投資者手握大量現金，美股反彈還沒結束？

調查顯示，投資者的淨多頭頭寸是 2008-2009 年金融危機前以來的最低水平。投資組合經理持有的現金比例超過 5%，美國銀行認爲這是市場的 “买入信號”。

投資者近期拋售了大量股票，導致市場螺旋式下跌。但反過來講，這意味着他們有足夠的資金購买股票——這是快速反彈的跡象。

至少可以這么說，今年美股拋售已經很明顯了。

9 月份通脹比預期更糟的消息引發了股市下跌。物價上漲增速正在下降，但只是緩慢下降，這意味着美聯儲在加息以限制整個經濟領域的需求方面還有更多工作要做。

這使得公司收益——可能是股價的最大驅動因素——面臨下降風險。

投資者已經完成大部分拋售

股價之外的指標顯示，市場參與者正在根據他們看到的風險採取行動。

截至本周初，接受加拿大皇家銀行調查的投資者在美國股票期貨上的淨多頭頭寸約爲 250 億美元，低於今年夏天的近 2500 億美元，創下至少 2006 年以來的最高水平。

目前淨押注股市將上漲的總人數約爲幾個月前的 10%。做空已經變得很普遍，而投資者也已經了結了多頭頭寸。

淨多頭頭寸約爲 250 億美元，是 2008-2009 年金融危機前以來的最低水平。這意味着，至少就目前而言，投資者可能已經完成了他們將要進行的大部分拋售。

买入信號出現

出售股票意味着他們籌集了大量現金。

美國銀行的一項調查顯示，管理數萬億美元股票基金的投資組合經理持有的現金比例約爲 6.1%。這是現金持有量歷史區間的高端。

從理論上講，有這么多現金，幾乎沒有收入，基金經理通過購买股票來承擔更多風險是有道理的，尤其是在股價暴跌的情況下。

當現金持有量超過 5% 時，美國銀行認爲這是市場的 “买入信號”。

可能只是反彈

事實上，在當前的熊市中，股市出現過短暫的反彈。到 8 月中旬，標普 500 指數從當時的 2022 年低點上漲了 17%，此後還出現過幾次小規模的快速反彈。

壞消息是，這些上漲並沒有讓股市看起來回到長期上漲趨勢。在從 6 月份的低點反彈之後，拋盤站穩了腳，隨後的每一次小幅反彈都將該指數推向一個更低的峯值。

即便是周四從低點反彈，標普 500 指數仍低於 10 月高點。由於通貨膨脹率仍然過高，債券市場的收益率不斷創新高，股市陷入了困境。

Independent Advisor Alliance 首席投資官 Chris Zaccarelli 寫道:“在通脹非常高的背景下，加上市場預期美聯儲將比以往任何時候都更加強硬，股市很難實現持續上漲。”

預計還會有更多反彈，但在通脹熱度开始消退之前，不太可能出現新的牛市。