阿裏巴巴業績堪憂：三季度僅增長2%，國內電商業務負增長

阿裏巴巴昨晚發布了2023年三季度財報（2022年10月-12月的業績，對應的是我們自然季度的四季度），其美股價格盤前上漲，开盤時高开近6%，收盤時跌幅近1%，今日港股低开低走，截至下午2點，跌幅超過4%，其股價走跌既有自身的原因，也有整個中概股整體下跌的氛圍，恆生科技指數下跌2.37%，網易跌幅近10%，百度跌幅近6%，阿裏的跌幅排名第五。

阿裏巴巴發布的這份財報還是有點堪憂，三季度實現營收2478億人民幣 ，同比增長近2%，而上一個季度營收同比增幅是3.2%，這也說明阿裏巴巴的營收增幅在進一步放緩，雖然有疫情的原因，但是細看之下，阿裏巴巴的主業已經在負增長了。

阿裏巴巴的主業是電商，尤其是國內電商更是其整個商業帝國的支柱，但是現在這根頂梁柱被侵蝕，已經在負增長，阿裏自己在財報中也直言不諱：天貓和淘寶的线上實物商品GMV是個位數負增長！

天貓和淘寶無疑是其商業的兩根支柱，現在這兩根支柱已經停滯不前，甚至在倒退，而這並非是中國商業零售的全貌，雖然2022年中國社會零售總額增長幾乎爲零，但是實物商品網上零售額增長6.2%，也就是說具體到電商這一塊，2022年中國的整體電商是增長的，沒有增長的只是阿裏巴巴，而增長的部分被其他平臺搶走了，比如抖音電商，2022年抖音電商的GMV高達1.4萬億，同比大幅增長76%，淨增長6145億GMV，除此之外，快手和拼多多也在增長。這些“狼羣”正在蠶食淘寶和天貓的市場份額。

當然阿裏也沒有坐以待斃，最大的變化是成立了特賣平臺“淘特”，淘特是對標拼多多的，如果說阿裏巴巴當年成立天貓是爲了對付京東，後來成立淘特就是爲了應對拼多多的挑战，淘特的商業模式是工廠直達消費者（M2C），淘寶和淘特中M2C商品產生的GMV同比增長35%，這也說明淘特的成立是爲阿裏巴巴挽回了不少頹勢。

阿裏巴巴目前有六大業務，但是中國商業依然是大頭，貢獻了69%的營收，是妥妥的支柱，中國商業主要分爲9個業務單元，分別是淘寶、天貓、淘特、淘菜菜、盒馬、天貓超市、高鑫零售、天貓國際以及阿裏健康。而這個排序又是以重要性從大往小排的，淘寶和天貓無疑是最核心的，淘特現在已經成爲僅次於淘寶和天貓的業務單元了，可見其重要性。

而這些中國商業的業務中有可以分爲兩大類，一個是直營，自己進貨自己賣，類似於京東的模式；另一個是平臺模式，自己收取傭金和服務費。前者在收入類型上被定義爲“客戶管理”，2023年三季度客戶管理貢獻的營收是913億，佔到所有營收的37%，但是該季度的客戶管理貢獻的營收同比大幅下滑9%，由此可見其頹勢！而直營業務貢獻的營收爲744億，同比增長10%，這也說明當前阿裏巴巴國內商業部分主要是依靠直營部分在推動增長。

中國商業部分雖然因爲激烈的競爭以及疫情緣故而整體下滑了1%，但是其他業務還在增長，其中貢獻了第二大營收的雲業務實現202億的營收，同比增長3%，雲業務是曾經被寄予厚望的業務增長點，現在也有點增不動的跡象。國際商業因爲倒是同比增長了18%，實現195億營收。增長最快的是菜鳥，同比增長27%，貢獻了166億營收，菜鳥增速這么快主要是依靠國際物流以及阿裏平臺之外的物流業務。

從三季度財報來看，阿裏巴巴目前的業務增長主要是依靠國外的商業、國內直營商業、菜鳥等三大部分。而國內的商業部分已經遭遇到太激烈的競爭，市場份額在不斷被蠶食，現在貢獻的營收同比下滑達到了9%，這是一個非常強烈的信號，如果同比下滑幅度擴大到2位數，這對阿裏商業帝國聲譽的影響是不小的。

去年受到疫情的影響，社會整體消費都停止增長，現在疫情已經基本結束了，消費也在快速恢復，阿裏巴巴在今年一季度以及二季度的表現更加具有判斷度，到時候阿裏巴巴會交出一份怎樣的答卷呢？

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