紐約梅隆十年展望：新興市場將跑贏美國股市

預計今年新興市場股市回報率爲9.3%，高於去年的7.6%。

紐約梅隆銀行(BNY Mellon)投資者解決方案(Investor Solutions)近日發布了最新的十年展望，該機構對資本市場未來十年的預測比2022年更樂觀。 去年的關鍵詞是市場動蕩、資產重新定價、經濟增長放緩、貨幣政策緊縮、地緣政治衝突和高通脹。紐約梅隆銀行在報告中說：“無論從資產類別、地理位置、市值、風格、信用質量還是久期的角度來看，2022年幾乎沒有‘避險’資產。”  紐約梅隆銀行投資者解決方案全球主管西妮德科爾頓格蘭特(Sinead Colton Grant)說，唯一例外是固定收益資產表現突出。展望報告指出，債券回報將達到多年未見的水平，其中美國債券市場指數U.S. Aggregate Index今年回報率預計將達到4.1%，高於2022年的1.2%，U.S. High Yield指數回報率將達到6.2%，高於去年的1.9%，U.S. Intermediate Municipal指數回報率將達到2.8%，高於去年的0.9%。  新興市場股市是另一個關注點，預計今年回報率爲9.3%，高於去年的7.6%。估值上升和更樂觀的長期增長率也有望提高其他地區股市的回報。 美國核心房地產和對衝基金等另類投資今年的回報率預計分別爲6.0%和4.9%，高於去年的4.7%和3.9%。紐約梅隆這一樂觀預測與花旗私人銀行和摩根大通資產管理公司的長期預測一致。 以下是展望報告的關鍵要點，以及投資者如何爲這些長期預測做準備。 圖片來源於網絡 關注地緣政治風險和ESG  俄烏衝突等問題可能會永久性改變投資者評估地緣政治風險的方式。格蘭特說：“這可能會對以前被視爲尾部風險的投資產生重大影響。”她表示，目前的地緣政治環境表明，不同資產類別之間的關聯會給經濟帶來怎樣的影響，可能比人們以前認爲的更大。  報告指出，“持續的地緣政治緊張局勢可能會導致進一步的去全球化和回流，給可變成本、通貨膨脹、企業利潤率和投資者回報帶來影響。” 格蘭特還稱，投資者應注意風險管理、自己的風險承受能力並對投資組合進行調整，以“應對可能發生的重大地緣政治緊張局勢”。  格蘭特指出，投資者還應關注負責任投資指標。監管對ESG指標計算方式的關注可能會在宏觀層面上影響投資者的投資方式，未來指標將更清晰更一致，而不僅適用於單個股票。 利率和通脹可能進一步上升  紐約梅隆報告中的預測是基於全球經濟衰退概率爲60%做出的。該行表示，這將意味着“利率將在更長時間內保持在較高水平，貨幣政策轉向要等到2024年或之後”。  紐約梅隆預計通脹最終會走低，但格蘭特指出，“通脹在還保持在較高水平時可能更具粘性。”這在一定程度上是由供應鏈問題和俄烏衝突對能源價格的影響等因素造成的。  利率在較長時間內保持高位“可能會令國會加大對美國債務的審查力度”，根據美國行政管理和預算局和聖路易斯聯邦儲備銀行的數據，目前美國債務與GDP比率超過120%，加大審查力度或導致這一比率下降。 國際股票和私募股權將成爲關鍵增長領域 格蘭特說：“近年來國際市場和新興市場表現不佳，”一些投資者減少了投資。 但紐約梅隆在展望報告中預計，未來十年，這些資產的表現將超過美國大盤股。新興市場和國際發達市場股市（預計2023年回報率分別爲9.3%和6.9%）將跑贏美國股市，預計回報率爲6.5%。格蘭特稱，新興市場和國際市場可以帶來超高回報，但這需要與能夠在這些領域尋找正確機會的主動型基金經理的一起投資。  投資私人市場可以提高投資組合的多元化程度，與上市股票相比，私人市場的回報相對較高。該市場還補充了固定收益，紐約梅隆預計固定收益“將帶來持平或溫和的正實際回報”。  收益率上升創造收入機會  格蘭特指出，預計固定收益的回報率將“顯著”高於去年。 她說：“過去12個月收益率大幅回升。”這使得固定收益在投資組合中的創收作用更大。  美國債券市場指數U.S. Aggregate Index今年的回報率預計將達到4.1%，高於2022年的1.2%，U.S. High Yield指數的回報率將達到6.2%，高於去年的1.9%。不包括美國債券的Global Aggregate Ex-U.S.今年回報率預計將從去年的0.3%升至3.0%。這意味着，隨着全球收益率上升，銀行貸款、新興市場債務和主權債券可能會越來越有吸引力。  格蘭特稱，在這樣環境下，現在不是把現金握在手裏的時候，“應該在未來幾個月和幾個季度將這些現金平均配置到更加多元化的投資組合中。” 文 | 羅伯塞爾尼克(Rob Csernyik) 編輯 | 郭力羣 

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