港股進入“技術性牛市”！ 上車互聯網企業有哪些姿勢？
連日來，港股市場漲勢如虹。
進入11月，港股市場一改長達17個月的頹勢，开啓強勢上攻。截至11月15日收盤，恆生指數月初以來累計漲幅近25%，遠遠超過A股大盤的同期漲幅。一般認爲，市場重要指數從最近的最低點上漲超過20%，則被視爲進入“技術性牛市”。
廣受關注的互聯網科技板塊更是揚眉吐氣，從“丐幫弟子”一躍成爲“高富帥”，幾只主要指數漲幅都超過30%，其中HKC互聯網指數（931637）上漲37.51%，恆生科技指數漲33.70%。
首先從宏觀環境來看，美國10月通脹數據的回落，預示美國通脹當前拐點可能已經出現，加上最近多位美聯儲官員發言“鴿聲嘹亮”，市場普遍認爲美聯儲的加息步伐可能會在12月放緩，預計美元將見頂，並將在2023年與美國國債收益率一道下跌，這種情況將支撐新興市場資產。
此外，近期國內公布的防疫二十條措施體現了防疫政策的優化與精準科學，防疫的底线在守，防疫的效率在升，進一步確認了國內穩增長預期重新統一。
從估值的角度看，港股可以說已經非常“便宜”。11月初，恆生指數估值一度跌至不足8倍PE（TTM），達到歷史最低區間，即使在反彈了20%之後，估值也只有8.56倍PE，低於95%歷史區間；市淨率更是只有0.86倍PB，這就意味着，如果把港股當成一件商品，目前的價格在成本價基礎上還要打個“八六折”。
投資大師霍華德馬克斯有句名言：“證券市場中的情緒波動，就像钟擺一樣，大部分時間都在走極端，不是擺向極端點，就是在擺離極端點。”
港股和互聯網企業是否正在“擺離極端點”，司令不做論斷，相信每個人心中都有自己的答案。但是在前期不斷下跌的過程中，投資者用“真金白銀”投票，大量資金通過ETF進行逆勢布局。比如港股通互聯網ETF（159792）年內份額增長超35億份，份額變動率達1260%，是港股方向ETF中增幅最高的一只產品。
從標的指數來看，港股互聯網類ETF主要跟蹤2只標的指數——中證港股通互聯網指數（簡稱：HKC互聯網指數，931637）和恆生科技指數（HSTECH）。那么，兩者有什么區別呢？
先來看下兩只指數簡介：
恆生科技指數是追蹤經過篩選後的最大30家在香港上市的科技企業，主要涵蓋與科技主題高度相關的香港上市公司，包括網絡、金融科技、雲端、電子商貿及數碼業務。
HKC互聯網指數以中證港股通綜合指數爲樣本空間，選取流動性好、規模大的互聯網主題的標的，對港股通互聯網進行了全方位的覆蓋。除了互聯網產業內的軟件和硬件公司，還有在线醫療、在线閱讀、在线金融服務、在线旅遊服務等領域。
從指數簡介不難大致看出，恆生科技的覆蓋面相對更廣泛，而HCK互聯網更聚焦於互聯網企業。
從市值分布來看，恆生科技多集中於大市值，HKC互聯網則更多分布在中小市值企業。
具體來看，恆生科技指數成份股平均市值2786億元，大市值企業更多，1000億以上市值有14家，余16家公司分布在100億至999億之間，無100億以下市值企業；HKC互聯網指數成份股平均市值1528億元，千億以上市值企業只有5家，100以下市值企業有11家。
HKC互聯網指數前十大重倉股合計佔比78.5%，高於恆生科技指數（66.8%）；HKC互聯網成份股中5家千億市值企業權重合計達56%，其中，美團、小米、騰訊三家國內互聯網龍頭公司權重高達43%，集中度遠遠超過恆生科技指數；而恆生科技指數在權重分布上更爲均衡，各只股票權重佔比均低於10%。
1、恆生科技更均衡，HKC互聯網頭部集中度更高；
2、恆生科技更多布局中、大市值企業，HKC互聯網聚焦龍頭的同時，兼顧小市值企業成長性。
兩只指數編制上的不同特點，也使得HKC互聯網的波動性要高於恆生科技，這也意味着，前者漲時更能漲，跌時更能跌。
總的來說，如果想集中投資互聯網科技龍頭企業，同時享受中小公司高成長性的，可以選擇HKC互聯網指數；如果想均衡投資在科技類公司（包括但不局限於互聯網企業），則可以選擇恆生科技指數。
目前，跟蹤恆生科技指數的基金產品比較多，共有10只（不包括聯接基金A、C份額），HKC互聯網則比較少，僅有2只。其中，規模比較大的是富國基金旗下的港股通互聯網ETF（159792），今年處於規模激增的狀態，爲許多想要配置互聯網企業的投資者，搭建起一條“跨江”橋梁。$港股通互聯網ETF(SZ159792)$
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