美聯儲擴表對港股和美股的影響是什么？

美聯儲被動擴表

對通脹影響不大$建信新興市場混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$$建信新興市場混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|012752)$#港股後市怎么看？##美股該堅定看多了嗎？大佬觀點實時更新#@天天精華君

流動性需求下降

系統性風險降低

利好港股和美股

爲了解決美國銀行業可能出現的流動性緊張，美聯儲兩周前重新擴表。根據本周數據，我們認爲：美國銀行風險演變成系統性風險的概率可能較低，美聯儲再次擴表不會造成貨幣增發，進而提升通脹壓力。雖然美國中小銀行破產風險可能依然存在，但基本屬於個案情況，美國出現系統性金融風險的概率大幅下降。

對港股和美股有什么影響呢？

如果美國系統性金融風險沒有出現，而美聯儲卻因此減緩降息幅度，並且在今年下半年开始降息，那么港股和美股都將受益，這主要體現在利息下降，港股和美股估值可能因此上行，尤其是科技板塊的表現可能會更好。

以下是海通證券宏觀團隊對美聯儲被動擴表的詳細分析，請大家參考。

1.被動“擴表”，並非重啓QE

近期美聯儲資產負債表重新擴張，近兩周總資產累計增加了近4000億美元（前一周近3000億美元）,引發市場關注。資產端的增加主因流動性和信貸工具使用，屬於短期臨時性流動性支持，與近期銀行風險有關。這是被動“擴張”，且是臨時性的，而非美聯儲重啓QE（大資產購买計劃，主動持續擴張）。目前，美聯儲仍在執行QT計劃（縮表），與維護金融穩定的臨時流動性支持並不衝突。

2.誰在使用信貸？

從結構來看，近兩周流動性和信貸工具累計增加3390億美元（前一周大約3000億美元），其中，貼現窗口累計增加1100億美元（本周減少了426億美元，期限最長爲90天，抵押品範圍更廣，2年後披露使用人情況），BTFP累計增加537億美元（本周417億美元，期限最長1年，抵押品範圍窄，美債或MBS等，1年後披露使用人情況），FDIC（爲救助硅谷和籤名銀行的過橋貸款）累計增加1798億美元（前一周1428億美元）。整體來看，銀行流動性緊張依然存在，但較前一周所有緩和。

3.誰在使用FIMA？

此外，本周令人驚奇的是FIMA工具使用了600億美元。該工具爲2021年7月創立，主要向外國央行或國際貨幣當局提供流動性（抵押品爲美債，每個交易對手限額爲600億美元，IOER+25BP）。從海外持有美債規模來看，持有量達到600億美元的經濟體是有限的（大概20個左右）；爲何不用成本更低的中央銀行流動性互換（SWAP，OIS+25BP），或與FIMA更隱蔽有關，其只公布使用量，而SWAP每天公布交易對手細節。整體來看，非美流動性較爲緊張，FIMA使用者大概率來自歐洲。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年3月26日

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