炸鍋了！預期破滅，美國CPI達9.1%再創新高，美聯儲或將加息100點，投資怎么辦？

本文由金禧國際環球理財顧問周裏亞獨家撰稿

昨日，美國勞工部公布了6月消費者價格指數（CPI）數據，雖然未達到昨日下午市場傳言的10%，但同比增長依然達到9.1%，超過5月份的8.6%，也高於預期的8.8%，創下1981年以來的歷史記錄；核心CPI（不包括食品和能源價格）爲5.9%，高於5.7%的預期值。

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其中食品項同比增長10.4%，能源項同比增長41.6%，住房交通等同比增長5.5%，新車同比增長11.4%，二手車同比增長7.1%。美聯儲也因此在本月將繼續加息75個基點，甚至很可能會加息100個基點。

這一“爆炸性”的數據使得市場對通脹已達高點的預期破滅，市場擔憂情緒大增，也導致美國三大指數期貨盤前出現急速下跌。而美聯儲未能盡早意識到事情的嚴重性，以及其落後的加息步伐是造成這一現狀的主因之一。

根據前美國財長薩默斯的研究數據，我們可以回顧一下歷史上3次高通脹的路徑：

1.1949-1954年

通脹峯值時CPI爲9.4%，通脹周期結束時的CPI爲-0.7%，反通脹的幅度爲10.1%；核心CPI峯值爲7.2%，周期結束時爲-0.4%，反通脹的幅度爲7.6%。

2.1972-1976年

通脹峯值時CPI爲12.3%，通脹周期結束時的CPI爲4.9%，反通脹的幅度爲7.4%；核心CPI峯值爲11.7%，周期結束時爲6.1%，反通脹的幅度爲5.6%。

3.1978-1983年

通脹峯值時CPI爲14.8%，通脹周期結束時的CPI爲2.5%，反通脹的幅度爲12.3%；核心CPI峯值爲13.6%，周期結束時爲3.0%，反通脹的幅度爲10.6%。

假設目前通脹已經達到峯值，那么要回到2%的通脹目標，CPI及核心CPI的反通脹值就要達到7.1%和4.5%。雖然對比過去3次高通脹的幅度及通脹下降周期的反通脹幅度，現在需要控制的幅度稍微好一些，並且房租的數據有放緩的趨勢，但鑑於美聯儲目前的加息幅度遠不及當年“沃克爾時刻”，而且美國也很難控制供給端的量，因此距離回到美聯儲2%目標的難度依然很高。

如果在美聯儲加息過程中，通脹沒能在短時間內快速下降，或者需求暴跌的情況下帶動通脹下降，那么這種情況引發的經濟衰退影響將可能非常大，並且這種影響對於發展中國家來說將更引人擔憂。鑑於目前標普隱含的衰退概率已經較高，未來投資者最需要關注的點也將會在經濟衰退上。

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