實盤記錄20230315（重發）

2023-03-19 14:00:29

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「實盤明細」

本期交易

买入1%的長春高新，均價184.94元。

目前持倉

目前持倉：騰訊50%，洋河9%，長高13%，分衆10%，陝煤7%，微創7%，美團2%，類現金4%。

下表除百分比之外，其他科目單位均爲人民幣億元。

注：1、採用席勒市盈率估值及股市價值法估值的企業，不估算三年後估值；

2、持股比例=持股市值/账戶總值，爲四舍五入數據。在無交易狀態下，該比例也可能因每只個股股價波動幅度不同，而發生小幅變化。

收益

本期內，呆子實盤淨值下跌約3%，2023年內收益爲4%，年內滬深300上漲3%。

注：呆子實盤年度收益率，按基金淨值法和實際收益率孰低取值，均不含新股收益。

強烈申明 本文爲呆子個人投資記錄及學習思考，不用於任何商業用途，不作爲任何投資建議，文中提及的個股或基金均可能暴跌甚至腰斬，文中任何操作或觀點均可能充滿呆子的愚見和錯誤，請各位讀者切記獨立思考，勿當倒黴蛋。

「重要事項」

周六上午某位瀏覽者看到了，並且深感這段表述和他心裏的想法有所出入，或是對我進行了某種惡意揣測。

他本可以一笑了之，繼續瀏覽後續的內容或是選擇關閉文章，可是他沒有。

他心裏的的某種直覺（或者說偏見更合適）驅使他點开文章右上角的“…”標志，點擊投訴按鈕，同意頁面截圖取證，再認真地挑選投訴原因，然後輸入幾句投訴描述並添加截圖，最後提交投訴。

全程至少花費5分钟，這時間完全足夠他瀏覽完全文。

在這裏我只能復盤他的動作，但無從想象這位舉報者出於什么心態做這一系列行爲。不過即便如此，我也能隱約猜到這樣的人在生活中會有什么所作所爲。

對於平時出現的那些不同的觀點或想法，他很難做到海納百川，相反多半要直抒己見、深閉固拒.

舉報者這樣做的後果，無非就是連呆子這樣的小財經自媒體，以後將更加不愿意發表某些角度的看法，甚至在其他方面也會有所保留。

這對我個人來說沒有損失，但對於那些能兼容並蓄的朋友難免有些遺憾，沒辦法，互聯網的生態就是如此，我們只能接受。

最後，如果所裏還有這樣的朋友，我衷心地希望你們可以取關我（別猶豫）。畢竟人生有夢、各自精彩，沒必要待在讓自己不痛快的地方。

一、騰訊控股 //青少年模式升級

日前，騰訊旗下的微信“青少年模式”升級。升級後，通過搜一搜的指尖搜索即可快速开啓“青少年模式”，在微信聊天頁面輸入“青少年模式”“微信青少年模式”“未成年保護”等文字，前面加#並發送後，即可跳轉進入微信“青少年模式”的專題頁。

在專題頁頂部，騰訊安全中心官方提供了“微信如何設置青少年模式？”的解答結果，同時，還提供了“开啓青少年模式”的按鈕，點擊即可直接進入微信“青少年模式”的开啓設置頁面，便捷开啓“青少年模式”。

自微信“青少年模式”上线以來，微信持續對產品能力進行了升級迭代。

目前，微信“青少年模式”已具備獨立密碼、時長限制、彈窗提醒、青少年專屬內容池、監護人授權、支付限額等功能，同時對青少年使用微信生態內的公衆號、小程序、視頻號、小遊戲、搖一搖、看一看、搜一搜、遊戲、直播、附近、購物、微信豆等功能進行一系列保護限制。

比如，在視頻號場景，开啓“青少年模式”後，青少年進入視頻號將看到微信平臺爲青少年羣體精選的自然科學、人文歷史、生活科普、新聞時事等視頻號“青少年專屬內容池”內容。

此外，微信“青少年模式”還推出了時長限制、宵禁功能。青少年用戶累計使用40分钟後，需要監護人輸入密碼才可延長使用時間。並且，每日晚22時至次日早6時期間青少年無法使用視頻號服務，如需使用須經監護人授權。

很明顯，從遊戲的未成年保護事件裏，騰訊已經吸取了足夠多的教訓。作爲一款聊天工具騰訊沒有其他理由對未成年進行限制，畢竟未成年大本營QQ就沒有太多限制。

唯一的理由，就是保護目前正在強勢崛起的視頻號，防範於未然。此前就有數據顯示，脫離了遊戲後，大部分孩子的娛樂時間已經轉而被短視頻所佔據。

遊戲在無論玩不玩遊戲的家長看來，都是一個潘多拉魔盒，哪怕部分遊戲擁有益智性、團隊性、提高反應能力等好處。

而短視頻的即時滿足特性無論對於家長和孩子而言都是唾手可得，而且其降智、低俗、成癮性有過之而無不及。好在現在已經有不少家長意識到短視頻嚴重影響孩子們的學習生活，雖然對其限制仍然存在各種主觀困難。

不過就算上峯親自下場整治短視頻，我認爲也是好事而且不會對騰訊有太大影響。一來，互聯網行業政策限制已然趨於謹慎；二來，騰訊政治敏感度歷來極高、優化升級快於友商；三來，微信視頻號用戶中，中年人和老年人比重較大，未成年人比例較低。

二、名優白酒

// 聊聊光瓶酒

最近名優白酒裏除了茅臺順利完成系列酒新寨片區投產外沒有啥大新聞。

倒是最近五糧液打算投4.85億，由子公司四川省宜賓五糧液酒廠有限公司作爲投資建設主體，建設五糧液技術研究中心項目。

就在前不久，五糧液在深圳舉行了一場新品上市發布會，推出全新系列酒單品“尖莊榮光”，500ml和100ml裝零售價分別定爲59元/瓶和25元/瓶。

尖莊是五糧液的一個傳奇品牌，尖莊酒的前身叫做“提莊大曲”，曾是川渝地區的“國民神酒”，後來被五糧液納入麾下。

除了最近推出的59元/瓶的尖莊榮光，五糧液的尖莊系列酒還包括尖莊大光、尖莊紅優、尖莊精盒、尖莊高光、尖莊小莊、尖莊1911、綿柔尖莊等產品。在五糧液天貓旗艦店，500ml12瓶綿柔尖莊的價格爲298元，合計24.83元/瓶。

事實上，五糧液對於尖莊品牌曾十分重視。2018年，在尖莊全國經銷商大會上，時任集團副董、股份公司常務副總鄒濤指出，尖莊是一個战略品牌，100億元是起碼的目標，50億元則是一個重要的裏程碑。時任系列酒公司董事長徐強也表示，未來5年尖莊要達到50億元的銷售規模。

衆所周知，高端白酒市場越來越“卷”，而在100元以下的低端白酒市場，光瓶酒規模卻在持續擴容。

中國酒業協會的市場調查報告顯示，光瓶酒市場規模由2016年的506億元增長到2021年的988億元，預計2022年全年光瓶酒的市場份額將達到1146億元，增速高達16%。

在此背景下，五糧液發力光瓶酒市場，似乎也是看到了這一領域的市場規模。

在五糧液22年中報裏，在系列酒65億中尖莊就獨佔35億。濃香工藝注定伴隨不少待處理的次級酒，能賣出去固然不算壞事。不過這組數據也契合我在《“後院”失火的五糧液》的分析，進一步凸顯五糧液在次高端的無力感。

根據尖莊公布的數據，22年上半年尖莊銷售量同比增長15.32%，營收同比增長50.78%，與此同時系列酒總營收下降了6%。

但從這組數據簡單計算可知，尖莊的平均單價提高了約30%，這可是西南地區人民的口糧光瓶酒。

而與此同時，尖莊毛利率僅同比提升4%。這么微小的毛利率提升，要么是原來的毛利率太高，要么是成本相應地也擡升很多。

從中報數據來看，整個系列酒板塊的營業成本下降了10%，但系列酒的銷售量（噸）下降了48%。所以在尖莊以外系列酒銷量撲街的情況下（除尖莊外系列酒營收大約減少三分之一），系列酒營業成本僅下降了10%，說明單瓶尖莊的成本實際上升了不少。

不過，從目前情況來看，光瓶酒市場的鬥爭也很激烈。除了內部資源配置的差異，外部競爭來看，同行們也都在躍躍欲試地進入光瓶酒市場。

就在五糧液推出單品“尖莊榮光”錨定50元價格帶的當天，郎酒在全國經銷商大會上提出了“擴大小瓶白酒第一優勢，打造都市光瓶酒旗幟”的口號。

紅星、牛欄山、江小白和老村長等新老品牌也在強勢崛起，不斷搶佔低端市場，更別提認可度極高的光瓶大王——玻汾，一直在傲視羣雄。五糧液想要推進尖莊酒的復蘇和發展，撐起五糧濃香的一片天，光靠“五糧液光環”可能不太中了。

三、分衆傳媒

//江總3月微博

呆子從22年三月份起开始跟蹤江總的微博，尤其是在《實盤記錄20220930》中，更是加深了“打造爆款標杆”對於分衆成長性的意義，因此會持續關注分衆的廣告主。

在今年二月的統計中，江總新發微博總數爲27個，減少比較嚴重。今年三月上半月登陸江總微博（即登陸分衆）的廣告主數量爲16個，與二月上半月持平。

三月上半月的廣告主名單分別有：

平安壽險、施華蔻、貓人內衣、華帝、美團买藥、華素片&華素愈創漱口水、九牧王、華潤三九x天貓、巧媽媽、白象湯好喝、愛益森、大華銀行、七度空間、京都念慈庵、英氏輔食、嬌韻詩、美的。

本期大訂單的廣告主有三個：美的服務季2.18-3.5強勢登陸全國20城覆蓋近2億人次、白象食品霸屏分衆55城、愛益森再次強勢登陸全國10城。

之前在《實盤記錄20230131》聊到的今年準大客戶主美的投了五個廚熱電器板塊（均爲八城八千萬人次），最近又針對三月的品質服務季（2月至3月底）投入了一個覆蓋面更大的廣告，前期主打產品，後續主打服務。

另一個值得關注的便是愛益森益生菌，這個廣告主（澳優集團旗下）看起來不是很大，但是關鍵在於微博中的“再次”二字。

搜索江總的微博，此前愛益森於今年1月初登陸分衆9城，這次於3月初攜手新聯名《西遊記》登陸分衆10城，僅有排序靠後的兩三個城市有所變動。

今年的春節在1下旬，所以實際1月到3月僅有約2個月的有效投放時間。同時這次登陸提到了“再次”二字，我猜測是因爲這類型的新品牌客戶（估計爲500w-2000w的中型客戶）會以月爲單位籤署廣告合同，然後根據效果決定是否追加投入。

顯然，分衆的傳播效果足以令廣告主滿意。

四、陝西煤業

1）業績預告 3月6日，陝煤公布了2022年的業績快報。陝西煤業實現營收1692億，同比+11.1%；歸母淨利潤351.49億，同比+64.1%；扣非淨利潤294.38億，同比+43.75%。非經常損益57.11億，主要是處置隆基等投資行爲帶來的額外收益。22年公司原煤產量1.57億噸，同比增長10.98%，放量可觀。同時煤價也不可思議地繼續保持高位運行。這個業績剛好落在1月中旬發布的業績預增公告中間，甚至扣非還要更靠上一些。

由於使用的是去最值的席勒市盈率估值法，22年的數據剛好要被去掉，不太影響計算結果，所以买賣點暫時不做調整。（參考《您好，這一車煤怎么賣？》）按照每股收益3.63元數據，每股至少派息2.2元，今年除息210+億後，疊加澳煤進口的情緒影響（純屬胡亂猜測市場），陝煤的市值可能會回落在第一买點附近。 2）營運數據

3月8日，陝煤公布了2月份的運營數據。2月份煤炭產量1377萬噸，同比增長16.53%，環比微增68萬噸；自產煤銷量1383萬噸，同比增長18.8%，環比微增92萬噸。

去年1月陝煤由於在21年下半年大幅增產，不得已提前在1月進行檢修，保證了2月春節的正常產量。

今年1月份雖然過春節，但由於擔心疫情傳播影響煤炭生產，所以不少員工過年還在保生產。而且2月沒有春節，所以2月份整體生產正常，導致產量同比增長較大。

「闲話一二」

本期閱讀

財報方面：本期沒有閱讀財報，但下一期就可以看了，財報季呼嘯而來呀。 書籍方面：本期讀完了布蘭登羅伊爾的《一本小小的藍色邏輯書》，深感邏輯學在我國的沒落真是一大憾事；新的地鐵讀物是加雷思索思韋爾的《政治學有什么用？》，目前看了四分之一，覺得還蠻有意思的。後續的閱讀計劃更新爲：劉瑜博士的《可能性的藝術》、黑茲利特的《一課經濟學》、半佛仙人的《人間修煉指南》、李錄的《文明、現代化、價值投資與中國》。撰文一篇讀後感《你還不睡覺嗎？》，深夜標題黨可真管用，估計所裏有一大波小夥伴隨所長加入了睡眠管理大隊。下定決心新开了一個超長系列文章「投研自修課」，並發了一篇公告《投研自修課 | 开課公告》。估計是標題起得太像廣告軟文了，閱讀量居然是近期最撲街的一次。（算了，更新到後面估計閱讀量更撲街）反倒是贊賞比例創下了近期新高（謝謝各位！彎腰鞠躬！）。但是朋友們啊，設置成免費文章的本意不是爲了打賞呀，覺得（可能）有用的話請多多分享給有需要的人好嗎！

本期運動

本期內無氧運動11次，具體消耗未知，有氧運動9次，單次30分钟約300大卡，本月總計運動13次，具體訓練數據見下圖訓記APP截圖（圖內數字爲單次訓練推舉總重量，單位爲kg）。