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隨便聊聊，對比科銳國際疊創新低的走勢和人服業世界一哥自動數據處理公司adp美股8月5日後不停刷新歷史最高價

adp股價漲了多少，06年至今翻了20倍，盈利是不是也大幅增加？就翻了一倍如今市盈率高達36倍，以29億的淨利潤撐着過千億的市值，當然這單位都是美元。是不是傻了眼，業績增速幾乎可以忽律不計的公司，居然有這么高市盈率，對標科銳今年才25倍，而可見的兩年後至少還有50%以上增速。讓我們看看adp有何奇妙操作，造成股價瘋漲的。首先，回購，10年股本減少了20%，對比一路高歌的股價，可以說是巨額的开支。其次，派息，美股是每個季度都派的，基本每季都一致，我們按年算，從每股五毛派到如今的4塊，當然，對於250多美刀的股價而言，這算不上什么，可迷戀派息的美股卻很欣賞。相比，跌破40的科銳，去年算最大方了一次了，也不過兩毛而已。你以爲adp每股收益很高？錯了，就7美元，但一大半就那么拿出來派息去了，剩下的就是回購，幾乎這些年來不停地做着這套組合拳，他家的股東權益反而是縮小的，也就是說，每年的淨利都不夠回購和分紅的开銷。再看看資產負債表，大幾百億的總資產，幾乎全是負債，今年是30億對600億，比起去年40億對700億，已經要說是保守的了，錢是能花淨花，足見它的淨資產收益率有多高大尚，而對應股價就是大幾十倍的市淨率。當然高負債率這個是人服行業的特點，反正都是可靠的用人單位的短期負債，但上百億的無形資產購买放在那，必須說它也是股神級別的，具體不知道是回購還是炒股，老美的會計準則我搞不清。最後看看現金表，經營性現金流還是正的，和淨利潤相當匹配，投資活動產生的現金流量是-70億，籌資是170億，這是何種神操作，我品不出，也許在美國會計準則裏這是正常的，我大驚小怪而已。

     總結一下，1adp一方面是幾乎停滯的業績增長，另一面卻是股價20倍的漲幅。2peo收入和經營性現金流匹配，賺了真金白銀，對口的用工單位也沒誰賴他的账。3利潤幾乎全部用於回購和派息，甚至超出也在所不惜。4有錢就花的精光，但似乎不影響出奇鎖定的主業盈利，股票大受市場追捧，典型的易漲難跌，美股剛反彈一會，它就創下歷史新高。

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