重磅研究：軟着陸不可能，美聯儲或需加息到6.5%才能控制通脹

一項最新的研究預測，美聯儲可能需要將利率提高至6.5%才能擊敗通貨膨脹，該研究嚴厲批評了美聯儲最初對物價上漲反應遲緩。

在一篇於2月24日周五在芝加哥大學布斯商學院舉辦的學術會議上發表的論文中，五位華爾街經濟學家和學者認爲，美聯儲政策制定者對前景的判斷仍然過於樂觀，他們需要施加一些經濟痛苦才能控制通脹。論文寫道：

我們的分析讓人懷疑美聯儲是否有能力實現軟着陸，即到2025年底通脹率回到2%的目標，而不會出現溫和的衰退。

這份長達55頁的學術論文包括一系列模擬情景，以預測政策利率的可能路徑。根據該論文的模型和不同假設，美國聯邦政策利率將在2023年下半年達到5.6%、6%或6.5%的峯值：

我們的模型模擬表明，美聯儲將需要進一步大幅收緊政策，以在2025年底前實現其通脹目標。

該論文的作者，布蘭迪斯大學教授Stephen Cecchetti、摩根大通的首席美國經濟學家Michael Feroli、德意志銀行首席經濟學家Peter Hooper、哥倫比亞大學教授、前美聯儲理事Frederic Mishkin和紐約大學名譽教授Kermit Schoenholtz研究了自1950年以來美國和其他幾個大型經濟體的16個不同經濟事件，在這些事件發生後，中央銀行積極收緊政策以冷卻通脹，這些事件都和經濟衰退相關：

我們沒有發現任何一個例子是央行在遏制通脹的同時還能避免經濟衰退的。

在論文中，他們寫道：

在目前已經進行的重大貨幣政策收緊（以及進一步收緊的前景）的情況下，“完美的通貨緊縮”將是前所未有的。

盡管這些作者對美聯儲最初對通脹的反應遲緩進行了批評，但他們在論文中贊揚了美聯儲去年开啓激進加息的做法，並樂觀地認爲這種鷹派轉向將完成控制通脹的目標。

他們表示：

如果美聯儲2023年全年甚至更長時間內保持利率的限制性立場，美聯儲似乎有望在合理的時間範圍內接近2%的通脹目標。

美國商務部周五公布的數據顯示，美國1月PCE物價指數同比上漲5.4%，高於預期的5%；剔除波動較大的食品和能源價格後，美聯儲更看重的通脹指標——核心PCE物價指數1月同比上漲4.7%，高於預期的4.3%，其中消費者支出創2021年以來最大增幅。這一變動促使投資者增加對進一步加息的押注。

這篇論文還建議，美聯儲應該回到其先發制人的模式，即在失業率急劇下降時开始降息。

美聯儲理事Philip Jefferson則認爲，目前的情況和歷史上的通脹不一樣，他認爲，與一些前任相比，本屆美聯儲作爲通脹鬥士的可信度更高：

與1960年代末和1970年代不同，美聯儲正在迅速而有力地應對通脹，以維持這種信譽並保持長期通脹預期的‘良好錨定’特性。

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