連續上漲，恆生科技板塊有望走出雙擊行情？

最近港股市場也是在一個反復震蕩磨底，波動比較大的狀態下，恆生科技指數連續上漲，港股科技股春天來啦？

一、目前影響港股市場未來走勢最關注的點有哪些？

造成港股市場當前局面的原因是多重的，既有結構性背景也有周期性因素，因此後續解決或出路也不能一蹴而就。歸納而言，港股市場目前面臨“三重壓力”：美聯儲緊縮影響無風險利率、中國增長影響盈利端、地緣局勢影響估值。

目前看，考慮到這三重壓力都已輪番在價格中得到體現，近期美國通脹拐點和國內地產疫情政策也出現邊際變化，港股情緒和估值的部分修復轉機逐步顯現。港股當此前無論是在估值或是投資者情緒層面情況均已到達比較極致的水平，其中部分指標都已經達到乃至超越此前幾輪市場低點的最極端情況。

伴隨着10月底利空情緒的充分釋放，加上11月全球金融市場在美元與美債利率下行的背景下出現顯著反彈，港股市場在多重利好疊加出現的情況下迎來了觸底後的大幅反彈行情。首先發力迎來估值修復領域的就是估值明顯偏低的港股科技板塊。

科技創新一直是經濟和股市的核心驅動力，各國股市中科技股通常有較高的估值水平和盈利能力。近15年以來美國股市的信息科技板塊持續跑贏市場整體。當前我國經濟步入新常態，科技創新成爲我國未來經濟工作的重點，並且逐漸成爲引領經濟高質量發展的新引擎。隨着我國對科技創新支持力度的不斷加大，資金將不斷向科技行業傾斜，中國將逐漸步入一個以技術紅利爲核心驅動力的“大科技時代”。長期來看，科技成長行業相對高業績增速和長期投資邏輯並未發生改變。

二、政策方面，最近有哪些新的情況？

政策方面，政治局會議定調，監管政策導向由“防止資本無序擴張”轉向“在規範中發展”，要促進平臺經濟健康發展，完成平臺經濟專項整改，實施常態化監管，出臺支持平臺經濟規範健康發展的具體措施。遊戲版號重啓後，陸續有遊戲版號獲批；遊戲工委發布《未成年人保護進展報告》，提出未成年人的沉迷遊戲問題已經基本解決。

關於中概股，目前中美雙方監管機構保持了良好溝通，已取得積極進展，正在致力於形成具體合作方案。中國政府繼續支持各類企業到境外上市。

經歷一年多各領域的立法和整改之後，以政治局會議對於平臺經濟發展所做出的總結爲標志，互聯網平臺的監管體系已經建立，常規化透明化的監管將成爲行業運行的基本規則，預期外的政策衝擊將告一段落。政策層面對於互聯網行業的態度在轉變且有實質性的進展。港股優質公司有望走出業績和估值共同修復的雙擊行情，對恆生科技仍保持足夠的信心。

三、政策緩和下，互聯網公司的業績有沒有出現拐點，最新的三季報情況怎么樣？

業績底逐步顯現，近期一些互聯網企業3季報超預期。二季度可能是互聯網企業的業績低點。經濟復蘇後，消費、廣告收入可能增加，目前互聯網主要還是消費互聯網。政策監管後，互聯網企業新投資減少、補貼競爭變小、企業注重效率提升，這些方面提升企業的盈利能力。近期是港股業績密集披露器，上周我們看到港股市場整體呈現低迷態勢，主要系疫情發展較此前更爲嚴重，市場情緒自樂觀轉向擔憂。

我們認爲此前市場環境出現的重大積極轉變是有指導意義的，隨着各公司降本增效战略的實施，平臺盈利能力進一步釋放，後續隨着疫情的穩控和宏觀經濟的回暖，平臺經濟公司業務增速有望進一步復蘇。

對比全球主流寬基，港股仍爲估值窪地，目前境內的互聯網龍頭企業基本都在香港上市，互聯網龍頭企業成爲投資香港市場的長期主題。看好相關主題的投資人，可以關注恆生科技指數ETF。

恆生科技指數ETF（513180）跟蹤恆生科技指數，定位港股科技旗艦指數，一鍵布局高速成長的新經濟互聯網科技行業龍頭。指數主要覆蓋軟件服務、資訊科技器材、藥品及生物科技等目前市場關注度較高的科技主題領域，行業特徵鮮明，聚焦中國香港上市的大中華地區新經濟板塊公司，包括$阿裏巴巴-SW(HK09988)$、$百度集團-SW(HK09888)$、$京東健康(HK06618)$等非港股通標的，對於中國經濟轉型發展與產業升級方向具備較強代表性。交易簡單靈活，憑借A股账戶即可參與。同時資金門檻較低，一手百元左右，且享有T+0日內靈活交易優勢。

T+0特別風險提示：跨境ETF實行T+0回轉交易機制（即當日买入，在交收前可以於當日賣出），資金運作周期縮短，可能帶來短期波動風險

風險提示：1.本基金爲股票基金，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其預期風險和預期收益高於混合基金、債券基金與貨幣市場基金，屬於中等風險(R4)品種，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲準。2.本基金存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險。3.投資者在投資本基金之前，請仔細閱讀本基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識本基金的風險收益特徵和產品特性，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷並謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。4.基金管理人不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成對本基金業績表現的保證。5.基金管理人提醒投資者基金投資的“买者自負”原則，在投資者做出投資決策後，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金淨值變化引致的投資風險，由投資者自行負責。6.中國證監會對本基金的注冊，並不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資於本基金沒有風險。7.本產品由華夏基金發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。8.本基金爲境外證券投資的基金,主要投資於香港證券市場中具有良好流動性的金融工具。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外,本基金還面臨香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險,包括港股市場股價波動較大的風險、匯率風險、港股通機制下交易日不連貫可能帶來的風險等。9.市場有風險，投資需謹慎

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