兔年第四周，港股再跌1.89%，跌出來的機會。。。

2月13日-17日，恆生國企指數再次下跌1.89%，科技板塊下跌2.4%，國內滬深300下跌1.75%。港股連續三周下跌，連續三周跑輸A股，不光如此，今年1月漲幅最高的科技板塊，在連續幾周下跌後，已經基本抹平了今年的所有漲幅，我們可以說2月前兩周的下跌是“大漲後的正常回調”，但本周的下跌真是有些“意外”了。$建信新興市場混合(QDII)(OTCFUND|539002)$#港股火爆 利好政策加持#

本周基本沒有什么利空消息，無論是經濟數據還是宏觀政策。其實最近一個月經濟數據還是比較好的。第一是經濟復蘇是比較確定，1月工業PMI和服務業PMI（經濟活動的領先指標）數據，均超過榮枯线，並且大幅好於12月數據。另外1月新增人民幣貸款4.9萬億，比去年同期高9227億，尤其是企業中長期貸款同比多增1.4萬億（對比2013年以來中長期貸款新增平均數字1865億，增幅巨大）。最後“注冊制”落地，意味着未來中國資本市場將更加高效地運轉。所以我們判斷是：近期港股的大幅回調“過度”了，未來的投資機會可能“跌出來”了。

首先是酒旅板塊的投資機會。春節後的高頻數據顯示，航空數據與19年基本持平了，酒店的房價也超越了19年，一二线城市的熱點餐廳也开始等座了。另外電商平臺和傳媒行業的估值大幅回落，優質龍頭企業的估值優勢非常明顯。第三，一线城市的二手房成交量出現比較明顯的回暖，雖然我們對“有破產風險的地產开發商”仍然保持警惕，但一些優秀國企的物業公司出現了明顯的投資機會。最後，許多優質央企和國企股息率超過5%，受益於經濟復蘇和穩增長政策，一些國企和央企周期股的盈利可能出現非常明顯的上升。

祝大家周末愉快。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年2月19日

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