港幣匯率繃不住了？香港銀行結余跌穿500億

港股是個離岸市場，基本面看中國經濟好壞，資金面卻受美元利率影響，基本不存在走出自主行情的可能。

中國一季度經濟數據發布，GDP同比增長4.5%，高於預期的4%，經濟逐步復蘇，所以基本面沒有問題。資金面上，雖然美聯儲要到明年才开啓降息，但是今年下半年就會式微，投資者現在看到的是在流動性钟擺在悲觀時極端的一面，也要想起景氣時極端的另一面。

由於港元匯價再次觸及7.85的兌換保證，以致香港金管局自2022年5月12日起，第48次出手承接69億港元沽盤，香港銀行體系總結余跌至492億港元，創近14年以來新低。

外資持續流出，導致近日港元同業拆息全线向上，這將推高資本市場融資成本。而內資今日淨流入港股市場30億，但恆指全天成交額仍跌至不足千億。

經常看到媒體報道香港銀行體系下降，投資者很容易產生兩個誤解。

一個誤解：香港銀行體系總結余下降到不足500億港元，並不是是說香港市面上只有這么多港幣供給了。

銀行體系總結余，反映的是銀行間市場流動性。

總結余降低，是由於美聯儲近一年來的暴力加息，香港市場上的美元回流美國，導致港幣匯率多次承壓。

由於香港實施聯系匯率制度，每一次港幣匯率下降（到7.85的弱方兌換保證水平），香港金管局都會下場，用美元儲備买入港幣，以支持港幣匯率。

由於金管局主要通過銀行體系進行买賣，所以銀行間市場的流動性會逐步降低。

上一輪美聯儲加息周期，導致香港銀行體系結余在2019年下半年下降到540並持續了半年，而美聯儲在2020年上市半年因爲疫情放水後，香港銀行體系結余迅速增加，到2021年初已經增加到4617億港元。

這個數據會隨着經濟以及美聯儲貨幣政策周期起伏，無需過度擔憂。

市場預測，美聯儲今年5月加息的概率大於85%，很可能是最後一次加息，也就是說這輪暴力加息將在下半年進入尾聲，屆時香港銀行體系結余就會企穩，並於2024年初美聯儲降息後回升。

還有一個誤解：香港銀行體系結余持續下降，也從側面驗證了之前“硅谷銀行危機”、“瑞信倒閉危機”時有大量歐美存款轉入香港的說法是不正確的。

歐美資金流入香港，流入的美元只有兌換成港幣才會推升港元匯率，而現在美元存款利率比港元高，顯然選擇以美元形式趴在香港銀行的账戶上更有利，這樣就不會推升港幣匯率。

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