 塗鴉智能-W(02391)
  • 智雲健康(09955)
  • 玄武雲(02392)
  • 快狗打車(02246)
  • 醫脈通(02192)
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