狂奔的美元停不下來！終局是什么？

要解決真正推動美元上漲的因素，需要政界人士挑起大任。

鑑於美元在 2022 年的大幅上漲對經濟和市場造成的破壞，美元不斷被比作 “破壞者”。

但在上周四的一份報告中，標普全球 (S&P global) 全球首席經濟學家 Paul F. Gruenwald 警告稱，央行和其他經濟政策制定者能做的也就這么多了。

他認爲，要解決真正推動美元上漲的因素，需要政界人士挑起大任。

那么美元到底有多強呢？

衡量美元兌一籃子六種主要貨幣匯率的洲際交易所美元指數 (ICE U.S. Dollar Index) 上月觸及近 115 點的 20 年高點，隨後在 10 月初回落。今年迄今，該指數仍上漲逾 17%，過去 12 個月上漲近 20%。

由於英國陷入財政危機，英鎊兌美元上周跌至歷史低點。

由於俄烏衝突造成的能源衝擊，歐元區預計將經歷一個殘酷的冬季衰退，歐元兌美元已跌破平價。

日元兌美元匯率最近跌至 1998 年的最低水平，促使日本央行罕見地進行了一輪幹預。

爲什么強勢美元是一個問題？

盡管美元走強有助於遏制美國通脹，但競爭對手貨幣貶值會放大這些經濟體的通貨膨脹。

美元上漲的幅度和速度引發了人們對市場混亂和新興和發展中經濟體壓力的擔憂，這些經濟體以美元計價債務的比例很高。

美元走強也被視爲對依賴國際銷售的美國大型跨國公司的負面影響。

還有一個大問題。1985 年的廣場協議中，美聯儲和德國、英國、法國和日本的央行同意進行幹預，以壓低美元的價值。

按照 Gruenwald 的描述，美元的升值是 “最本質的……升值”。

但他說，盡管目前美元走強帶來的痛苦越來越明顯，而且還在上升，但美元指數距離 1985 年的峯值仍有三到四個標準差的距離。他指出，當時的焦點是貿易失衡。

終局是什么？

在某種程度上，這種痛苦可能會變得難以承受。

“最終，解決問題不僅取決於經濟，還取決於政治，” Gruenwald 寫道。

當美元強勢對其他經濟體的負面影響开始超過對美國的好處時，它就會變得過度。

但衡量它的一種方法是問：一個全球性的、仁慈的政策制定者會开出什么處方？

在某種程度上，強勢美元對所有相關方來說都不是最理想的，“如果市場沒有糾正，解決方案就需要有政治因素，” Gruenwald 寫道。

他指出，上世紀 80 年代美元持續的極端高企，最終是通過廣場協議而得以緩和下來的。“這一次可能不同，但結局可能看起來是一樣的。”