【陶燦說】納指最高漲超3%，怎么看11月的通脹數據

大家好，我是建信基金陶燦，大家都叫我火山哥，很感謝大家的信任，我也很珍惜能有這個平臺和大家聊聊市場觀點，不知不覺已經到年末了，市場行情在強政策利好刺激下迎來了翹尾行情，年末天是冷的，但是市場卻還比較暖

昨晚金融市場關注最多的莫屬美國的CPI數據了，美國 2022 年 11 月 CPI 同比上漲 7.1%（預期上漲 7.3%，前值 7.7%）；美國 11 月 CPI 增速回落繼續全面超市場預期，食品、 能源、核心項的同比與環比讀數均在下降。

鮑威爾此前講話中擔憂的核心服務黏性也出現回落。在核心服務項中，住宅項環比增幅由 10 月的 0.8%下降至 11 月的0.6%。11月除住宅租金外的核心服務價格環比增幅爲0.4%，較上月 0.5%下降，其中交通服務項環比由正轉負至-0.1%，醫療服務項保持環比負增長至-0.7%，但休闲服務（+1%）、教育通訊服務（+1%）、其他服務（+0.8%）環比漲幅仍然較高，表明勞動力成本的價格黏性依然較高。總體而言，當前美國通脹僅余住宅項的支撐，但預計美國房地產市場降溫的影響將會進一步傳遞至住宅項，其未來對通脹的貢獻將會持續減弱，通脹下行趨勢將延續。

聯儲加息即將進入第二階段，12 月美聯儲議息會議加息50bps 概率極大。當前美國通脹下行趨勢再次確認，且回落速度快於市場預期，在不出現超預期供給衝擊的假設下，未來各大分項價格均難再有大幅上行動力。結合美聯儲 11 月下旬發布的會議紀要及近期官員明確表態，我們認爲美聯儲有充足理由在即將召开的 12 月議息會議確定放緩加息節奏至 50bps，當然市場對美聯儲放緩加息也已經基本定價。

投資端的理解。11 月通脹數據公布後，市場反應較爲波動，美股三大股指上漲後又回落。其中納斯達克指數盤中最高上漲 3.8%，但到收盤時漲幅回落至 1.0%。這顯示部分投資者對於後續通脹走勢以及美聯儲的態度仍持有謹慎的態度。我們認爲，美元指數下行趨勢確立，明年美國將面臨衰退風險。在此背景下，國內明年是內外需切換的關鍵年，全年出口對經濟的提振作用會明顯減弱，保證經濟發展的關鍵轉爲內需。而內需中最爲關鍵的除了房地產之外，消費端的拉動也將變得十分重要。

$建信新能源行業股票C(OTCFUND015048)$

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