非農前瞻：鮑威爾得償所愿，就業數據放緩？

非農就業觀點

周三的FOMC會議後，雖然身兼“雙重任務”，但鮑威爾等美聯儲官員的天秤明顯更偏向“價格穩定”，輕“充分就業”。盡管如此，美聯儲的加息決議仍依賴通脹數據，所以本月就業數據將影響美聯儲12月議息會議決策。

在12月中的議息會議前，非農就業報告還會發布兩次，CPI數值也會再更新一次，交易者目前自然無法預期美聯儲動態。根據芝商所FedWatch工具，五成交易者認爲美聯儲將繼續75個基點的加息幅度，而另一半則認爲加息幅度會降至50個基點，因此無論本月就業報告數據走勢如何，市場波動性都很可能提高。就10月非農就業報告而言，普遍預期認爲將新增20.5萬淨新增崗位，平均小時薪預期環比增加0.3%：

來源：StoneX

非農就業數據預期是否合理？下文我們深入解讀關鍵領先指標！

非農就業預期

老讀者都知道，針對每月非農就業報告，我們一直以來關注四大領先指標：

• 第一，ISM服務PMI就業成分降至49.1，低於前值的53.0，重回收縮區間。
• 第二，ISM制造PMI就業成分升至50.0，高於前值48.7。
• 第三，新經修訂ADP就業報告指數爲23.9萬，高於上月下調修訂後的19.2萬。
• 第四，初次申請失業救濟人數的4周移動平均值升至21.9萬，略微高於前值20.7萬，但仍接近幾十年來最低點。

順便提醒一下，在經歷前所未有的新冠大流行後，美國勞動力市場的不確定因素增多，波動性也越來越強。結合現有數據及我們的內部模型，盡管當前全球局勢造成不確定性上升，但領先指標均說明本月非農就業數據會略高於預期，整體就業增長將落在17.5萬至27.5萬之間。

不過衆所周知，非農就業報告的環比波幅歷來難以預測，所以我們就不費力解讀或作出任何預測。此外，在本次非農就業報告中，備受關注的平均小時薪錄得環比增長0.3%，一如既往表現突出。

市場對非農就業數據的潛在反應

由於市場正在評估全球經濟狀況，以及美聯儲在加息方面是否會比其主要競爭對手更激進，上月美元指數一直在109.50至113.50之間盤整。這種盤整的價格走勢並沒有給全球儲備貨幣留下強烈的技術偏向，所以如果你根據非農就業報告進行交易，選擇正確的貨幣對將是至關重要的。

至於潛在的交易機會，讀者可能要考慮在強勁的非農就業數據下做空歐元/美元的機會。在上周，世界上交易最廣泛的貨幣對下跌後虛假打破平價（1.00），打破了短期看漲趨勢线，下行目標爲10月低點0.9600附近，甚至二十年低點0.9500附近下探，如果美國勞動力市場驚喜上行。

另一方面，疲軟的就業數據可能爲美元/加元提供短期賣出機會。盡管整體趨勢對美元有利，但美元/加元目前保持在9月和10月高點下方，如果美國就業數據放緩，美元/加元可能會形成潛在的頭肩頂形態。