具龍頭優勢 海爾智家銷情看漲

恆指上周升644點，收報21，719點；國指升261點，收報7，629點；上證指數升32點，收報3，349點。本周香港將公布5月進出口數據、貿易收支；中國內地將公布6月PMI；美國將公布5月耐用品定單預覽、零售庫存、PCE核心平減指數等。因香港回歸紀念日假期，港股本周五（7月1日）休市。

海爾智家(6690)是全球大家電行業的領導者，根據歐睿數據顯示，集團的大家電零售量在全球大家電行業連續十三年位列第一。2022年首季，盡管面臨市場需求偏弱、大宗原材料價格持續高位、疫情反覆等挑战，但集團通過產品迭代與品類創新持續擴大高端品牌優勢，於內地市場挖掘薄弱網絡空間，海外市場則堅持高端品牌創牌战略、拓展核心家電優勢以及布局新業務領域，期內盈利按年增15.1%至35.2億元（人民幣，下同），收入按年增10%至602.5億元。

集團月前以總代價1.3億元收購塔波爾100%股權。塔波爾主要從事智慧掃地機器人產品的研發、設計、銷售；2021年營業收入按年增67%至2.4億元，稅後利潤增20.2倍至738.6萬元。收購完成後塔波爾將成爲集團合並報表範圍內的全資附屬。

收購塔波爾提升競爭力

是次收購將有利於打造家庭清潔類服務機器人的競爭力，促進集團的清潔電器業務發展，整合清潔電器資源，打造全屋深度清潔競爭力；增加集團的營業收入，減少日常關聯交易，同時解決塔波爾與集團在清潔電器領域的潛在競爭，提升治理水平，有利於集團的長遠發展。

此外，工信部等五部門聯合發布《關於推動輕工業高質量發展的指導意見》，提出加快完善家用電器和照明產品等終端用能產品能效標準，促進節能空調、冰箱、熱水器、高效照明產品、可降解材料制品、低VOCs油墨等綠色節能輕工產品消費；引導企業通過工業產品綠色設計等方式增強綠色產品和服務供給能力；完善政府綠色採購政策，加大綠色低碳產品採購力度；鼓勵有條件的地方开展綠色智慧家電下鄉和以舊換新行動。國家強調穩增長政策重要，近期亦相繼出臺多項刺激消費措施，下半年消費市場有望改善，尤其家電下鄉等行動，將有助集團銷售額增長。

市場預期集團2022年調整後盈利爲152.2億元，按年增16.5%。以過去兩年市盈率均值17.7倍及2022年預測每股盈利1.62元作估算，推算目標價爲33港元，較現價有約18%潛在升幅。(筆者爲證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)

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