流動性緩和之際，港股下半月將迎來反彈？

平安香港指出，納指進入技術性牛市，後續通脹演化仍是關鍵。考慮到後續全球流動性緊張預期有所弱化，港股有望在本周迎來 8 月 “先抑後揚” 的拐點，在 8 月下半月的表現將好於上半月。

本文來源：平安證券（香港）薛威等

上周美國通脹回落超預期，市場預期反應積極。全球股市普漲，港股市場小幅回落。港股行業板塊漲跌不一，其中恆生能源業漲幅最大，周度漲跌幅爲 5.76%；其他行業均不同程度下跌，市場處於築底階段。

納指進入技術性牛市，後續通脹演化仍是關鍵

美股自 6 月 16~17 日的低點持續反彈至今，雖然道指和標普 500 尚反彈不足 20%，但納斯達克指數反彈幅度已經超過 20%，進入技術性牛市，這主要得益於美國通脹及其預期的回落所帶來的加息預期的降溫。

在當前形勢下，美國的通脹左右聯儲的加息，聯儲的加息節奏又會直接影響後續衰退到來的強度和持續性。所以通脹及其預期演化才是後續全球金融市場的關鍵。

考慮到當前市場內部對於未來通脹演化仍有一定分歧，所以在未來一段時間，市場分歧的存在和關鍵因子的缺失將導致美股從之前的持續反彈逐漸轉爲橫盤震蕩，等待通脹信號的進一步明晰再決定後續走勢。

投資建議

維持港股 8 月 “先抑後揚” 拐點，繼續關注出口龍頭和消費互聯網領域。

港股在 8 月上旬在國際流動性仍緊、內地經濟修復偏慢、地緣局勢升溫等負面衝擊下表現一般，以橫盤震蕩爲主，這是港股處於估值底部背景下，多空交織的結果。

考慮到後續全球流動性緊張預期有所弱化，港股有望在本周迎來 8 月 “先抑後揚” 的拐點，在 8 月下半月的表現將好於上半月。