騰訊市值兩日蒸發逾 3000 億！遊戲業務會成 “救世主” 嗎？

騰訊昨日一度升至 400 港元上方，不過今日則跌至 365 港元附近，兩日蒸發逾 3000 億港幣，整體表現遠落後於大盤及互聯網公司。

本文部分來源：光大證券付天姿

近期，騰訊股價承壓，主要原因在於其主要股東 Naspers 集團將开始出售持有的騰訊股份。以籌集其回購計劃所需資金，不過並未披露出售比例。騰訊主要股東的減持消息，直接反映在騰訊的股票價格上。

騰訊昨日一度升至 400 港元上方，不過今日則跌至 365 港元附近，兩日蒸發逾 3000 億港幣，整體表現遠落後於大盤及互聯網公司。

遊戲發布會亮點

2022 年 6 月 27 日，SPARK 2022 騰訊遊戲發布會在线上舉行，共公布 12 款新遊戲的進展，有 20 余款遊戲發布了新內容，同時發布 7 項基於遊戲技術的跨界合作和 7 款社會責任項目。

傳統旗艦遊戲內容更新，多方合作發揚文化價值。《和平精英》《火影忍者》《重返帝國》等核心遊戲公布新玩法與新系統，《王者榮耀》推出多款聯名公益皮膚，文化影響力逐步輻射至文旅、音樂、科技等領域。重視經典遊戲 IP 建設，以旗艦遊戲爲基石拓寬產品线。

1）《穿越火线》手遊更新大量內容，包括新玩法、新系統和新地圖，並开展首屆電競賽事。2）核心端遊《英雄聯盟》在 21 年兩款衍生產品之後繼續推出 IP 新遊《英雄聯盟電競經理》，持續進行品類拓寬，利用電競賽事的熱度發掘 IP 受衆的轉化潛力。

新品管线方面，自研遊戲品類儲備較爲豐富，多款遊戲即將上线。

1）三款新遊戲定檔 22M7 上线，有望拉動 22Q3 騰訊遊戲業務營收增長。官網預約數 1930 萬（22 年 6 月 28 日 15 時）的重磅射擊類手遊《暗區突圍》將於 7 月 13 日上线，偏硬核屬性有望轉化更多核心射擊玩家，玩法可重復性高獲取較高用戶粘性。《英雄聯盟電競經理》《指尖領主》將於七月上线。2）公布《洛克王國》《代號：致金庸》《我們的星球》等 7 款自研遊戲產品线，涵蓋 FPS、RPG、沙盒、休闲等多元化品類。兩款代理的新遊《阿凡達：重返潘多拉》和育碧《全境封鎖 2》具備較高的 IP 影響力。

盈利預測、估值與評級

騰訊產品儲備豐富，遊戲布局多元化。

三款新遊上线有望帶來 22Q3 業績增長，隨着後續版號有望繼續下發，預計未來將加速拓展產品线。

長期看，公司旗艦遊戲築牢基本盤，遊戲品類、IP 拓展和平臺技術方面優勢依然穩固，遊戲影響力輻射至科技、文化、公益等領域，跨界合作有望發掘更多增長空間。

維持騰訊 2022-2024 年 non-IFRS 歸母淨利潤預測 1,115.5/ 1,364.9/ 1,575.1 億元，維持目標價 529 港元，維持 “买入” 評級。