14年最差！“市場底還有很長距離”

在加息壓力下，美股盡顯疲態，創下2008年以來的14年最差表現。隔夜美股繼續大跌，道指跌1.62%，年內跌18.57%，創下近兩年新低；納指跌1.8%，年內跌30.53%；標普500跌1.72%，年內跌22.51%。2008年以來，美股的年度跌幅從來沒有這么大過。

01

有科技巨頭年內腰斬

隔夜科技股全线走低，特斯拉跌4.59%，亞馬遜跌3.01%，Meta跌1.69%，蘋果跌1.51%，谷歌跌1.4%，微軟跌1.27%。從市值角度看，這6家公司隔夜合計蒸發約1622億美元（約合人民幣1.13萬億元）。

今年以來，6大科技巨頭均大幅回調，Meta已經腰斬，累計跌幅達58.25%。谷歌和亞馬遜跌超30%，微軟和特斯拉跌超20%，跌最少的蘋果跌了14.96%。

02

金融、能源也崩了

不只科技股，隔夜美股的金融和能源也雙雙崩跌。能源股方面，康菲石油和殼牌跌超8%，雪佛龍跌6.53%，埃克森美孚跌5.32%，西方石油跌5.09%。不過，年內能源股十分強勢，巴菲特追捧的西方石油今年以來翻倍，累漲105.35%。

金融股方面，摩根士丹利跌3.85%，高盛跌3.5%，花旗集團跌2.9%，富國銀行跌2.67%，美國銀行跌2.37%，摩根大通跌1.86%，貝萊德跌1.52%等等。

03

中概股漲跌互現

隔夜中概股也表現一般，中概股指數下跌2.4%。拼多多跌5.37%，蔚來跌3.87%，貝殼跌2.74%，阿裏巴巴跌2.37%，京東跌2.17%，網易跌1.77%等等。而理想汽車上漲3.18%，攜程漲1.52%等等。

04

美國料繼續激進加息

可以說，年內美股的弱勢，與美國國內高通脹，由此導致美聯儲开啓數十年來最激進加息密切相關。北京時間本周四凌晨的議息會議，美聯儲再次加息75個基點，至此今年已加息5次合計300個基點。問題在於，在一衆機構看來，年內剩余的兩次議息會議，美聯儲繼續激進加息的概率很大。

中金公司表示，盡管中性利率維持在2.5%不變，但是最新點陣圖中位數卻從6月議息會議的3.4%左右大幅上調至這次會議的4.4%左右，這意味着相比當前的基準利率水平，預計還有至少超過100個基點甚至125個基點的加息，這意味着余下兩次會議（11月和12月）需要分別加息50個基點甚至還有一次75個基點的加息。此外，對於2023年的利率水平也由6月議息會議的3.8%大幅上調至4.6%。

東北證券更是直言，美聯儲有極大可能性會在11月繼續加息75個基點。一方面，鮑威爾本次議息會議後在記者會上的表態，甚至比此前傑克遜霍爾央行年會上還要偏鷹；另一因素便是點陣圖及經濟預測中對終端利率的調整。

05

“市場底”還有很長距離

在美聯儲激進加息預期籠罩下，雖說年內美股已經歷了不小的回撤，但在不少機構看來，美股還有下跌空間。

中金公司表示，預計加息將帶來更多痛苦，美國經濟或於2023年初進入衰退，失業率大概率將上升。中期看，美國政府債務高企對加息形成約束，最終可能迫使美聯儲容忍通脹。盡管鮑威爾試圖避免制造“衰退恐慌”，但市場可能還是會朝着衰退的方向進行定價。這次衰退更可能是“滯脹式”衰退，這意味着美國“股債雙殺”或未結束，離“市場底”還有很長的距離。

高盛則在此前的研報中表示，如果美聯儲在試圖抑制高通脹的過程中採取更激進的加息舉措，股市將大概率較當前水平大幅下跌。如果最終引發了經濟衰退，標普500指數可能會跌至2900點。按標普500指數最新收盤點位計算，高盛的“最壞”打算意味着下方仍有超過20%的下跌空間。本周五，高盛將標普500指數年終目標從此前的4300點下調至3600點。

美國銀行則援引EPFR Global數據表示，截至9月21日的當周，現金流入303億美元，而全球股票基金則流出78億美元。投資者的情緒“毫無疑問”達到了2008年金融危機以來最悲觀的水平，投資者紛紛轉向現金，而避开了幾乎所有其他資產類別。

06

全球加息“你追我趕”

事實上，當前全球都籠罩在高通脹的陰影下，很多國家央行爲此开啓了一場“加息競賽”。比如美聯儲在北京時間周四凌晨宣布加息後，包括瑞士、挪威、英國、南非、印尼、菲律賓和越南等國家均在不到24小時內宣布加息。比如瑞士在周四午後宣布加息75個基點，將利率從-0.25%上調至0.5%，至此歐洲地區的所有央行全都脫離負利率。

據21世紀經濟報道統計，除了上述國家央行外，本月還有澳大利亞、智利、波蘭、加拿大、丹麥、祕魯、阿根廷、瑞典等國家央行也紛紛進行了加息。其中阿根廷央行一次加息550個基點，以應對國內80%的通脹水平。

在這樣的大背景下，年內全球市場指數堪稱“全軍覆沒”，納斯達克和創業板指回調超過30%。整體來講，回調超過10%的不在少數，超過20%的也並不罕見。

就A股而言，很多業內人士表示，鑑於內外貨幣政策環境的不同，長期看A股或將逐漸走出有別於外圍股市的獨立性。不過也有業內人士表示，在全球化時代，尤其作爲扮演重要角色的中國而言，在全球加息浪潮下，說完全不受影響，想必也是站不住腳的，投資者還是要抱有小心謹慎的態度。

僅供投資者參考，不構成投資建議

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