康師傅中報出爐，方便面市場正在悄然改變

這段時間正值半年報披露期，半年報往往是衡量企業發展狀態最見微知著的一個報告。近期，康師傅也披露了今年上半年的業績表現：雖然營收依然保持增長，但是淨利潤卻大幅下滑。

增收不增利成爲了令人關注的一大問題。2022年上半年，方便食品行業依次經歷了“315老壇酸菜”事件、多地疫情再起導致嚴格封控、戶外野營大熱等現象級的事件。這些事件有的給行業造成了非常負面的影響，也有的促進了行業的發展。但是許多財友都認爲康師傅好像已經步入了黃昏。

先從財務數據上大致了解一下康師傅2022年上半年的表現。今年上半年，康師傅實現營收382.17億元，同比增長7.97%，其中方便面業務實現銷售收入135.48億元，同比增長6.49%。然而淨利潤同比大幅下滑超38%，公司股東應佔溢利同比下降至12.53億元。從核心兩大業務來看，方便面和飲品業務板塊淨利潤分別同比下降39.23%和37.06%。

除了兩大板塊淨利潤大幅下滑以外，整體毛利率也遭受到了挑战。從歷年財報來看，2018年至2021年，康師傅整體的毛利率分別爲30.9%、31.9%、33.2%、30.4%，但今年上半年康師傅毛利率卻降至28.22%，中期毛利率降至近十年低點。

很多網友可能認爲康師傅受到了315晚會的影響，因此利潤表現不佳，但是事實上，康師傅的方便面業務在2022年上半年是同比增加的。增收不增利其實另有原因。

康師傅的方便面不香了嗎

縱觀方便面市場格局，康師傅依然是其中的龍頭老大。根據天風證券研究所的數據，康師傅佔據了將近一半的方便面市場。康師傅每年的方便面業務大約佔據總營收40%的比例，每年營業額在600億元以上，因此康師傅在方便面上每年能賺到大約240億元，那么方便面的市場規模約等於600億元。可以用統一來做一個印證。統一方便面每年能創造大約90億元的營收，在600億元的市場中，約等於15%左右的市佔率。這一數據符合天風證券的研究結果。

圖源：天風證券

很多網友表示方便面行業已經到了無路可走的地步，再也難言增長。相對而言，自熱火鍋則是近期被提到有潛力能夠取代方便面的食品。

我們這邊先說“是不是”再說“行不行”。可以先分析一下自熱火鍋現在的市場狀況。

艾媒咨詢調研了2020年6月的淘寶銷售數據，稱海底撈自熱鍋以及自嗨鍋分列中國自熱火鍋銷售榜前二，其中海底撈市佔率約爲30%，自嗨鍋約爲14%。有媒體爆料稱2020年自嗨鍋的營業額超過了10億元。如果按照這個數據倒算，2020年自熱火鍋行業的整體規模約爲70億元。根據艾媒咨詢的數據，2021年，中國自熱鍋的市場規模爲103億元，根據測算，自熱火鍋行業的增速至少超過了30%。而這個速度可能仍將保持下去，大概在2023年市場規模約爲148億元。相較之下，方便面市場規模的增速僅爲個位數。

自熱火鍋的增速固然很快，但是從總量來看，其市場規模仍然只是方便面的四分之一。假設自熱火鍋能夠維持25%的增速持續下去，那么自熱火鍋將在7年後超過方便面現在的市場規模。

但是這種假設是有問題的，且不說25%的年復合增速是否可以保持，單說自熱火鍋和方便面天差地別的單價和目標人羣，這兩者就有本質差別。

許多網友認爲自熱火鍋是未來方便食品的趨勢，但是數倍於方便面的單價注定意味着自熱火鍋的消費頻率不會超過方便面。因此很難說自熱火鍋市場規模的天花板會高於方便面。

而作爲牢牢佔據方便面領域老大的康師傅，真正的對手不是其他品類的方便食品，而是主打高端的方便食品。

如果將外賣、方便面、自熱鍋三個放在一起，我相信很多消費者會一致認爲這三個都不是健康食品。如果不考慮價格，選擇方便面的用戶很可能同樣會接受自熱鍋，但是一旦用戶的消費觀念开始轉變，從方便轉爲健康，那么這個用戶既不會選擇方便面也不會選擇自熱鍋。

因此，如今層出不窮、主打健康的高端方便面，才是動搖康師傅江湖地位的根本。

再看官方的解釋。增收不增利，康師傅給予的解釋很直觀：成本大幅上升。

圖源：康師傅公告

當然這個說辭確實合情合理。從財報上來看，上半年營業額增速同比增加約8%，銷售費用增速也大約8%，然而成本的增速卻達到了12%。因此成本上升影響淨利潤確實有一定的合理性。

但是換個思路，如果康師傅高端產品的銷量增速夠快，就算成本高升，收入也可以得到同比例的上升，毛利率甚至還可能會繼續增加。增收不增利的背後其實意味着康師傅的高端產品並不好賣。

首先我們可以簡單看一下市場上其他競品的情況。如果單說方便面、方便粉絲這兩類產品，康師傅是有積累的。康師傅方便面的單價非常低，和他相比價格相近的品牌是白象；而李子柒、阿寬這樣的網紅產品，每一個產品的單價都要高出康師傅很多。即使是方便粉絲，康師傅也是單價相對較低的那一個。

圖源：天風證券

淘寶搜索康師傅，其中最貴的單品泡面是“速達面館”，單價約爲10元。李子柒旗艦店的主打產品李子柒螺螄粉售價也大約是10元一包，價格相當。但是李子柒螺螄粉的月銷量要遠超過速達面館的銷量。如果按照銷量劃分，康師傅官方旗艦店銷量最高的依然是紅燒牛肉面。

這在一定程度上可以體現出康師傅的高端方便面還沒有佔領消費者心智的事實。

其實作爲網紅IP，“李子柒”確實在用戶的影響力上遠高於康師傅，因此李子柒方便食品銷量更佳的理由也非常充分。不過這也就意味着康師傅方便面的破局之道就在於此。

尾聲

當然，康師傅飲料業務佔據比例更高，對利潤的影響也很大。但是不可否認的是，康師傅的方便面業務規模仍在擴大。康師傅方便面業務在2017年的營收爲226億，2021年則已經增長至284億元。如果康師傅方便食品能在高端領域立穩腳跟，那么康師傅的方便面板塊的營業收入也會繼續增長。於是一切的背後又回到了基本面：康師傅暫時沒有一個高端方便面成爲佔領客戶認知的大單品。到底是誰在爭奪康師傅的“便當”，我想結論不言而喻。