從小米Q3淨利暴跌59%看智能手機市場：庫存壓力下降但市場依然迷茫

集微網消息 智能手機市場的不景氣已經成爲常態，盡管在近期業界對市場的預估有所好轉，如庫存等清理接近尾聲，但是，對於智能手機等消費類了市場何時回暖，依然繼續保持迷茫態度，而這種情況不僅僅體現在智能手機領域，諸如TWS耳機、平板電腦等市場同樣如此。

在市場需求繼續下降的情況下，疊加疫情等因素，導致今年全年整個智能手機市場都十分低迷，這點從小米財報就能看出，在第二季度經調淨利潤和智能手機出貨量雙雙下降過後，小米在第三季度經調淨利潤同樣同比大跌59%，智能手機出貨量也依然同比下降8.4%。

三大業務均下降：智能手機量價齊跌  

據小米集團披露第三季度財報，第三季度營收704.7億元，預估701.6億元，同比下滑9.7%；小米集團第三季度調整後淨利潤21.2億元，預估19.9億元，同比下滑59%，其中包含智能電動汽車等創新業務費用爲人民幣8.29億元。2022年第三季度，小米集團研發支出達到人民幣41億元，同比增長25.7%。

回顧第二季度，小米集團第二季度營收701.7億元，同比下降20.1%；經調整淨利潤20.81億元，同比下降67.1%。而整個上半年小米集團收入爲1435.22億元，同比下降12.8%；經營利潤爲244.78億元，經調整淨利潤爲49.40億元，同比下降60.1%。

從小米三大業務來看，智能手機、IoT與生活消費品、互聯網今年與去年相比均出現下降，其中智能手機作爲小米最大營收業務，智能手機業務營收從2021年第三季度的478億元減少11.1%至2022年第三季度的425億元。

對此，小米表示“主要是由於智能手機出貨量及ASP均有所下降。”而在出貨量方面，智能手機出貨量從2021年第三季度的43.9百萬臺減少8.4%至2022年第三季度的40.2百萬臺，小米稱“主要是由於全球宏觀經濟環境的影響。”

與此同時，智能手機的ASP從2021年第三季度的每部1090.5元減少3.0%至2022年第三季度的每部1058.2元。小米解釋道：ASP減少主要是由於本季度境外市場增強了促銷力度，部分被2022年第三季度中國大陸推出高端智能手機所抵消。

通過上述可以看出，小米業績下降的主要原因，依然在於智能手機業務的低迷，不僅僅是智能手機出貨量同比持續在下降，且單價也有所下降。

整體來看，據小米總裁王翔表示：“三季度業績好的方面在於智能手機出貨量、收入、毛利率環比有些許提升，和去年同期相比，今年手機出貨量確實有所下降，但從環比來看，我們還是穩住了局面。”

據某分析師對筆者表示：“這兩年來智能手機市場本身就處於存量競爭階段，疫情爆發後，市場的購买力更加下降，除此以外，從智能手機產品方面來看，除了5G驅動以外，產品的創新也已經到了一個瓶頸階段，而現在國內的5G換機潮已經基本結束，基於這些情況下，智能手機市場的競爭變得十分激烈，以國內市場爲例，高端市場主要是蘋果佔領，而在中低端市場主要是OPPO、vivo、小米和榮耀這四家爲主，在市場購买力不強的情況下，自然而然大家都進入到價格战中，這也進一步導致手機廠商的利潤空間下降，並且這種效應會傳遞到供應鏈端，這也是A股手機產業鏈企業業績承壓的主要原因所在。”

庫存清理接近尾聲 市場有望回暖

實際上，除了上述小米財報數據證明了市場的不景氣以外，從庫存來看更是如此，進入2022年以後，清理庫存幾乎成爲智能手機行業的主旋律，不僅僅是智能手機等終端廠商如此，從供應鏈端來看更是如此，以某芯片半年報數據來看，存貨數據高得離譜。

不過，從目前來看，市場對於庫存的清理普遍持“樂觀”態度，認爲智能手機等消費類電子產業的庫存清理已經接近尾聲。

早在第二財報之際，小米王翔就曾表示，小米庫存較高，仍然在健康和可控制的範疇內，在清理庫存的過程中，可能對毛利率產生了一定影響。其還解釋道，庫存的形成主要是由於整個業界都沒有料到國際整體經濟形勢與政治形式的變化，對經濟的影響也超出行業預期，但基本上所有的庫存都是“可以處理的”。

小米集團CFO林世偉也解釋，第二季度小米集團已經利用“618”等契機把中國大陸庫存恢復到相對正常水平。全球可能還有一定的渠道庫存，但比較危險的庫存不多，現在的庫存都是比較好出貨的品類。

到了日前，王翔再次表示：“從上個季度开始，小米逐漸關注如何清理庫存，雖然目前也取得一定的效果，但這個過程需要花費一定的資源。因此對比來看，去年同期的智能手機毛利率相對更高，數據層面也呈現出了一定分裂。”

此外，其還指出：“三季度的庫存問題環比二季度有所改善，庫存平均水位環比下降9%。未來會利用四季度的節日來處理海外庫存問題，目前小米對於庫存問題都有妥善的解決方案。”

而對於庫存問題，OPPO副總裁、中國區總裁劉波表示：“OPPO中國區的調整從去年Q3就已开始，今年沒有明顯的清庫存壓力。對OPPO來說，不管貨有沒有變成現金，我們準備的現金和貨是對等的。從穩健經營的角度來講，這是OPPO一直保持的財務策略，我們的現金始終足夠周轉，不存在必須賣掉貨拿到現金才能推進業務的情形。”

此外，劉波還強調：“對我們來說，要準確地預判需求和市場的狀況。我們去年、前年並非一點余量都沒有，但我們保持相對克制、理性，事實上OPPO一直是這樣克制的。成熟市場不會像增量市場那樣‘誰做得多就有機會’，需要理性分析企業能力的變化、產品競爭力的變化，以及供應市場的變化。對我們來講，這套分析方法和策略是比較成熟的，所以我們相對看起來會好一點、穩一點。”

實際上，到了10月份，據業界再次有消息表示，從供應鏈芯片端來看，不少廠商的庫存清理已經接近尾聲。據瑞銀證券報告指出，預估今年中國大陸智能手機的雙11銷售量將年減5%~10%，四季度需求會趨於穩定，到明年一季度庫存會降至低位。

旗艦機漲價15%-20% 小米衝刺高端市場依然乏力

與此同時，衆所周知，對於國內一线手機品牌小米、vivo、OPPO和榮耀而言，在華爲高端市場受到衝擊之後，都在加大力度衝擊高端市場，而當前的高端市場主要被蘋果和三星所佔領。盡管小米已經衝刺高端旗艦機市場多年，但從見效方面來看依然不足。

如小米即將發布的小米新一代旗艦機小米13系列，預計售價將大幅上調，上調幅度將達15%-20%，小米13售價將在4500元左右，目前，這一系列產品已經开始量產，全系均搭載4nm芯片。

對於高端市場，王翔在財報電話會上表示，小米內部對高端手機發展做了非常多的復盤，簡而言之，高端市場與品牌需要時間才能逐步達到，發展至今小米依然需要持續投入的便是用戶體驗的改善，以及品牌層面的提升，小米有战略耐心，不期待通過一兩款產品就完全贏得高端市場。

面對高端市場，劉波也表示：“我們仍然要積極創造、積極努力去做我們的市場，在高端的投入上不會減少，未來會增加。當然，對OPPO來講，Find、Reno、A系列的用戶都十分寶貴，產品功能可能有差異，但我們會爲用戶提供我們最好的體驗。就中端產品來說，我們依然要更好地滿足用戶，每一代產品都要有穩定的提升和穩定的輸出，同時傳承優秀的體驗。明年的Reno同樣會這樣不斷升級。”

劉波還強調：“未來OPPO中國區核心的高端產品會採用雙旗艦战略，上半年會發影像旗艦Find X系列，下半年會發折疊旗艦Find N系列。在暑假、春節的時候，我們會發布Reno系列產品。未來我們也會不斷加強Reno產品，除了外觀，在影像上會讓旗艦的特性下沉到Reno系列。”

整體看來，如果說總結智能手機市場的話，筆者比較認可上述分析師所言：盡管當前庫存清理接近尾聲，到了明年上半年市場的情況也會好轉，但是從智能手機市場整體的需求變化來看，依然處於缺乏創新驅動市場增長，在這種情況下，並不看好明年智能手機市場出貨量大幅度增長，換而言之，依然持謹慎態度。

此外，對於國產手機品牌而言，雖然當前均在大力衝刺高端市場，但從目前來看，依然還有很大的空間，在華爲手機逆風翻盤之前脫困而出之前仍有很大的機會，但如果華爲手機再次歸來，或許會對其余品牌造成更大的壓力！