【百強透視】核電新機組實現並網發電，中廣核電力業績復蘇在望

推遲了許久，中廣核電力(01816.HK)旗下的防城港3號機組終於迎來了市場的“首秀”。

於1月10日20時29分，我國西部地區首臺“華龍一號”核電機組--中廣核廣西防城港核電站3號機組首次並網成功，標志着該機組具備發電能力，向着商業運行目標又邁出了關鍵一步。

推動業績復蘇的關鍵

核電機組建設是一項復雜的重大工程，從开工到投入商運，往往需耗時5年時間。

據悉，防城港3號機組在2015年开工建設，按照中廣核電力此前計劃，該機組預計在2022年投入運營。但後來因疫情影響，公司在去年表示將推遲該機組投入運營時間，預計在2022年下半年實現投運。同時，2016年底开建的防城港4號機組投入商運也預計推遲至2024年上半年。

如今，防城港3號機組實現終於實現並網發電，標志着中廣核電力再添新動力，公司在運機組也將增加至27臺。

據悉，防城港3號機組和4號機組均採用華龍一號技術，同時也是華龍一號核電技術的示範項目。華龍一號是我國具有自主知識產權的三代核電技術，利用該技術的核電機組安全性更高、經濟性更佳，電廠可利用率也更高。

根據中廣核電力此前在互動平臺上的消息，防城港3號機組可在2023年爲公司新增貢獻約100億千瓦時電量，帶來售電營收約7%的彈性。

根據公司消息，中廣核防城港核電項目規劃建設6臺百萬千瓦級核電機組，6臺機組全面建成後，預計每年可提供清潔電能480億千瓦時，與同等規模的燃煤電站相比，每年可減少標煤消耗1439萬噸，減少二氧化碳排放量約3974萬噸，相當於種植了10.8萬公頃森林。

此外，中廣核電力當前在建的核電機組有7臺(包括4臺委托管理機組)，對應裝機規模838萬千瓦，有助於推動公司業績的穩步增長。

其中，防城港4號機組目前正處於設備安裝階段；陸豐5號機組正處於土建施工階段，預計將於2027年投入運行。

業績尚待復蘇

在剛過去的2022年，中廣核電力的經營業績並不太理想。

2022年全年，公司的核電機組總發電量約爲2113.14億千瓦時，同比小幅下降了1.18%；總上網電量約爲1983.75億千瓦時，較去年同期下降1.38%。

對比同行中國核電(601985.SH)及行業數據，中廣核電力的發電量增長明顯較爲乏力。同年，中國核電的核電機組總發電量爲1852.39億千瓦時，同比增長7%；累計上網電量1732.16億千瓦時，同比增長7.1%。

國內的2022年全年整體核電發電量數據尚未發布，但1-11月，我國核電發電量達3780.4億千瓦時，同比增長了11.1%，在電力結構中的佔比達到5%左右，較十年前的約2%有了大幅度提高。

受發電量及上網電量出現下滑影響，中廣核電力去年前三季度營收同比下降了1.22%，歸母淨利潤同比微增0.55%。而同期，中國核電的營收及歸母淨利潤同比增幅分別爲13.5%及20.3%。

之所以成績單不佳，主要是由於中廣核電力在2022年經歷了換料大修時間增加、臺山1號機組長時間停機檢修，以及防城港3號機組運營時間推遲等因素影響。

2022年全年，公司有19次核電機組換料大修，而2021年全年爲16次；臺山1號機組在2021年7月底开始停機檢修，直到去年8月中旬才並網發電。

根據四季度運營簡報，2022年全年，受停機檢修影響，中廣核電力的臺山核電站發電量同比大跌32.53%，是公司所有核電站中降幅最大的一員。同時，嶺澳核電站和寧德核電站在2022年換料大修的時間均長於2021年，因此發電量也出現了明顯的下滑。

因此，隨着臺山1號機組重新並網發電，以及防城港3號機組實現首次並網發電，中廣核電力在2023年的運營數據有望迎來拐點。

爲了增強市場信心，中廣核電力的控股股東中廣核集團在去年11月1日增持了公司1000萬股H股，並計劃自本次增持起12個月內持續增持公司H股股份，累計增持比例不超過截至2022年11月1日公司已發行H股股份總數的5%(含本次已增持股份)。

行業政策方面，當下我國風電和光伏蓬勃發展，而核電在我國實現雙碳的過程中亦不能缺席，因此我國政府加大對核電市場的支持力度。

去年3月，國家能源局印發《2022年能源工作指導意見》，明確提出“在確保安全的前提下，積極有序推動新的沿海核電項目核準建設”。而《中國核能年度發展與展望(2020)》中提到，預計到2025年，我國在運核電裝機達到7000萬千瓦，在建核電裝機達到3000萬千瓦，假設每年新增核電裝機規模相同，則每年新增裝機容量爲7338兆瓦。

去年9月，國泰君安證券表示，核電核準提速，節奏超預期，該行認爲核電兼具低碳清潔和出力可控的特性，低碳基荷價值凸顯，在雙碳目標下價值有望獲得認可，預計十四五期間核電發展有望加速。

值得留意的是，作爲國內核能發電領域的“雙雄”之一，中廣核電力整體競爭力較強，經營業績整體保持穩定增長，因此其曾在“港股100強”活動評選中分別獲得2017綜合實力10強（中型企業）第7名以及2018綜合實力100強第63名，向市場證明了其實力。

“港股100強”評選活動始於2012年，由騰訊網和財華社共同發起。活動旨在利用大數據和一系列科學、公允的評價指標對上一年度香港上市公司的各項數據進行分析與計算，評選並公布優秀的上市公司榜單及頒發獎項。

第十屆“港股100強”活動即將於2023年2月24日舉行，同時會揭曉第十屆“港股100強”主榜單和子榜單入榜企業。中廣核電力本次能否衝進第十屆“港股100強”榜單，值得我們關注。

作者：遙遠