收益率下滑，金價上破可期？ - 嘉盛官網

債券收益率與美元在周五的美國非農就業報告發布之前再度雙雙下跌，並且幫助黃金價格逼近一個關鍵技術價位。金價能夠實現突破嗎？

在討論宏觀面的影響之前，我們先來看金價日圖顯示其再度嘗試擊穿1785-1800區間的關鍵阻力位：

伴隨着收益率下滑，我認爲金價向上突破的機會很大。雖然官方另有說辭，但投資者在看到本周良莠不齊的經濟數據之後，似乎相信美聯儲將放慢加息。周中發布的ISM服務業PMI強於預期，呈現通脹回落與一定的成長動能相攜的良好局面。但本周公布的其它數據則沒那么好。

經濟轉弱

本周弱於預期的數據發布包括周一披露的建築業支出和周四早些時候揭曉的每周失業金申請人數。失業金申請人數升至8個月新高，續請失業金人數創下3月以來最高點。該數據引發定於周五出爐的非農就業報告可能令人失望的關切。周初公布的採購經理人報告顯示，7月就業萎縮，但速度低於6月。與此同時，備受矚目的密歇根大學消費者信心指數保持在歷史低點附近，而官方消費者信心指標處於5年低位。即使表現強勁的ISM的PMI報告也有一些不夠理想的地方，因爲採購經理人報告，加息已明顯影響房屋營建市場。而接受調查的公司管理層與支持服務部門表示，“可以感受到經濟在轉弱”。

油價加速下滑，增添通脹回落的證據

美元多頭堅守不出的另一個重大理由可能是油價在下跌。周四油價跌至俄羅斯侵入烏克蘭之前以來的新低，此文發稿時已破90整數位，至87一线低點附近。這當然減輕通脹壓力。其它大宗商品的價格相較數月前剛剛到達的高點也有了不小的回落幅度，反映在採購經理人報告物價下降。比如，ISM服務業PMI顯示，物價分項指數連續第三個月下降，降幅達到可觀的7.8點，至72.3。制造業PMI的物價分項指標同樣也從6月讀數大幅下降。

其它可能左右金價的因素有哪些？

展望後市，定於周五公布的美國非農就業報告可能是金銀價格走勢的下個催化劑。如果報告，或重要性更高的薪資水平，弱於預期，可能進一步打擊美元並提振金銀和非美貨幣。

再往前看，定於周三（8月10日）揭曉的美國CPI將是下個重要數據發布。如前所述，通脹回落的跡象在增多，伴隨着數個關鍵大宗商品的價格下降。而ISM制造業與服務業PMI的物價分項指標大幅下降，暗示通脹已觸頂。我們要關注6月通脹年率是否自1981年11月以來最高點9.1%回落。

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