ATFX：加拿大央行利率決議來襲，單次加息幅度或大降

ATFX匯評：今日晚間23:00，加拿大央行將公布12月利率決議結果，市場預期將加息25基點，終端利率提升至4%。今年以來，加拿大央行共加息6次，單次加息幅度分別爲：25基點、50基點、50基點、100基點、75基點、50基點。如果晚間確如預期一般加息25基點，加拿大央行將成爲首個降低單次加息幅度的西方國家中央銀行。

加拿大的CPI增速在7月份就迎來拐點，從8.1%下降至7.6%，10月份最新值僅爲6.9%，緊縮貨幣政策的效果已十分顯著。在沒有高通脹壓力後，加拿大央行將失去繼續大幅度加息的動力。如果11月份的CPI增速繼續穩步下行，本月的加息或許將成爲加拿大在疫情期間的最後一次加息。如果CPI增速降低速度過快，甚至有可能促使加拿大央行短暫執行降息政策。

CPI指數雖然包羅萬象，但價格能夠持續大幅度異常波動的只有三個門類：糧食、能源、樓市。在疫情期間被熟知的“芯片荒”和“二手車”價格異常上漲，主要由海運中斷、配件短缺、全球產業鏈無法打通造成，特殊性較強，不會常態化存在。糧食、能源和樓市則不然，受周期性的氣候變化、供需矛盾和利率環境影響，這三個門類一直處於比較劇烈的波動之中。糧食價格和能源價格並不取決於單一國家，而是由全球的供需決定。樓市走向主要受本國利率政策影響，寬松貨幣政策下，住宅樓會被看作避險港灣進而價格走高；反之，住宅樓的價格會因爲較高的貸款利率而走低。

今年夏天，美國中西部的旱災導致糧食歉收，糧價走高。俄烏衝突導致原油和天然氣的供應端緊縮，疊加後疫情時期需求快速上升，最終導致國際油價狂飆突進，最高漲至120美元/桶以上。氣候因素對糧價的影響和地緣問題對石油的影響有可能在2023年出現，只不過力度上會有所減弱。據此判斷，加拿大在2023年的CPI增速將會持續下降，但很難回到2%的溫和通脹水平。

上半年時，市場存在一種觀點：激進加息會導致西方國家經濟硬着陸。現在看來，這一觀點與事實嚴重不符。加拿大1月份的失業率爲6.5%，之後逐月下降，至11月份的失業率僅爲5.1%，與充分就業標注线5%基本持平。物價和失業率同步下行，這是經濟恢復健康狀態的跡象，“硬着陸”的可能性趨近於零。

10月份，USDCAD开始下跌；11月份，USDCAD开始反彈。最新市價1.367，接近年度高點1.3837。這很不尋常，因爲美元指數在11月份表現極爲疲軟，累計跌幅5.02%。預計USDCAD的反彈不會持續太長時間，在美聯儲正式減少單次加息幅度後，或許會迎來改變。

ATFX分析師團隊綜合觀點：加拿大央行加息25基點概率較高，激進加息政策將成爲過去式，取而代之的是溫和加息。

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