伯克希爾哈撒韋巨虧1500億！巴菲特的保險帝國怎么了？
保觀 | 聚焦保險創新
66
近日，沃倫巴菲特經營的控股公司和企業集團伯克希爾哈撒韋公司發布2022年四季度和全年財報，其中最引人注目的數字是集團全年淨虧損228.19億美元，一時間，關於巴菲特遲暮的討論也蔓延开來。
但是如果關注該集團的運營表現，或許可以幫助抵消全年業績造成的負面印象，運營利潤創下記錄，達到308億美元，爲伯克希爾哈撒韋扳回一局。在保險業務上，就相對沒那么幸運了，整體保險業務錄得運營虧損，其中GEICO更是巨虧了18.8億美元，讓整體業績雪上加霜。
01
66 66 66伯克希爾哈撒韋：關鍵指標全面下滑
從整個集團來看，2022年，伯克希爾哈撒韋巨虧228.19億美元，造成虧損的最主要原因是投資和衍生合同損失了536.12億美元。
這一投資損失着實讓人有些懷疑，“股神”巴菲特是不是已經遭遇滑鐵盧。但這位92歲的老人卻相當樂觀，在“致股東信”中稱2022年是好的一年，運營利潤達到308億美元，創下記錄。
集團全年業績 來源：伯克希爾哈撒韋財報
在“致股東信”中，巴菲特尤其提到，2022年的一個積極事件是收購了財產保險公司Alleghany Corporation，並表示這家公司將集團的保險浮存金從1470億美元增加到1640億美元。他還表示，自1967年收購第一家財產保險公司以來，伯克希爾哈撒韋的存量通過收購、運營和創新增加了8000倍。
在巴菲特看來，保險成爲集團2022年的一個積極因素，但是從數字上來看，集團的保險承保卻在去年錄得9000萬美元損失，也不容樂觀，與前幾年的承保利潤相比，也是頹勢。那么伯克希爾哈撒韋的保險集團表現如何呢？
伯克希爾哈撒韋的保險版圖
伯克希爾哈撒韋的保險業務下主要包括以下集團：(1)GEICO，(2) Berkshire Hathaway Primary Group和(3)伯克希爾哈撒韋再保險集團（Berkshire Hathaway Reinsurance Group）。
其中，GEICO旗下包含諸多保險子公司，主要向50個州和哥倫比亞特區的個人提供私人汽車保險，還提供摩托車、全地形車、休闲車、船只和小型商業船隊保險，並充當其他保險公司的代理人。
伯克希爾哈撒韋保險業務 來源：保觀制圖
Berkshire Hathaway Primary Group是獨立管理的保險公司集合，包括National Indemnity Company (NICO)、The Berkshire Hathaway Homestate Companies 、Berkshire Hathaway Specialty Insurance、MedPro Group等，通過這些公司，爲美國保單持有人提供保險，涵蓋商用車險、商業財產險、醫療責任、超額責任等各類責任險以及其他各類產品。
伯克希爾哈撒韋再保險集團在27個國家/地區开展綜合全球再保險業務，通過NICO、General Re Corporation及其子公司General Re Group和 Alleghany's Transatlantic Reinsurance Company及其附屬公司TransRe Group，爲全球保險和再保險公司提供財產、傷亡、人壽和健康風險保險。
保險業績：自然災害重創，GEICO巨虧、全年承保虧損9000萬美元
集團報告顯示，2022年第四季度，保險和再保險業務承保利潤爲2.44億美元。2022年全年，保險承保產生了9000萬美元的虧損，相比之下，2021年產生了7.28億美元的承保收益，2020年產生了6.57億美元的稅後收益。
集團承保利潤 來源：伯克希爾哈撒韋財報
伯克希爾哈撒韋在財報中指出，造成2022年虧損的幾個原因有：重大災難損失以及車險理賠頻率和嚴重程度增加。2022年，重大災難事件損失達24億美元，2020年和2021年則分別爲7.5億美元和23億美元。同時，承保業績也受到GEICO私人乘用車索賠頻率和嚴重程度增加的負面影響。
分部門來看，GEICO由盈轉虧，承保虧損18.8億美元，是三個保險集團中唯一一個錄得虧損的。相比之下，GEICO2021年錄得承保利潤12.59億美元，2020年錄得承保利潤34.28億美元。
Berkshire Hathaway Primary Group承保利潤爲3.93億美元，與2021年的6.07億美元相比下降了35.26%。
伯克希爾哈撒韋再保險集團的承保業績則顯著改善，是三個保險集團中唯一一個表現強勢的部門，到2022年底實現利潤13.89億美元，2021年虧損9.3億美元，2020年虧損27億美元。
“
1
GEICO
GEICO業績 來源：伯克希爾哈撒韋財報
與2021年相比，GEICO 2022年的承保保費增加了7.12億美元，增長1.9%，主要原因是費率上漲造成每份車險保單的平均保費增長，但被有效保單的減少所抵消。與2021年相比，2022年有效保單下降了8.9%，而每份保單的平均保費則增長了11.3%。
已賺保費方面，2022年的已賺保費爲389.84億美元，增加了13億美元，增長3.4%，這一增長的一個原因是2021年，GEICO返還了4.75億美元的保費，拉低了2021年的對比基數。
保費增長不敵損失和損失調整費用的增長。2022年的損失和損失調整費用增加了53億美元，增長17.1%，主要原因是索賠頻率和嚴重程度，以及與之相關的財產和物理損壞成本上漲，也包括颶風伊恩造成的4億美元損失。
“
2
Berkshire Hathaway Primary Group
Berkshire Hathaway Primary Group業績
來源：伯克希爾哈撒韋財報
與2021年相比，Berkshire Hathaway Primary Group 2022年的承保保費爲146.19億美元，增加了20億美元，增長16.1%，反映了旗下各個子公司的增長，其中BH Specialty增長16%、USLI 增長16%、BHHC增長15%，MedPro Group增長10%。此外，伯克希爾哈撒韋收購的財產險公司Alleghany Insurance貢獻了4.35億美元保費。
這一部門的損失和損失調整費用增加到99億美元，損失率與2021年相比增加了1.9個百分點。損失包括重大災難事件造成的6.41億美元損失，其中颶風伊恩造成的損失爲5.54億美元。相比之下，2021年的巨災損失爲4.33億美元，2020年爲2.07億美元。
Berkshire Hathaway Primary Group承保大量工傷賠償、商業和專業責任保險，且相關的索賠成本可能會受到嚴重性和長尾索賠的影響。
“
3
伯克希爾哈撒韋再保險集團
再保險部門業績 來源：伯克希爾哈撒韋財報
在三個保險集團中，伯克希爾哈撒韋再保險集團是唯一一個在今年表現良好的部門。這一部門的業務包括財產和意外險、壽險和健康險、可變年金等。
再保險業務已賺保費從202億美元躍升至219億美元，受到財產和意外險業務增長的推動，主要是由於新財產業務的淨增長和更高費率，以及在伯克希爾收購Alleghany Corporation之後，納入TransRe的9.68億美元的影響。其中，財產和意外險賺取保費160.4億美元，壽險和健康險保費52.79億美元。
該集團承保利潤13.89億美元，財產和意外險部門承保利潤從2021年的6.67億美元增加到2022年的21.8億美元，而人壽和健康部門從2021年的4.21億美元承保虧損轉爲2.92億美元承保利潤。
在財產和意外險業務中，損失和損失調整費用在2022年增加了7.27億美元，災難事件造成的損失達到20億美元，其中16億美元與颶風伊恩有關。
壽險和健康險業績 來源：伯克希爾哈撒韋財報
與2021年相比，2022 年壽險和健康險承保保費51.85億美元，減少4.36億美元，下降7.8%，主要原因是亞太地區銷量下降。與2021 年相比，2022年的人壽和健康福利減少了9.29億美元，降幅爲18.8%。
“
4
投資收益
雖然保險業務的負債端表現不太如意，但是資產端卻較爲強勁。2022年，與保險相關的投資總收入爲64.84億美元，與去年同期相比增長了34.89%。
其中，股息收入比2021年爲60.39億美元，增加9.79億美元，增長19.3%，反映了2022年股權證券投資的總體增長。利息和其他投資收入達到16.85億美元，與2021年相比增加了11億美元，增長186.1%，主要是由於年內利率上升導致利息收入顯著增加，以及納入Alleghany保險子公司資產的利息收入。
從整個集團來看，伯克希爾哈撒韋的虧損與其投資失利有關，巴菲特對此卻不以爲意，並表示，將伯克希爾的投資業績計入其整體回報是“完全誤導”，原因在於，這些結果每個季度都容易發生變化。
按照巴菲特的邏輯，關注該集團在保險端的表現，則更有意義。從整體趨勢來看，2022年，伯克希爾哈撒韋的保險業務也並不太理想，影響業績的幾個因素包括巨災以及車險索賠的成本上升。
無論是車險部門，還是Berkshire Hathaway Primary Group部門，都遭受了自然災害的重創，由此產生的損失達到24億美元，其中尤以颶風伊恩造成的影響最大。其次，在車險部門，索賠頻率的增加以及修理財產和物理損壞成本的上漲也對業績產生了重要影響，這一點和全球市場的變化有關。
伯克希爾哈撒韋的2022年已經結束了，正如巴菲特所說，投資業績的表現是一時的，其保險端的表現則是巨災天氣造成了承保虧損。下一季表現如何，除了要扭轉投資端的不利，更多的是需要克服巨災以及索賠頻次增加的影響，這是身爲一個保險巨頭應該做的，也是需要其證明有實力做到的。
本文作者可以追加內容哦 !