進一步放开！

正文：

昨天凌晨，美聯儲公布了9月份的匯率決議，加息75個基點，符合市場預期，點陣圖顯示，多數官員預計，到今年底還要再加息125個基點，也就意味着，11月份加息75個基點的概率將大幅增加，也就意味着，目前加息拐點仍未出現，市場將持續承壓，這是美股、A股這兩天持續走低的第一個核心原因。

其實我們之前針對美通脹的問題做過分析，服務業人力資源成本是大頭，而人力資源成本取決於物價本身，涉及物價的兩個核心權重，一個是住房，一個是能源，前者機構預計2023年價格才會見頂，而能源方面，基於ew衝突，很可能長時間得不到解決，所以，服務業的人力資源成本也降不下來。

通脹控制不住，美聯儲持續鷹派是必然，那么經濟基本面注定是承壓的，所以，這次美聯儲也順帶直接下調了美國未來幾年的GDP增速預期：

下調2022年GDP增長預期至0.2%，6月預期1.7%；

下調2023年GDP增長預期至1.2%，6月預期1.7%；

下調2024年GDP增長預期至1.7%，6月預期1.9%；

預計2025年美國GDP增長1.8%，維持更長周期的美國GDP增幅預期在1.8%不變。

今年的預期從1.7%下降到了0.2%，這個下調幅度非常大，對於美經濟的擔憂程度加劇，這是美股、A股這兩天持續走低的第二個核心原因。

A股爲什么也跟着走低了？因爲我們現在唯一的馬車“出口”，依賴於主要貿易國的經濟水平，如果主要貿易下修GDP預期，那么我們的“出口”也必將受到影響。

毫無疑問，現在無論是美國、我們還是全球經濟，都進入到了一個困難期，地緣危機、通脹、需求下滑交織在一起，讓整個局勢異常地錯綜復雜。

但是，我認爲，作爲投資人的能力，主要有兩個：

第一，就是從不確定性、紛繁復雜中找到確定性；

第二，能夠依據歷史規律、市場規律做出正確的下注方向。

第一個問題，確定的東西是什么？

我在上周五的文章《破了！》中做了分析，即雖然全球經濟都不好，但是我們其實比較性優勢還是很明顯的，主要有幾點：

1）我們的通脹控制相對較好；

2）從而使得我們的制造業產業鏈是健全，雖然全球需求下降會讓出口轉弱，但是訂單轉移，以及全球消費降級，對我們的高性價比產品來說，還是有優勢的；

3）在新能源領域，我們具備技術優勢，且已經實現反向輸出趨勢，這對我們的出口構成支撐；

4）制度優勢，在危機時刻，強有力的管理體制，能夠更好地實現全局統籌，化解風險。

今天我還看到兩個數據，也繼續給我們信心。

第一，多方數據顯示，美元目前已經來到高估區間。

目前，實際美元貿易加權指數（USD TWI）已經突破1995—2002年強勢美元周期的高點，達到上世紀80年代以來的最高水平，這樣的情況難以長時間維持。

根據瑞銀自己設計的，考慮相對生產率和貿易條件差異的調整的購买力平價模型顯示，美元被高估了約11%，仍低於1995-2002年周期估值峯值。

國際貨幣基金組織的模型也表明了美元被高估，將得出結果與不同的估值框架（如宏觀經濟平衡法）進行比較。調整後的實際TWI走勢顯示，美元高出約爲15%。

怎么理解美元的高估？核心邏輯在於，當前美元持續走強主要是緊縮的貨幣政策導致的，並不代表美國的經濟實力，出口能力，或者美元的比較性購买力真的變強了，所以，當前美元的強勢是階段性的，也必將隨着美元加息周期的結束而得到修復。

那么，相對來說，人民幣的估值水平也將得到修復。

第二，人民幣份額創七個月新高。

根據環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)本周三發布的最新報告，歐元作爲全球支付貨幣的使用量上月出現明顯下降，在全球支付中的佔比創下了逾兩年來的新低，與此同時，美元則進一步坐穩了在全球支付體系中的“霸主”寶座。人民幣全球支付中的份額爲2.31%，創下了今年1月以來的新高，整體排名仍爲第五位。

說明，人民幣國際化程度在穩步提升，這對於人民幣匯率也將構成利好。

綜合來說，基於我們對z經濟基本面的的分析，以及貨幣市場的反映，我們認爲當前人民幣貶值的從長期來說不可持續，主要還是美處於加息周期所致，一旦這個趨勢結束，人民幣匯率也將得到修復，而且隨着人民幣的國際化水平穩步提升，我們的匯率未來還會有很好的支撐。

所以，無論是從哪個角度去看當前的經濟也好，市場也好，我認爲困難都是暫時的，我們經濟基本面持續向好的大基調沒有改變，這是我們從當前紛繁復雜的狀況中找到的確定性，也就是從長期來說，看多中國，做多中國的大方向不會改變。

第二個問題，現在應該朝哪個方向下注？

我認爲這個答案也是非常明顯的，回歸歷史，無論是战爭還是金融危機，其實都沒有打斷資本市場持續上行的總基調，其背後核心還是在於，這個經濟體是在持續增長，持續強大的，我們上面已經論證了我們沒有問題。

其次，從估值的角度來說，現在A股的巴菲特指標不到70%，這是極度低估的階段，這種機會不會太常出現，而一旦出現，大家應該奮力抓住。

我現在的觀點非常明確，現在就是別人恐懼我貪婪的時間點，好的行業，具備性價比的標的，可以开始分批布局了，現在埋下的都是金子。

當然，我也知道，我的觀點左右不了市場，左右不了經濟，我也無意左右他們，我只是在說我該如何行事。

葛衛東告訴大家，現在要躺平，追求幸福生活，這個心態是沒錯的，我現在也是喫喝玩樂爲主，就是爲了讓自己开心，但我想說的是，如果你希望幾年後你能夠更开心，現在一定要記得下注，記得播種，即便是买指數也是好的。

另外，發文前，看到消息，hk入境進一步放开，積極信號持續釋放ing！

好了，今天就說這么多，有問題留言吧！記得點“在看”，下課！

以下爲市場評估表：

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