周評：納指上漲1.97%，什么都壓不住GPT-4

瑞信被收購了。。。

德銀被總理挽救。。。$建信新興市場混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$$建信新興市場混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$$建信納斯達克100指數(QDII)人民幣(OTCFUND|012752)$@天天精華君 #美股該堅定看多了嗎？大佬觀點實時更新##中興通訊發利好，5G產業股機會來了？#

美聯儲又“放鷹”

耶倫，你能說個準信嗎？

ChatGPT-4，你還要霸屏多久？！

3月20日-24日，標普500指數累計上漲1.39%，納斯達克100指數累計上漲1.97%。大家還記得上周納指就上漲了5.83%，本周又上漲了1.97%，港股科技板塊近兩周上漲更超過了10%，ChatGPT-4功不可沒。本周二谷歌推出聊天機器人Bard，與OpenAI的ChatGPT展开競爭；內容生產力工具大廠Adobe宣布推出名爲“螢火蟲”（Firefly）的創意生成式AI，正式殺入AIGC商業化賽道；OpenAI的主要股東微軟將把GPT-4的人工智能（AI）技術植入到辦公軟件，該功能名爲“Microsoft 365 Copilot”，它比“將ChatGPT嵌入Microsoft 365”表現得更強大。中國的互聯網大廠百度、騰訊、華爲、阿裏、抖音等等也加入了這場AI革命的盛宴。AI很可能是未來10年人類科技進步的主題，美國暫時引領了這次革命，中國正在迅速跟進，基金經理認爲未來一年的美股和港股最主要投資機會可能就是AI。請大家高度關注。科技提高生產力，科技創造財富。

本周另一個主要熱點就是瑞銀收購瑞信。兩周前瑞信出事後，瑞士央行迅速宣布提供500億瑞郎的流動性，幾天後，瑞銀正式宣布以30億瑞郎的價格收購瑞信，瑞信帶來的金融系統危機暫時告一段落。市場剛剛喘了一口氣，投資人又开始擔心德銀是否會成爲下一個瑞銀，導致德銀股價下跌超過8%，德國總理朔爾茨出面爲德銀站臺，表示德銀已經從根本上對其業務模式進行了現代化和重組，並且“利潤可觀”。他還強調，歐洲的銀行體系非常穩定並且有韌性。在德國總理的力挺下，周五德銀美股尾盤快速反彈，跌幅從8%縮減到3.1%。基金經理的判斷是：在加息的大環境下，歐洲銀行面臨的困難可能要高於美國銀行，未來仍然可能是擾動市場的重要因素。

美國財政耶倫近兩周成功成爲大家關注的焦點。美國銀行業的情況是：如果一家銀行破產，美國政府將擔保在這家銀行存款低於25萬美元的儲戶存款安全，高於25萬美元的部分，可能因爲銀行破產而蕩然無存。這個制度的問題在於企業存款一般會大於25萬美元，所以一旦大家懷疑一家銀行有破產可能，就會立刻取款，造成擠兌，沒有銀行能夠在擠兌中生存下來，所以避免大家對存款安全性的擔憂是避免銀行體系崩潰的重要手段。在硅谷銀行出現破產風險時，美國政府迅速做出決定“硅谷銀行的所有存款都受到保護”，美國金融系統的風險迅速化解。在談及未來如果出現類似硅谷銀行倒閉事件，美國政府是否會繼續保護所有儲戶的存款安全時，耶倫周三說不提供擔保，周四又說可以提供擔保，美股就隨之漲漲跌跌。基金經理的解讀是：一旦美國金融體系的穩定性受到挑战，美國政府就會提供存款擔保。耶倫的“忽左忽右”只是政治方面的權益之舉，不想讓政府中的反對派抓住“濫用納稅人錢的小辮子”。

本周第三個重要事件就是美聯儲加息0.25%，符合大家近兩周的預期。但鮑威爾隨後表示美聯儲仍致力於將通脹率壓低至2%，並且預計今年不會降息，甚至“一些額外的政策收緊可能是適當的”，而投資者之前猜測下半年美聯儲可能降息0.5%-1%。基金經理認爲鮑威爾的“加息評論”可能是因爲硅谷銀行破產引發的金融系統性風險正在迅速化解，所以強調了控制通脹的重要性，以及“不會降息的可能性”。但在歐洲銀行出現問題後，投資人顯然不這么看，芝商所的美聯儲觀察工具顯示，市場預期美聯儲在5月會議上不加息的概率提升到92%，加息25個基點的概率不到8%。該工具還顯示，聯邦基金利率區間有95%的概率在7月回到4.5%-4.75%下方，意味着比現在利率下降0.25%。

經濟方面，美國就業和經濟指標仍然較好。美國上周初請失業金人數減少1000人至19.1萬人，市場預期爲增至19.7萬人。美國初請失業金人數意外地連續第二周下降，突顯就業市場仍然緊張，僱主不愿裁員。美國3月Markit制造業PMI初值49.3，創去年10月來高位，高於預期47和2月終值47.3；服務業PMI初值53.8，預期50.5，2月終值50.6；綜合PMI初值53.3，預期49.5，2月終值50.1。

總結一下，雖然歐洲銀行問題，美聯儲主席對未來貨幣政策的指引都偏負面，但是ChatGPT-4幾乎壓倒了一切不利影響，美股和港股連續兩周上漲。基金經理對未來的判斷是：不管未來美股和港股要經歷什么樣的溝溝坎坎，人工智能時代已經开啓。中國和美國可能是這場人工智能革命的最大受益者，讓我們在這偉大的技術革命中共同努力，共享成果。

科技提高生產力，科技創造財富。

以下是前期關於ChatGPT的文章摘要，供大家參考：

第一：各大廠紛紛推出各自人工智能產品：

本周二谷歌推出聊天機器人Bard，以與OpenAI的ChatGPT展开競爭，該公司試圖在生成人工智能技術商業化的競賽中收復失地。谷歌表示，爲基於文本的問題提供答案的Bard將與其谷歌搜索引擎分开運行。據介紹，Bard將僅以英語生成答案，而不是計算機代碼或其他語言，並將以先到先得的方式向在美國和英國注冊候補名單的用戶提供訪問權。另外內容生產力工具大廠Adobe宣布推出名爲“螢火蟲”（Firefly）的創意生成式AI，正式殺入AIGC商業化賽道。Adobe數字媒體業務總裁David Wadhwani介紹稱，AIGC是AI驅動創造力和生產力的下一步演進，它將創作者和計算機之間的對話轉變爲更自然、直觀和強大的方式。通過Firefly，Adobe將把由AIGC驅動的“創意元素”直接帶入用戶的工作流中，提高所有創作者的生產力和創作表達。微軟將把GPT-4的人工智能（AI）技術植入到辦公軟件，該功能名爲“Microsoft 365 Copilot”。根據官網上公布的演示視頻，Copilot可以在微軟的多個商業應用程序中使用，包括Word、PowerPoint、Excel等。據官網介紹，研究人員改進了大語言模型（LLM）的能力，使其能更好地理解和回應用戶輸入的文本，這也是Copilot將成爲全新工作方式的主要原因，它比“將ChatGPT嵌入Microsoft 365”表現得更強大。

第二：基金經理認爲半導體行業、平臺型和接口型企業、傳媒行業最值得關注：

1、半導體行業

ChatGPT屬於通用型人工智能的大語言模型，基礎要求就是算力—芯片，尤其是GPU芯片。OpenAI在开發ChatGPT-4用了2萬多A100，在GPU上的投資至少超過20億人民幣。未來高端芯片的需求很可能會大幅增長，投資標的應該選擇技術絕對領先，市佔率較高的優秀企業。

2、平臺型、接口型企業

ChatGPT-4推出後震動了IT產業，它最重要的特徵是“普世性”—所有人都可以從中受益。。。我們估算OpenAI用戶數超過10億指日可待。。。除了直接接入OpenAI，還可以通過其它平臺型或接口型（Gateway）企業使用ChatGPT或者它的競爭產品，例如微信、百度、今日頭條、抖音、臉書、谷歌，蘋果或小米手機的應用商店、微軟的辦公軟件系統、拼多多、京東、阿裏等電商平臺等等。這些行業都將受益。

3、傳媒行業

傳媒行業面向大衆，ChatGPT的重要功能是“寫代碼”和“語言能力”，能夠大大降低程序員和文案編輯的工作強度，提高效率。遊戲公司可以更高效地推出超級遊戲；視頻網站可以大大降低視頻的制作成本，極大提升視頻質量；門戶網站可以更及時報道新聞，提供更多更好的文學作品。通過AI降本增效，傳媒行業是最受益的行業之一。

數據來源：Bloomberg，截至日期2023年3月26日

風險提示：部分個股訊息僅供參考，不作爲任何投資建議或收益暗示。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資需謹慎。

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