中概股回港將加速？騰訊音樂介紹上市順利，下周三掛牌！

騰訊音樂稱將以介紹方式於香港聯合交易所主板上市；股票代碼爲 “1698.HK”。騰訊音樂需要的不是融資，而是規避退市風險，所以需要流程快、靈活性強的上市方式。

9 月 15 日，騰訊音樂在港交所發布公告稱，已經獲得在港交所主板二次上市的原則性批準，將以介紹方式於香港聯合交易所主板上市；並計劃於 2022 年 9 月 21 日开始掛牌交易，股票代碼爲 “1698.HK”。

二次上市進展順利，避免中概股退市風險

騰訊音樂早在 21 年財報（3 月 21 日發布）中宣布 “正尋求以介紹上市的方式在香港聯交所主板上市（即直接上市，不發行任何新股）”。

5 月 4 日，SEC 將包括騰訊音樂在內的 88 家中概股列入 “預摘牌” 名單。

二次上市成爲很多在美上市中概股回歸香港上市的首選，騰訊音樂成功回流料將增強其他中概股回港上市的信心。

預計中概股回流趨勢將持續，騰訊音樂未來也有一定概率轉換成雙重上市（兩個資本市場均爲第一上市地，兩市場股票無法跨市場流通）。

介紹方式有何優點

公司回港二次上市採用介紹方式，即不需要在上市時再發行新股或出售現有股東所持股份，不涉及 IPO 融資環節。

介紹上市的優點：

一是避免了發行新股對原有股東的攤薄效應；二是沒有承銷環節，審批流程較短；三是可以把企業融資和證券上市在時間上分开，給企業更大的靈活性。

騰訊音樂自成立以來保持盈利且擁有穩定經營現金流，截至 22H1 公司持有現金、現金等價物、定期存款、短期投資爲 258 億元，充裕的現金水平有望支持公司產品及服務持續優化。

騰訊音樂即刻需要的不是融資，而是規避退市風險，所以需要流程快、靈活性強的上市方式。

基本面如何？

公司短期業績承壓，關注音樂衍生鏈條帶來的多元變現空間。

宏觀經濟不景氣及直播監管下，收入佔比較高的社交娛樂業務仍有壓力。

騰訊音樂持續探索多元變現渠道，觀看激勵視頻模式促進免費用戶變現，TMELIVE 活動賽事的豐富帶動招商收入增加。

音頻直播收入與海外產品收入貢獻度有望進一步提高。

投資建議

騰訊音樂爲國內規模最大的在线音樂娛樂平臺，音樂曲庫數目及用戶規模均處於領先地位。

會員訂閱增長策略轉向高收益，付費用戶淨增和 ARPPU 雙引擎拉動訂閱收入高速增長。

公司內容豐富度領先，版權獲取優勢凸顯，同時打造高品質音樂制作聯盟，原創音樂人資金扶持力度進一步加大。

持續挖掘音樂資產變現價值，廣告商業化進程有望加速，音頻直播海內外空間廣闊。

光大證券表示，維持 22-24 年營業收入預測 280/296/319 億元，維持 22-24 年經調整淨利潤預測 39.6/44.0/48.7 億元；維持目標價 5.84 美元，維持 “增持” 評級。

周四，騰訊音樂收報 4.78 美元。