拓跋小月兒

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港股醫療見底了嗎?

2022-06-29 12:00:09

$恆生互聯網ETF(SH513330)$  $恆生科技指數ETF(SH513180)$  $恆生醫療ETF(SH513060)$  最近大家抄底港股熱情非常高,連帶着今年幾只港股ETF也起飛了。前有恆生互聯網ETF、恆生科技指數ETF,後有恆生醫療ETF。科技不是很懂不多說,今天我們來聊聊醫療。話說港股醫療真的見底了嗎?

目前很多人抄底港股的邏輯比較簡單,跌的多。恆生指數過去一年回調近30%,熊冠全球。其中又數醫藥跌的更兇,基本上打到了三四折,回調幅度最高接近70%。有些個股甚至膝斬、腳斬。慘是真的慘。

不過便宜一定意味着機會,跌的最兇的未來機會更大?

潑一盆冷水,我認爲最近的反彈並不意味着港股醫療基本面見底。

港股biotech這一輪股價反彈,直接原因還是來自美債收益率下行,和國內流動性寬松帶來的板塊估值提升,看看美債收益率下行期間XBI指數的表現。

中長期看基本面邏輯其實沒有太大變化。這輪醫藥周期走的太久太久,以至於讓很多人忘了創新也是有周期的,看看全球、國內投融資數據的下滑趨勢就能感知一二。

此外,美債收益率下行的隱含預期是經濟衰退,歷史上經濟下行也會拖累一級市場融資,創新藥Biotech還存在戴維斯雙殺的潛在風險。短多長空,“短多”的持續性難以判斷,而“長空”已成定局。這輪反彈並不代表板塊見底,下行周期的潛在風險還在。

醫藥板塊經歷這波調整後估值確實較高點回落不少,但是抄底應站在長周期視角去思考。找中長期邏輯更順暢,確定性更高的板塊。

對於醫藥板塊而言,中國當下最大的紅利其實是工程師紅利,從國際比較優勢看,高端制造、精密制造是國內企業最大的競爭優勢。

就拿醫藥中的醫療器械板塊來說,高端制造屬性突出。基於本土的性價比優勢,通過緊密醫工結合打造的差異化產品,依托渠道下沉構建的差異化渠道,可逐步實現高端產品线的進口替代。在新診療領域,把握臨牀發展趨勢先於外資進入市場,面向中國臨牀需求特點推出特色產品,打造國產品牌優勢。過去是創新藥走在前面,未來器械創新出海遠遠走在創新藥面前。

代表個股:邁瑞醫療(SZ300760) 、魚躍醫療(SZ002223) 、开立醫療、心脈醫療等。

代表ETF:醫療器械ETF(SZ159883) 、醫療器械ETF招商、醫療器械ETF基金


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