【芯視野】特赦李在鎔能否解困三星？

集微網報道 8月15日，在韓國的光復日當天，韓國政府正式特赦三星電子副會長李在鎔。這意味着李在鎔的就業限制解除，有機會升任三星電子會長，重新加入董事會，執掌三星電子。

但是目前三星電子內部遭遇危機，在經濟下行趨勢下，與消費電子領域相關的大部分業務遭到衝擊，半導體、OLED業務市場份額下滑；外部面臨疫情、局部战爭、地緣政治衝突、市場不確定性和競爭加劇等影響，特別是近期美國芯片法案籤署實施以及Chip4聯盟組建，讓三星電子陷入兩難境地。

面對內外交困的局面，李在鎔“新三星”的創新舉措備受關注。李在鎔將如何重新制定業務战略，加快變革速度，重振三星半導體、顯示等業務的雄風，同時扮演好韓國“經濟救援投手”的角色，成爲關注的焦點。

三星舵手缺位 半導體、顯示業務迷失

此前，李在鎔因賄賂韓國前總統樸槿惠而被判處有期徒刑兩年零六個月，去年8月獲假釋。他的刑期於今年7月29日結束，但根據韓國《經濟犯罪加重處罰法》的規定，李在鎔的就業被限制五年，有效期至2027年。自2019 年10月辭去三星電子董事職務之後，李在鎔一直是三星電子一名無薪和未注冊的董事，處於失業狀態。

但由於李在鎔仍然是三星電子的實際負責人，這使得三星電子的運營變得復雜。Leaders Index企業研究主管Park Ju-gun說：“掌舵者的缺位導致三星電子未能在正確的時間做出正確的決定，這使其失去了在半導體行業的領先地位。”

確實，在近兩年中，三星電子晶圓代工業務研發進展並不順利。今年年初，原本三星電子已經獲得高通驍龍8 Gen1晶圓代工訂單，但是由於良率太低拱手讓給臺積電。到了今年年中，三星原本計劃通過採用GAAFET技術率先量產3nm芯片，超車臺積電，但是工藝良率不如預期，也沒能在晶圓代工市場上佔上風，只能承接一些礦機芯片客戶的訂單。

先進工藝進展不順、痛失訂單之後，三星電子晶圓代工業務不如預期。去年第一季度，三星電子晶圓代工全球佔比18%，今年第一季度降至16.3%。然而臺積電依然處於領先地位，今年第一季度佔仍然高達53.6%。

與此同時，三星顯示器公司OLED面板業務也在不斷被侵蝕。三星顯示器公司中小尺寸OLED面板業務一直處於全球領先地位，近年來市場份額卻不斷受到中國廠商的蠶食。2020年中國面板廠商中小尺寸OLED面板市場份額首次超過10%，今年第二季度進一步超過20%。然而三星顯示器公司手機OLED面板出貨量全球佔比從2019年的86%降至2021年的75%，而且今年6月還關停最後一條液晶面板產线，退出液晶面板市場。

當前，三星電子晶圓代工、OLED等業務面臨前所未有的挑战。

半導體行業人士周強（化名）指出，全球面板產業、半導體產業正處於大變革時期。除了經濟，政治、外交和安全也相互交織。在中美半導體爭霸之間，世界第一的存儲半導體地位至關重要。尤其是“Chip 4”聯盟和美國《芯片與科學法案》的實施，是與三星電子密切相關的外部變量。三星電子迫切需要強有力的領導，通過與公司和政府的合作來制定有效的生存战略。

“在這樣的背景下，被特赦的李在鎔將恢復三星電子職務，重掌三星電子航向，在晶圓代工、顯示面板業務、公司治理等方面加快重大战略決策，應對地緣政治風險、晶圓代工業務以及OLED業務份額下滑等挑战。”周強說。

高調出訪歐美日 爲重掌帥印鋪墊

其實，此前李在鎔被特赦已在預料之中。

韓國光復日曾經常對國家經濟有影響力的財閥負責人進行特赦。2015年，SK集團董事長崔泰元被特赦。2016年，希傑集團（CJ）會長李在賢被特赦。

2022年更爲特殊。受到疫情、战爭、通脹等因素影響，今年韓國經濟低迷。韓國剛上任的新總統尹錫悅需要重振韓國經濟，而掌握韓國經濟命脈的三星電子則是重要的關照對象，所以在光復日特赦李在鎔似乎成爲必然。

尹錫悅正式就職之後，就在李在鎔的陪同下與美國總統拜登一起參觀三星電子平澤芯片工廠，更加佐證了李在鎔將被特赦的預測。

自此之後，李在鎔开展了一系列高調的商業活動，加強與全球各地主要公司和機構的合作，以強化先進的半導體技術，爲8月特赦後的復權做準備。

5月底，李在鎔在韓國會見了英特爾CEO基辛格，討論了在下一代存儲、晶圓代工、PC、移動設備等多個領域的合作。

6月，李在鎔到歐洲拜訪了光刻機巨頭ASML和歐洲最大的微電子研究中心IMEC，洽談合作計劃。從陪同他在歐洲拜訪的三星電子旗下公司高管來看，電動汽車電池及半導體領域，是李在鎔此次歐洲拜訪的重點。

7月，李在鎔赴日本參加韓日商務委員會，拜訪主要商界領袖，包括日立集團會長東原俊明、住友化學首席執行官Masakazu Tokura等。而住友化學和日立集團都是三星電子長期的合作夥伴。其中住友化學爲三星電子提供OLED偏光片，其子公司東宇精細化學爲三星提供光刻膠等半導體領域的高純度化學產品。這次商談可能是爲了重振凍結已久的韓日經濟合作。

結束上述全球商務之旅後，李在鎔已經對全球半導體產業上下遊狀況以及技術進展有更加深入地了解，爲8月特赦、復權後的三星電子半導體業務、顯示業務等战略決策做好了充分的準備。

加快投資並購步伐 追回失去的5年

三星電子深知韓國政府特赦李在鎔的意圖就是爲了讓三星電子增加投資，帶動就業，促進韓國經濟的發展。李在鎔說，他將“盡最大努力”幫助韓國積蓄力量以應對宏觀經濟的不確定性，並“推動投資並創造更多就業機會”。

其實，去年李在鎔被假釋10天後，三星電子就公布了一項大規模投資計劃，以表示促進韓國經濟發展的誠意。三星電子在去年8月表示，計劃未來三年投資240萬億韓元（1.2462萬億元人民幣），以擴大其在生物制藥、人工智能、半導體和機器人等行業的影響力。其中180萬億韓元將投資韓國，並計劃未來三年再招聘1萬名員工。

今年5月，在李在鎔與尹錫悅、拜登一起參觀三星電子平澤芯片工廠之後，三星電子釋放出了更大的誠意，更新了去年公布的三年投資計劃。

三星電子於5月24日表示,未來5年將向半導體、生物、IT等未來增長領域投資450萬億韓元（2.3366萬億元人民幣）,創造8萬余個就業崗位。其中三分之二以上將用於投資半導體，360萬億韓元將投資韓國，與去年相比180億韓元的投資額翻倍，韓國國內投資重點是韓國半導體和生物制藥行業。

三星電子還進一步強調未來五年半導體領域的投資計劃。在半導體領域，三星電子將繼續投資內存芯片，加強對新材料和芯片架構的研究；集中投資邏輯芯片，例如，應用處理器、圖像傳感器；研究存算一體芯片等新的芯片。

李在鎔特赦、復職之後，三星電子450萬億韓元的投資計劃將提速，並啓動全球大規模的半導體並購。集微咨詢（JW Insights）研究總監趙翼指出，李在鎔特赦後，三星將加速推動半導體領域內部發展和外部合作，包括在先進制程方面和臺積電的競爭，顯示產業投資，在汽車半導體領域的布局，以及在美國建廠等事宜。

顯示面板業務是三星電子優勢領域。三星電子一直引領全球中小尺寸OLED市場，目前正在嘗試通過投資QD-OLED成爲大尺寸面板市場的引領者。早在2019年10月，李在鎔就宣布，到2025年，三星顯示器公司將投資13.1萬億韓元用於QD Display的开發。然而，近三年來，三星顯示器公司投資執行量卻不及預期。李在鎔被特赦、復職之後，三星顯示器公司將加快QD Display研發和8.5代QD-OLED產线投資，佔領下一代顯示市場並改變顯示產業格局。因爲目前中國已經領導全球液晶面板產業，中小尺寸OLED產業也在高速發展，三星顯示器公司需要通過大規模的投入和擴大研發來延續與中國顯示產業的超級差距。

同樣，過去五年，李在鎔忙於應付各種訴訟，三星電子缺乏最終決策者，停止了全球大規模並購的動作，錯失了過去幾年大量的並購機會。三星電子最後一個大規模並購案在2017年，即三星電子在李在鎔被法院起訴的前幾個月完成了對Harman的收購。

目前，三星電子擁有大量的現金，第一季度淨現金達到107萬億韓元（5556億元人民幣）。李在鎔被特赦、復職之後，三星電子有可能爲大規模半導體並購做準備。

從去年底、今年初开始，三星電子將收購半導體廠商的消息不斷傳出。三星電子爲了增強半導體實力，可能入股或者並購德州儀器、瑞薩、恩智浦、英飛凌、意法半導體等臺積電重要客戶。

據韓媒報道，三星電子爲了發展非存儲器業務，將宣布大規模並購交易，汽車半導體廠商英飛凌、恩智浦被列爲潛在收購對象，同時，三星電子和英特爾可能試圖共同接管ARM。

針對外界關於三星電子企業並購的可能性傳聞，三星電子DX事業部副會長韓钟熙（Han Jong-hee）在2022年國際消費類電子產品展覽會上表示：“如果能更快地完成並購交易，我們將選擇它們，而不是單打獨鬥。我認爲很快就會有好消息。”

三星電子正在爲大規模並購做準備。4月，三星電子聘請了美國銀行半導體並購專家Marco Chisari。Marco Chisari從2018年起擔任美銀美林董事總經理兼全球半導體投資部負責人，領導各類並購。例如，英飛凌收購賽普拉斯，AMS收購歐司朗，Marvell收購Aquantia和Avera。

李在鎔復職之後，三星將掀起新一輪的全球半導體產業並購潮。三星電子深知三星晶圓代工業務的重要性，認爲其對韓國的經濟影響比目前三星電子的更大。半導體行業人士張強（化名）指出，三星電子的目標是 2030年成爲晶圓代工廠領域的全球領導者。三星電子將集中精力維持半導體超級差距，尋找新的增長引擎，這將成爲韓國經濟跨越式發展的基石。爲此，三星電子將加快在半導體、生物技術、人工智能（AI）、下一代通信等重點領域的投資，並加速大規模並購。李在鎔復職不久後，三星電子將會出現超大規模交易的半導體企業並購消息。

（校對/張軼羣）